导读

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青岛银行-普益标准

山东地区银行理财收益率指数报告（2016年9月）

19月市场综述

区域银行收益率指数表现稳健，平均收益率大幅领先全国平均水平

9月，山东省理财产品收益率指数微幅下滑0.62点至73.26点，其中，山东省区域性银行理财指数下滑1.64点至73.88点；全国性银行指数出现了2.26点的明显上涨，但股份行指数却继续延续上月的下滑势头，本月环比下跌1.32点至70.61。进入9月后，收益率指数整体呈现了向上趋势，尤其是保本类理财产品向上表现较为突出。

本月收益率指数上涨的原因可能由多方面原因影响。首先，宏观经济有一定复苏迹象；其次，9月的多个假期可能致使银行理财收益小幅向上；最后，年末逐步临近银行理财收益会有所响应，微幅提升。从绝对收益率来看，互联网理财产品收益率呈现持续向上的趋势，符合市场走势；山东省区域性银行理财产品平均收益率为3.87%，较8月出现了下滑幅度增大。

资本市场方面，从全球角度来看，继英国退欧过后，意大利表示将可能在10月进行公投退欧，如退欧成功可能对欧元区形成极强的冲击，甚至导致欧元区的全面崩溃，同时造成原油和黄金价格的巨幅波动。聚焦国内市场，中国基金业协会在2016年9月8日，上线运行了“资产管理业务综合报送平台”，并重新分类了私募基金。在保留原有的私募证券、私募股权、创投基金和其他基金四大类外，还新增了与之对应的FOF基金。值得关注的是，此次重新划分将上市公司定增基金类型定义为股权投资基金，将不受八条底线约束。

宏观经济方面，其中CPI同比上涨1.9%，符合整体预期；未来财政政策将继续保持积极，PPP项目落地将加速，能够较好的推动需求的持续改善，实现经济企稳回升；9月PMI指数为50.4，继续维持在枯荣线上方，也表明近期中国经济增速重现上行石头。9月美国非农数据显示，美国9月非农就业人数15.6万人，不及市场预期的17.5万人，同时失业率升至5%，略高于预期的4.9%，非农行情仍然不及预期预示美联储年内加息概率略微下降。

近期各地楼市均颁布了房地产的相关调控政策，对房地产泡沫有一定的控制作用。同时随着房地产市场的迅速降温，热钱有望流入其它市场。虽然，资产缺乏等问题的存在使得银行理财市场吸纳该笔资金的能力并非太强，但随着宏观经济的回暖，银行理财规模市场有望继续扩大。

2各单项收益率指数变化及总指数展示

从期限类型来看，在2016年9月，不同期限类型理财产品收益率指数变化表现近似，各期限产品出现了明显的向上趋势，整体来看中短期限产品向上幅度相对更大。从不同发行机构角度来看，9月中，各发行主体指数呈现了明显的向上趋势。国有银行长期限保本与非保本产品收益率指数在上月呈现小幅上升趋势后，本月出现了极为明显的下滑，这可能与9月某股份行长期限产品无法兑付事件有一定的关系。中短期限产品也表现了出了与上月极大的差异，除3个月以下非保本产品外，其它各维度均出现了极大幅度的上升，尤其是3个月以下保本类理财产品，环比上升高达15%。

同时，由于中短期限产品发行量较大，整体权重占比更高，因此国有银行保本类总指数上涨幅度明显；9月中，股份制银行收益率指数并没有如同国有银行指数般出现明显上涨，其保本类产品与非保本类产品呈现了相近的下滑幅度，其中仅6-12个月保本类产品有微幅向上；山东省区域银行指数在9月呈现了较为明显的下滑趋势。从市场整体表现来看，各发行主体均呈现了向上态势，但山东省区域银行指数各维度下滑幅度较为明显。其中6-12个月保本类产品指数下滑幅度偏大，环比下滑2.17%。

3收益率指数走势及分析

3.1.山东省区域收益率指数走势及分析

9月山东省区域银行指数较8月下滑幅度增大，环比仅下滑了2.14%。与其它发行机构区别较大的是，部分发行机构在本月表现为收益率指数上涨或者下滑幅度收窄的趋势，但山东省区域性银行指数仍然呈现了较明显的下滑表现。从大的趋势来看，虽然2016年中山东省区域银行指数下滑较为平稳，但近期下滑幅度有增大的趋势。山东省总指数在9月也出现了下滑表现，但较区域银行指数，山东省总指数的下滑幅度有明显的收窄趋势。不过10月中，全国性银行指数回落可能性较大，且山东省区域银行指数维持下滑态势仍是大概率事件，因此山东省总指数在10月下滑幅度增大仍是大概率事件。

3.2.全国性银行收益率指数及分析

本月，国有银行指数与股份制银行指数出现了较为明显走势差异。其中，国有银行指数环比上涨2.26点，显示一个明显的上翘表现，且上涨幅度较大，超过了2016年7月的水平。这是国有银行自2015年以来收益率指数首次出现明显的回升，整体表现较好。另一方面股份制银行却并没有明显变化，延续了上月的走势，继续下滑。

4区域银行短期产品收益率展示及短期银行理财产品与互联网理财产品收益率走势对比

下图主要比较以余额宝、微信财付通、百度百赚利滚利版、全额宝、网易现金宝、京东小金库以及苏宁零钱宝为代表的互联网投资产品（非银行系）的平均收益率与银行短期限各类型理财产品的平均收益率。另外，因为考虑到互联网投资产品具有高流动性，因此，“银行短期理财产品均值”也选择拥有高流动性产品的指数对应平均收益率进行比较，其期限限制为2个月以下。区域银行收益率则展示，指定区域内区域银行短期产品收益率在近3个月内整体变化情况。

2016年9月，辽宁省区域银行收益率在月初维持了3.90%附近，自月中开始则出现了明显的下滑表现。其中当月最高收益率为3.90%，最低收益率为3.81%，差值仅为9个BP，平均收益率达到3.86%。从长期表现来看，山东省区域银行收益率与短期银行理财产品均值呈现了持续收窄的趋势，且在9月中，短期银行理财产品收益率有向上可能。因此10月中，两者的差距仍可能继续缩小。短期银行理财产品的收益率平均水平在9月表现的较为稳定，维持在3.7%附近，仍继续保持了对互联网产品的明显优势。且月末有一定向上的趋势，下月可能维持向上表现。

9月，互联网产品的收益率展示了极为强劲的向上势头，当月最低收益率为2.46%，最高收益率为2.77%，差值达31个BP，同时平均收益率也上升至2.59%。从近3个月的走势来看，互联网产品收益率在9月虽然出现了明显上升，但仍然与短期理财产品差距明显，在对资产进行保值的选择上，短期银行理财产品更为有优势。

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