出资关键:
财物富裕的沪上多业态零售龙头。公司具有传统百货27家、购物中心15家、奥特莱斯4家,总面积258万平,自有物业占比60%,自有物业保存重估300亿;公司在购物中心、奥特莱斯等新式业态运营才能全国抢先。购物中心储藏项目丰厚,依照年均1-2家推动外延扩张;奥莱以青浦为模版进行全国仿制,方案每年新增1-2家,到15年末构成8-10家,年出售额达100亿。
背靠市国资委,国企变革直接获益标的。公司大股东为百联集团,实践操控人是上海市国资委,百联集团是上海市国资旗下优质商业渠道,承载未来市国资层面大类商业财物划转重担。而公司是百联集团旗下国资优质财物,是优质上市渠道,未来引进战略出资者、股权剧烈等预期激烈,有望借力变革改进体系、提高运营功率,更名百联股份标志公司开出国企变革榜首步。除此之外,百联集团旗下具有上海物贸、榜首医药等上市资源,主业单一市值较小,未来存在事务转型和优质财物整合预期。集团仍有百联电商、百联消费金融及百联科技待培养工业等,待工业培养老练,亦有或许经过财物注入方法完成证券化。
“迪士尼+沪港通”主题如虎添翼。上海迪士尼乐土将于2015年末开业运营,估计将为上海带来2500万游客,大幅提振上海及周边相关工业,商业直接获益。咱们以为,当时电商对传统商业发生冲击,仅靠联营出售为主的传统百货提振起伏有限,而关于以购物中心、奥特莱斯运营为中心的百联股份将构成正面利好;而百联集团作为上海申迪(集团)有限公司股东方之一,将在迪士尼运营中取得一席之地。别的,沪港通开闸在即,百联股份作为A股零售巨头,安稳成绩增加叠加高分红比率或将取得海外出资者喜爱。咱们以为,多重利好将影响公司市值生长。
保持盈余猜测,保持买入。百联集团是沪国资委旗下优质竞争性财物,百联股份是百联集团旗下优质商业财物,承当集团转型、变革重担,叠加迪士尼、沪港通多重利好影响,公司价值逐渐表现;一起主张重视百联集团旗下榜首医药、上海物贸等存在的财物整合时机。咱们保持公司14-16年EPS为0.69元、0.78元、0.87元,当时股价对应PE为21倍、19倍、18倍,保持买入。（申银万国）