本文來源：時代財經 作者：蘭爍

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（廣州鵬輝动力科技股份有限公司，時代財經攝）

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深耕電池行業二十餘年，在搭上新动力快車之前，鵬輝动力（300438）一向不溫不火。

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假如以凈利潤來衡量，過去兩年裡鵬輝动力的均匀增速下滑至-50%，但本年一季度，這傢傳統電池企業迎來瞭高光時刻，單季凈利增速超過240%，創下近十年來最大增幅，凈利額5600萬元，已達到上一年整年的87%。

二級市場方面，該股股價自本年5月12日以來一路上行，年內最高點為8月2日收盤價38.58元/股。到8月11日發稿，區間（5月12日至8月11日）漲幅已達到117.98%，市值添加逾83億元。同一區間內，Wind鋰電池指數漲幅為86.30%。

8月11日開盤，鵬輝动力延續漲勢，到午盤收漲11.48%，報36.41元/股，總市值152.8億元。

（來源：Wind）

不過，鵬輝动力作為一傢高新技術企業，營收持續增長的同時，歷年的研發投入比卻始終未達到5%，在新动力行業剧烈競爭下，這位電池行業“老兵”能否坚持優勢？

在深圳一傢電子廠待瞭幾個月後，小林又計劃回鵬輝动力上班。

上一年8月份左右，經市場中介介紹，小林來到鵬輝做起瞭臨時工，依照工時計算，每小時15元。不過這次折返，工資比上一年高瞭一些，漲到瞭18元/小時。

“做電池的，假如是流水線，基本上不怎麼需求經驗”，8月9日下午，剛從廠區面試出來的小林在邻近的小吃店坐下，頗有興致地聊起這傢公司，“臨時工许多，或许占據流水線的一半，我有好幾個朋友都是前陣子二次面試進來的，加班多的話每月工資有6000塊以上。”

鵬輝动力是一傢廣州本乡的電池公司，主營業務為鋰離子電池、一次電池（鋰鐵電池、鋰錳電池等）、鎳氫電池的研發、生產和銷售。2015年在創業板上市以後，該公司的營收很快就打破瞭10億元，隨後在2019年打破30億。

得益於新动力汽車的繁荣發展，鵬輝动力在這兩年敏捷“轉型”，依照財報，本年一季度營收就達到瞭10億元，其间新动力動力電池收入暴增4倍。其2019年、2020年的營收中，二次鋰離子電池的均匀收入在30億元左右。

小林告訴時代財經，跟上一年比起來，現在生產車間的加班時間略微多瞭一些。“上一年大部分時候一天的工時是10小時左右，昨日聽朋友說現在要多加一兩個小時。”

時代財經在走訪過程中發現，鵬輝动力所處的片區，周圍有不少汽車銷售公司和汽車充電站，而公司自己的電子廠、電池研究院以及一傢汽車租賃公司也位於主廠的不遠處。

（時代財經攝）

8月9日下午，該公司證券部人士以现在處在中報发表前窗口期為由婉拒瞭時代財經的當面采訪需求，並在電話中表明“廣州本部由於研發、技術人員居多，較少刺眼外來人員”。據wind數據顯示，2021年中報將於8月28日发表。

就火熱的新动力賽道而言，鵬輝动力在上一年年報中发表，新动力動力電池的客戶包含上汽通用五菱、長安汽車等。上述證券部人士告訴時代財經，现在也在跟一些大車企進行洽談协作。“動力電池方面，本年以來的在手訂單是足够的，生產線也在全負荷運轉。”

不過時代財經此前報道，動力電池原资料自上一年下半年以來開啟漲價潮，作為電解液中心资料的六氟磷酸鋰價格幾度改写歷史新高，现在已超過40萬元/噸。一位業內人士感嘆，“現在不完满是價格的問題瞭，有錢也不一定拿得到貨。”

有剖析師預測，2021年六氟磷酸鋰行業總需求量為6.5萬噸，結合现在市場存量產量，缺口為0.6萬噸，而2022年缺口將達到1.7萬噸。

時代財經就公司向哪些供應商采購原资料、議價情況等詢問上述證券部人士，其並未正面作答，僅表明“原资料價格波動確實是一個重要因素，公司也會遭到影響，不過我們有多品類產品，不同的原资料在價格上略有區別。”

盡管原资料市場緊俏，但擴張依然是不少廠商的選擇，鵬輝动力也不破例。

該公司在上一年10月通過發行可轉債凈募資8.69億元，其间常州鋰離子電池及系統智能工廠（一期）建設項目、新興高性能鋰離子電池研發設備購置項目分別擬投入6.4億元、5000萬元，補充流動資金2000萬元。

此外，鵬輝动力的在建工程中，河南鋰電產業園二期已挨近竣工。上述證券部人員告訴時代財經，“預計本年三季度或四季度能够投產运用，產能在2GWh/年左右。”

時代財經註意到，就在本年一季度，鵬輝动力將擬用於前述常州鋰離子電池項意图剩餘3.8億元款項悉數轉向公司河南鵬輝電源的相關鋰離子電池項目，理由是“進一步进步怀愁資金投資項意图收益”。

作為高新技術企業，研發是一項頗為外界關註的才能。不過對於鵬輝动力來說，现在恐怕亟需打破這個瓶頸。

時代財經在走訪過程中得知，鵬輝动力主園區內設有一傢動力電池研究院，但在歷年財報中未能找到相關信息。此前有投資者在互動平臺上提問稱，公司是否有研發氫燃料電池產品和氫燃料相關技術？鵬輝动力回復表明，公司研究院下設有燃料電池研發中心。

（來源：股吧截圖）

8月9日下午，一位鵬輝动力員工告訴時代財經，其地点的作业部門便是電池研究院。“地點在五樓，大概有70來人，我們现在首要做的是一些電池實驗作业。”不過該公司證券部人士的說法有所不同，“電池研究院有300多人，都是研發人員。”

而在此前，針對2020年財報中的“研發开销資本化占當期凈利潤的74.84%”，深交所曾向鵬輝动力下發問詢函。深交所的疑問在於，該公司研發投入資本化的判斷依據、時點和會計處理的合規性，是否存在使用資本化調節利潤的景象。

所謂研發开销資本化，指的是在項目處於開發階段時產生的費用，項目研發成功後會產生收益，則這部分費用能够計入資本化，後期便能够進行多期攤銷，以此进步負債表中的利潤。

從過往財報能够看到，2018年、2019年鵬輝动力的資本化研發开销占當期凈利潤的份额分別為9.57%、12.39%，2020年卻高達74.84%。

不過從其研發投入來看卻有些“蹊蹺”，2018年~2020年，該公司研發投入金額分別為1.14億元、1.42億元及1.78億元，占當期營收比分別為4.47%、4.30%及4.90%。

從研發人員數量也可見一斑。2018年~2020年，鵬輝动力的研發人員數量占總人數份额分別為9.82%、10.23%、9.13%。

相比之下，同行業上市公司寧德時代、欣旺達、億緯鋰能、國軒高科2020年研發人員占比分別為18.16%、21.72%、18.11%及17.31%，研發开销占營收比分別為7.09%、6.08%、8.86%及10.35%，而當期資本化研發开销金額分別為0元、0元、3800萬元及1.97億元。

进步研發开销資本化，確實能够进步公司的凈利潤水平，但對於鵬輝动力來說，眼下或許更應考慮怎么拉近與同行的距離。

此前鵬輝动力在規劃中表明，尽力於發展成為中國最大最強的電池生產企業之一，尽力成為行業頭部客戶優秀供應商，爭取在3-5年內實現營收百億的目標。

從2020年36億元的營收來看，鵬輝动力離百億營收尚有一段旅程要走。

（文中小林為化名。）