根据国家统计局数据显示600420现代制药股票，2019年我国医药制造业营业收入23,908.60亿元600420现代制药股票，同比增长7.40%，利润总额3,119.50亿元，同比增长5.90%。医药制造业销售规模与利润增速均降到了个位数，呈现5年来的低位。由此可见，医药制造行业竞争激烈，增速下行，缺乏整体性的机会，企业机会来自于行业内的整合变革，来自市场份额的提升。

600420现代制药2019年营业收入1,219,910.67万元，较上年同期增长7.76%，增速略高于行业整体增速，不好也不差。2019年归属于上市公司股东的净利润65,636.72万元，较上年同期降低6.97%，明显低于行业整体增速。为什么会出现这种反差，是企业盈利水平大幅下降了吗?主要是二个原因600420现代制药股票：因重大资产重组部分标的2018年度未达成业绩承诺，公司在报告期内回购注销部分业绩承诺方持有的股份;2018年公司出售子公司股权增加了2018年的净利润。能够真实反应上市公司盈利水平的，是归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，2019年归属上市公司的扣非净利润是589,911,830.53元，2018年归属上市公司的扣非净利润是418,688,597.38元，2019年归属上市公司扣非净利润比2018年增长了40.90%，由此可见，公司的真实盈利增速大幅高于行业整体增速。

600420现代制药2019年加权净资产收益率为9.05%，与行业标杆600276恒瑞医药的加权净资产收益率24.02%对比，差距很明显，也正因为如此，股价也是地与天的差距。是什么原因造成了如此巨大的差距呢?现代制药的负债率为47.82%、固定资产年周转率为2.12，恒瑞医药的负债率为9.50%、固定资产年周转率为9.56，这组数据对比，说明重资产是拖累现代制药净资产收益率的重要原因之一。现代制药的营业毛利率为49.68%、营业净利率为7.61%，恒瑞医药的营业毛利率为87.49%、营业净利率为22.87%，这也是现代制药净资产收益率明显偏低的核心原因。恒瑞医药主打创新药，现代制药主打仿制药，这是利润率显著差距的根本原因，也是竞争力差异的根本原因，算是优等生与中等生的等级差异。

行业面对医改的冲击，产品毛利率持续下滑，600420现代制药的情况如何呢?现代制药2017-2019年的营业毛利率分别为600420现代制药股票：43.33%、48.78%、49.67%，呈现逐年上升态势，主要原因是高毛利的心脑血管药和抗肿瘤药营收占比提升，拉高了营业毛利率，例如，2019年心脑血管和抗肿瘤产品收入增幅均超过 20%，这是公司经营的亮点之一。

600420现代制药2017-2019年的财务费用分别为600420现代制药股票：27129万、14921万、12620万元，较高的财务费用吞噬了公司利润，也说明公司资金压力较大，纵向比较，也会看到公司的财务费用在逐年下降，正在逐步改善。

从研发投入看，600420现代制药2019年研发费用为417,166,076.71元，比2018年增加11.65%，2019年研发投入费用占营业收入比率为3.33%。这种研发投入占比属于比较低的水平，也说明了公司战略不是创新药，而是仿制药。2019年研发投入的费用化比率为91%，说明公司在费用处理上还是实实在在的，没有粉饰利润的动作。

从营销角度看，600420现代制药与国药控股加强工商协同方面的深度合作，围绕大品种，对接一级经销商，提高渠道集中度，2019年工商协同金额同比增长9.94%，这是公司背靠控股股东中国医药集团的综合竞争优势。

综合来看，医药制造行业增速下滑、竞争激烈，不是一个鸡犬升天的好行业。企业的机会来自市场占有率的提升，创新药和规模优势是二大关键核心竞争力。600276恒瑞医药兼具这二大核心竞争力成为行业龙头。600420现代制药不敢正面涉足创新药，而是放在仿制药产品上的小创新和一致性评价上，试图在一些品种上形成局部的规模优势，属于在夹缝中艰难求发展的阶段。重资产、财务费用过高，都是拖累公司发展的障碍，甩掉包袱、轻装上阵，才能集中财力提升核心竞争力，好在公司正在改变，通过提升高毛利的心脑血管药和抗肿瘤药销量来提升公司的盈利水平，不断降低财务费用提升盈利水平，但在重资产的包袱处理上似乎踌躇不前。目前公司估值合理，能否借助控股股东中国医药集团的综合优势，进一步强化营销效果，是未来一二年内业绩增长的关键。