【新闻评论】
周三股指震荡走弱，周二领涨的房地产板块未能持续走强，2900点大关再次得而复失。早盘走势比较平稳，但午盘1:30左右遭遇一波跳水，主要原因还是受到了朝韩局势再度紧张的影响。热点方面，青海、钢铁、运输物流等板块表现较好，保险、智能电网跌幅前列。成交继续保持萎缩，表明交投心态依旧比较谨慎，年底资金的回笼预期，继续制约短期行情走势。
短期箱体难以突破
从消息面看，市场主要受到油价上调、2011年新增贷款目标可能较今年7.5万亿的目标缩减10%，以及央行拟根据资本充足率指导信贷投放等消息影响。技术上，日K线收出两阴夹一阳的看淡形态。从周K线表现来看，已连续5周在2800-2900点的狭窄箱体内运行，表明市场在2800点具有较强支撑，在此点位附近即会有主动性买盘介入;而2900点一带的压力也是显而易见的，2900点上方巨大的套牢盘成为多方短期难以逾越的一道障碍，多条中短期均线逐渐粘合。从量能表现看，短期内股指无法完成上下突破，震荡行情依旧不改。政策面上看，一般来说，岁末年初往往是管理层进行政策方向调整的敏感时期，目前市场各方都在等待政策进一步明朗。政策方向的不确定性以及年末资金结算压力都制约了行情反弹的延续性。另外，从外围环境来看，由于韩朝危机再起，令未来事态发展存在一定的不确定性，更加增添了市场的担忧情绪。从几方面看，短期市场很难摆脱2800-2900的箱体震荡格局。
周期性板块走强仍需等待
周二，房地产板块和石油煤炭板块有所表现，但周三并未延续强势。从周期性板块的整体走势来看，尽管整体估值水平较低，但笔者认为目前并不具备发动大行情的条件。比如房地产板块，尽管近期房地产市场再次出现了量价齐升的局面，但这样极有可能会引发更加严厉的调控政策，因为相关方面调控房地产市场的意图非常明确，政策预期将成为制约该板块反弹的重要因素。随着调控政策的继续深入，房地产目前仍在一个震荡调整的大格局中。从走势上看，首开股份、保利地产等地产股周二涨停，成交量并未明显放大，而周三冲高回落收出阴十字星，却是放出近期天量，出现明显的资金出逃迹象，这种技术走势还是表明投资者心态不稳，对于该板块的走强并没有足够信心。另外，有色和煤炭板块虽然在通胀预期下，有上游资源价格上涨的预期，但是同样面临政策面的干扰，国家相关的物价调控政策，都会对煤炭和有色价格构成影响。因此，周期性板块短期可能会有估值修复性的技术性反弹，但反弹不具备持续性。
临近年末，目前大盘的成交量、市场对加息担忧依然存在，以及对楼市量价齐升可能引发进一步调控的担忧，这些因素都不支持年底前市场展开大幅修复性上涨，同时，低迷的成交量很难让市场有所作为。未来一段时间内，市场仍将在2800-2900点之间拉锯，多空均衡的局面仍难打破，在跌不深涨不高的震荡市中用时间换空间。操作上，投资者仍应保持5成以下的仓位，新兴产业、大消费类、央企重组、高送转概念仍将是短期应当重点关注的对象。
时值年末，A股主板的走势和中小板、创业板走势之间却似分道扬镳，前者萎靡不振，后者却迭创新高。以目前股指水准，创业板股指创新高已不在话下，估计至年底深市中小板股指年度涨幅能超过20%，但代表蓝筹股的沪深300指数却有可能跌幅超过10%，而代表权重股的上证50指数跌幅更有可能超过20%，这无疑给价值投资者开了一个不小的玩笑。
因为，萎靡不振的A股主板市场处于价值投资区域，今年沪市上市公司平均估值约为16倍市盈率，沪深300指数成分股平均估值约为15倍市盈率，但是中小板上市公司平均估值约为49倍市盈率，创业板上市公司平均估值约为75倍市盈率;前两者在低位转圈，可谓是全球价值洼地;后两者在云中漫步，可谓是全球价值高地。所以，看多者和看空者皆能找到佐证自己观点的依据。
有人以经济转型来解释A股主板和中小板、创业板估值喇叭口现象，以中小板、创业板为代表的中小市值股票多处于新兴战略产业，因此该板块指数飙升以及估值贵过主板符合经济转型战略，而主板股票多处于传统产业，看淡指数和估值便势在必然。
但问题就来了，全球市场普遍水准是中小盘股、小盘股为大盘股估值的40%和80%左右，但在A股市场却颠倒了过来，中小盘股、小盘股估值至少贵过大盘股2倍以上，更玄乎的是，撇除“石化双雄”被人为打压，蓝筹H股价格还普遍贵过A股，显然海外投资者对内地投资者的估值观点并不认同。
因此，经济转型仅仅是一面之词，虽然小盘股与经济的创新周期相关联，但当小盘股估值整体昂贵之际，关键因素就是流动性而非经济转型了，其原理就与今年大宗商品价格波澜不兴，但是小宗农产品价格却“你方涨罢我登场”一致，当游资充沛但通胀翘尾之际，小盘股和小宗农产品都成为热宠。
但国内的量化宽松货币政策可能已是过去式，如果稳健的货币政策意味着流动性的收缩，那么是否也将意味着投资策略的改变呢?虽然目前尚难言投资风格的切换，但是借鉴A股和美股市场的经验，在一段较短的时间内，大盘股和小盘股可能差别明显，但是从长期看，大盘股和小盘股的平均涨幅接近，因此对于投资者而言，切忌事后回顾上涨的理由，而应该逆向思维寻觅被忽略的落跑者，当年的落跑者是H股，今天的落跑者却是A股，这未尝不是件好事。