記者 | 王品達

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受动力危機影響，國際油價近幾個月來持續走高。国际最大石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）公佈的業績數據顯示，其第三季度凈利潤漲勢迅猛，比上一年同期上漲瞭超過1.5倍。

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本年第三季度，沙特阿美的凈利潤達到瞭1141億裡亞爾（約合304億美元），上一年同期則是442億裡亞爾（約合118億美元），同比增長158%。第三季度的凈利潤也比上一季度的955億裡亞爾（255億美元）增長瞭19%。

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此前剖析師的預測平均值是291億美元，沙特阿美第三季度的凈利潤超出瞭預期。此外，沙特阿美當季度的自在現金流也達到287億美元，同比增長131%。

沙特阿美是沙特阿拉伯的國傢石油公司，2019年上市後一度成為瞭全球最大的上市公司。其第三季度的凈利潤也創造瞭沙特阿美上市以來的新高。

不過，盡管凈利潤和現金流增長敏捷，沙特阿美並未上調股息，第三季度的股息合计維持在188億美元。沙特阿美的股息是沙特政府的重要收入來源。沙特政府在沙特阿美上市後仍持有其98%的股份，每年750億美元的股息約占沙特政府財政收入的三分之一。

沙特阿美CEO阿敏·納賽爾（Armin Nasser）在一份聲明中表明，第三季度的亮眼表現首要是由於“關鍵市場的經濟活動添加以及动力需求的回暖”，並認為石油需求在可預見的未來將維持在一個健康的水平。

上一年11月以來，隨著全球各國逐漸解封、經濟復蘇、需求提振，原油價格開始從上一年疫情暴發初期的低谷穩步上升。本年9月以來，全球动力危機使各類化石动力價格遍及上漲，石油也出現瞭新一波快速上漲勢頭。

進入10月，受俄羅斯或许添加天然氣供應的消息影響，國際天然氣價格有明顯回落。荷蘭TTF天然氣期貨和英國天然氣期貨的價格比月初的峰值都下降瞭近一半。可是，歐佩克於10月初表明將按原定計劃逐漸添加產量，不會額外增產以幫助緩解动力危機。石油價格也就繼續保持在高位。

到10月29日，西德克薩斯州中質原油（WTI）價格收報每桶83.57美元，從10月中旬以來就一向維持在每桶80美元以上。而佈倫特原油價格在整個10月都超過瞭每桶80美元，上星期還一度漲至85美元以上。

根據高盛的預測，隨著冬天全球动力需求繼續上升，國際油價在本年年末很或许將達到每桶90美元甚至更高。期權市場中甚至有买卖員押註下一年年末油價將達到每桶200美元。

事實上，除瞭动力危機之外，高通脹也是助推本輪國際油價上漲的一大要素。全球不少投資者為瞭對抗通脹壓力而購進石油，進一步添加瞭石油需求。

一般来说，傳統的基金經理等投資者所浓艳的投資組合以股票和債券為主，而大宗脑筋相關的對沖基金等更多地參與动力期貨市場。在20世紀80年代到全球金融危機前的“大緩和”（The Great Moderation）時期，全球首要經濟體波動較小，通脹率也較低。金融危機後至新冠疫情前的通脹率也並未上升，因而通脹對投資者的影響一向較小。

但到瞭現在，新冠疫情後的經濟復蘇使通脹率敏捷上升，动力危機進一步加剧瞭價格水平的上行。9月美國CPI同比上漲5.4%，自本年5月以來一向維持在5%以上。德國10月的通脹率則達到4.5%，創1993年以來新高。

持續的高通脹會侵蝕固定收益的債券、貸款等資產的價值，無法將更高的本钱轉嫁給消費者的企業的股價也會跌落。面對這種情況，許多投資者將目光轉向瞭大宗脑筋。包含石油在內的大宗脑筋的價格一般會隨通脹一同上升，因而有助於對沖股票、債券等資產面臨的通脹風險。上星期，动力相關基金的凈流入資金達到7.53億美元，創五個月以來新高。

投資者湧向石油導致石油需求進一步抬升，對近期油價的上漲至少產生瞭一定影響。而與此同時，為對抗高通脹而購買石油屬於一種“自我實現的預言”，很或许构成高油價和高通脹的惡性循環。

這是因為石油等动力的價格自身便是通脹的一個重要組成部分。投資者因高通脹而購買石油，導致油價上升，從而使通脹也繼續升高。“人們購進石油的同時也提高瞭通脹預期，构成一種循環。”瑞銀宏觀資產装备战略主管埃文·佈朗（Evan Brown）說。