【新闻评论】
在全球股市不断创新高之际，A股却一枝独“锈”，跌跌不休。
上周末存款准备金率上调消息的利空，在一定程度上发挥了助跌作用，但下跌的根本原因是没完没了的高价圈钱，新股大面积破发粉碎了投资者的信心。下周又有14只新股发行，使原本偏弱的市场雪上加霜，恐慌盘的涌出打破了成交量不济的横盘状态。基金在寻价时抬高新股发行价，这回搬起石头砸了自己的脚。新股“三高”圈钱已成过街老鼠，发行已遇到空前危机，现在谁去申购新股明摆着是往油锅里跳，承销商这个年哭着过吧。
消息面上：利空和利多共存。胡锦涛主席访美、周四公布的主要经济运行数据2010年GDP比上年增长10.3%，CPI比上年增长3.3%，都在预期之中，CPI年尾翘尾因素在前期挖坑动作中都已提前消化掉。现在关键要看成交量变化，关注产业资本抄底的蔓延，再就是看新股破发能否打住。
板块上：关于中国企业竞标美国高铁项目的报道令建筑和工程、机械行业等相关行业强劲上涨，中国南车(601766,股吧)、中国北车(601299,股吧)、晋西车轴(600495,股吧)等多只个股强势依旧。银行和地产板块蓄势待发，虽然整体没有出色表现，主要是受制于房产税利空影响，下周两大板块会有后发制人的不俗表现。
技术上：现在的情况和2010年7月跌到2319点区别很大，大盘重心很低，沪深300成分股等蓝筹板块市盈率处于历史较低水平，产业资本开始抄底，回购和间接大股东开始增持。就市场整体来说，不具备出现类似去年大幅杀跌的能力，充其量也只是在小范围内震荡一下而已，而震荡向上爆发中级行情的机会较大。眼下的大盘是“再造底背离”，而且是和去年2319点时相似的底背离。
既然是和2319点时相似的底背离形态出现了，那么后面是否会出现类似去年7月到10月的那波中级上涨行情呢?答案还有待观察。不管怎样，暴跌挖坑为大反弹打下基础。大盘前期在2850点-2780点的窄幅空间内震荡了近两周，多空双方始终处于纠结状态，盘面反应的就是成交量的持续萎缩。多空双方都迫切希望打破僵局。多方不会给空方留下太大的回补空间，极限回调点位在2650左右的缺口处。因为权重股的低估值，一直是多方手中的王牌，但行情迟迟没有展开的原因，就是缺乏一个契机，这个契机要么来自政策预期的改变，要么就是跌出来的机会。
现在机会来了，股指再破2700点，回补缺口后，形成空头陷阱，大级别的反弾在春节前展开。此外，外围股市的积极向好，短期内还没有明确的头部迹象。美股上涨的最大动因就在于股市基本面的持续向好，而现在A股业绩的基础并未出现恶化迹象，大家无需对无量空跌产生恐慌，千万不要倒在黎明前的黑暗中。
元旦之后，A股市场出现明显下跌，指数绝对值没有跌多少，但是打击人气的是，之前的局部牛市似有见顶之势，大批中小板个股暴跌。这里我们来探讨这波下跌的深层次原因以及对策。
导致本轮下跌的因素可以从以下几点来理解：
首先，偏紧的财政政策让市场感觉到差钱，加息、提高存款准备金率都触动了市场流动性的神经，不少敏感的资金已撤离市场。
其次，流动性之外最直接的打击是2011年有两个交易板块或登陆A股，他们分别是新三板和国际板，它们可参照的市盈率目前都很低，特别是对照目前的创业板和中小板，差距非常明显。所以，首当其冲下跌的就是创业板和中小板。而主板由于长期低迷，本身定位较低，因此本轮下跌反而不那么惨烈。因此新三板、国际板造成的市场估值体系下移成为本轮下跌的直接导火索。
同时，新股发行速度有增无减，同时新股的问题不断暴露，个别公司急功近利的敛财心态显而易见，这导致投资者不敢再过度高估手中的个股，从而引发兑现的冲动;
再有，近期新股的破发一方面是估值下滑的典型体现，另一方面也影响着前期高定价的次新股快速回归，新股聚集的中小板相对跌幅更加明显。
在此背景下，以新经济(310358,基金吧)为标的的局部牛市个股，由于大多数尚无业绩支撑，多以未来的期望和概念获得市场追捧，一旦市场流动性缺失，或者投资者开始看估值的时候，这些个股显然会受到较大抛压。
整体估值的冲击刚刚开始，接下来的投资过程中，我们应该注意以下几点：
应对这个过程的长期性和破坏力做好心理准备。估值修复的过程将比较长，而且是整体性过程，几乎全部个股都会受到冲击，不要抱有侥幸心理，或者以短期的抗跌与否来衡量投资标的的好坏。
牛股并不是不会跌，或者在某些时刻是不是抗跌，跌或者短期暴跌都没关系，关键是他们依赖的定价基础将在未来的某个时段起作用，从而使得他们的股价能够快速恢复甚至创出新高。明白了这点，我们主要考虑的不是股票的技术走势，而是投资标的的估值逻辑是否合理和可行，只要这点是肯定的，那么我们的投资就会有未来。
继续关注经济转型的演变和新行业的机会。唯一能和传统估值体系抗衡的或许就是新行业和新估值模式，我相信随着经济在“十二五”期间的转型，新行业和新估值模式将不断产生，这也是我相信局部牛市会再度成为市场主导方向的主要原因。短期的冲击或许给股价或者指数带来很大压力，但是随着经济转型，新兴行业逐步被投资者所了解和重视，以新材料、新能源、新科技为载体的局部牛市仍将会走好。
新的一年，我继续看好之前的几个标的，新材料领域的豫金刚石(300064,股吧)、光通信行业以及垄断性农业等，当然我不能排除他们在本轮估值系统冲击中下跌，但是只要投资基础仍在，这些股票会收获超越市场平均水平的收益。