3月12日A股收盤後，十年期美債收益率一度打破1.6%，日內漲4.93%。美股股指期貨持續下挫，納指期貨跌超1%，道指期貨挨近抹素日內漲幅。

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受外圍市場跳水，作為離岸市場的港股尾盤跌幅急劇擴大，到收盤，恒指跌2.18%報28744點，恒生科技指數跌2.13%報8456點。

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盤面上，大型科技股騰訊尾盤直線下挫至超7%收跌4.4%，连累大市走低，京東跌近5%，美團跌超3%，推出大額回購計劃的小米逆勢收漲4.12%。港股市場連續幾日的反彈行情，再次遭到暴擊，由此可見市場情緒依舊软弱。而受美債收益率飆升影响，歐洲股阛阓體低開。

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騰訊殺跌國金弄清

近期全球市場紛紛下挫，美債利率的快速上升成瞭背鍋俠。2021年以來，美債利率上行速度加快，10年期美債收益率從0.93%敏捷飆升至最新一度打破1.6%，不到兩個月的時間裡上行超67bp。

市場憂慮的首要邏輯是，伴隨著美債利率的上行，美聯儲貨幣方针提早轉向或许性升溫，這對高估的市場和板塊晦气。

3月12日，A股收盤後，10年期美債收益率一度打破1.6%，日內漲4.93%，隨即引發美股指期貨跳水。外圍市場不穩下，港股隨即跌落。到收盤，恒指跌2.18%報28744點，恒生科技指數跌2.13%報8456點。全日大市成交2254.76億港元，南向資金全日凈買入港股32.05億港元，其间，滬市港股通凈賣出2.29億港元，深市港股通凈買入34.34億港元。

作為港股中心標的，受音讯影響，騰訊控股3月12日尾盤加快跌落，盤中一度大跌逾7%，最終收跌4.41%，報650.5港元每股，市值約62412.4億港元。從跳水之前的678.5港元算起，騰訊尾盤1小時蒸發約2700億港元。

小米集團100億元回購股份計劃影响，12日大幅高開盤中一度大漲逾9%，但受美債大漲影响，尾盤一度跳水，收漲4.12%，報22.75港元。

12日盤中大幅波動的還有國金證券。12日下午，有媒體報道稱京東正就收購國金證券部分或悉数股權進行談判，價值高達15億美元。音讯傳出後，市場反應劇烈。國金證券股價自跌約2%直線拉升至漲停。

此後，國金證券董秘辦回復媒體問詢稱，“經公司向控股股東瞭解，確認該音讯不實”，並表明，公司保存對散佈不實信息者追查法令責任的權利。受上述回應音讯影響，國金證券開板，到收盤漲8.53%，振幅12.64%，當日成交額達32.47億元。

盤後，國金證券發佈弄清布告稱，經公司向實控人及控股股東函證，到本布告日，公司實控人、控股股東及其共同行動人，未與京東就公司部分或悉数股權的出售進行過接觸或討論，未籌劃任何股權轉讓相關事宜；公司也不存在任何應发表未发表的信息。

美債未來怎么演繹

未來美債走勢將怎么演繹，對此，機構遍及認為當前美債利率的上行應該遠未結束，在新總統就任後的1年左右的時間裡，10年期美債利率一般會有100-150BP的上行。

浙商證券首席經濟學傢李超認為，美聯儲縮量寬松或许超預期，經濟復蘇超預期，都將逐渐被定價並推動美債收益率上行，“年內美債收益率或许觸及2.2%-2.3%。”

華創證券首席宏觀剖析師張瑜指出，美國疫苗接種對疫情起到的操控作用持續顯現，財政影响計劃下經濟復蘇預期持續提高，通脹預期明顯上升，這些要素都推升瞭美債利率。短期來看，买卖面的一些要素也是利率加快上行的催化劑。“美國當前的經濟基本面蘊含的2020年10年期美債收益率的中樞約為2%。”

理論上，根據現金流貼現模型，美債利率的上升會帶來模型貼現率的上升，從而壓制股票價值，這便是股票市場擔憂的首要邏輯。

多位華爾街大型資管機構資產装备部主管泄漏，2月底美國10年期國債收益率創下過去13個月以來最高點1.6%，他們就開始調倉美股。“當時我們已削減瞭逾10%科技股頭寸，轉而投向金融、工業制作、大宗产品等周期型藍籌股。”一位宏觀經濟型對沖基金投資主管泄漏。他們認為，美債收益率走高凸顯美國經濟復蘇远景強勁，乃至會帶動美聯儲考慮提早收緊寬松貨幣方针，提早佈局获益經濟強勁復蘇與貨幣方针收緊的美股。

美聯儲是否會幹預美債利率的上行？中金公司宏觀報告認為，近期一些美聯儲官員表明，美債利率上行是經濟向好的表現，應該予以忍受。假如美聯儲對此暫時袖手旁觀的話，或许意味著市場需求自己調整和消化利率的上行。

天風證券認為，美聯儲不會轉變當前寬松的貨幣方针立場，後續一段時間內，至少持續至6月中旬，長端美債的中樞將維持在1.50%左右。

天風證券指出，一是市場或许高估瞭美國經濟與就業的實際恢復情況，由於非農就業口徑的误差，市場對非農就業缺口恢復的感知和預期明顯高於美聯儲觀察到的情況；二是在面對疫情沖擊帶來的高度不確定性下，美聯儲極具“行動的勇氣”，暗示願意犧牲部分獨立性，以合作財政部擴大國債發行、加大財政影响的行動。