（原標題：電子板塊二季度逆勢反彈下半年表現值得期待）
二季度電子板塊營收增速同比放緩,毛利率止跌回升,板塊整體毛利率為17.06%,環比增長1.23 %,同比增長0.03%,實現逆勢反彈。三季度是消費電子傳統消費旺季,疊加上市公司中期業績,電子板塊行情上漲明顯,深圳華強(000062)、滬電股份(002463)等受關注。
目前所有2019年中報已經披露完畢,新時代證券選取了電子板塊229家公司進行了分析(剔除工業富聯、科創板及部分剛上市企業以保證可比性)。2019Q2電子板塊實現營收4396.48億元,同比增長7.70%,較去年同期增速下降4.25%。板塊整體毛利率為17.06%,實現逆勢反彈,環比增長1.23 %,同比增長0.03 %。
分子板塊來看,除光學光電子板塊營收同比下降24.02%,其余子版塊均實現營收同比正增長,電子制造和元件Ⅱ漲幅較大,分別為21.65%和18.96%,半導體和其他電子Ⅱ小幅增長。盡管多數板塊實現營收正增長,在歸母凈利潤方面,除了電子制造和元件Ⅱ實現增長(+49.55%和+10.10%),其余板塊均同比下跌,光學光電子同比跌幅達44.1%。,其他電子Ⅱ和半導體分別下降8.4%和3.81%。毛利率和凈利率方面,相比2019Q1所有子版塊毛利率凈利率均同比下跌,且跌幅明顯的情況,2019Q2同比2018Q2有漲有跌,且最大振幅均未超過1.5%,已基本回歸至2018年同期水平。
三季度是消費電子傳統消費旺季,A股電子板塊行情近期大有改觀。7月以來,A股電子板塊展現出明顯上漲加速的跡象,疊加上市公司中期業績,上市公司業績優劣與否也成為投資者操作布局的風向標。
如PCB細分板塊,滬電股份近日持續表現強勢,近5個交易日兩個漲停,9月3日更是大漲10.02%,9月4日維持上漲趨勢,收報26.41元,再創歷史新高。該股之所以表現如此強勢,主要是因為業績持續大幅飆升,其今年上半年凈利4.78億元,同比增長143.4%;預計前三季度凈利8億元至9億元,同比增長108.76%至134.86%。正是滬電股份等絕對龍頭引領下,PCB概念一路飆漲,年內累計漲幅超過57%,成為最牛板塊之一。而梳理板塊走勢可以發現,整個板塊的啟動,也是始于該股6月底半年報業績大幅預增后連續3漲停。
又如電子元器件分銷細分板塊,A股上市的三家年營收為百億級別的分銷商成為少有的上半年營收同比上升的分銷商。其中,深圳華強(000062)實現營業收入59.16億元人民幣,同比增長17.80%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.42億元人民幣,同比下降4.79%;實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3.32億元,同比增長2.92%。
2019年上半年,在國內經濟下行壓力凸顯、電子行業景氣度不佳、人民幣匯率波動等背景下,深圳華強的業務仍然實現穩健發展。報告期內,深圳華強不斷引入上游具有市場前景的產品線、開拓下游重要應用領域和客戶,成功引進了力特(LITTELFUSE)、安費諾(Amphenol)、默升科技(Credo)、NextInput、泰科電子(TE)、羅姆(ROHM)、意科(EcoSemitek)、億光電子、藍思科技、上海貝嶺、旋智、艾為電子、宏旺、榮湃、鑫憶訊等眾多國內外優質產品線,在不同下游應用領域新開拓了中興、TCL、信利光電、仁寶、極致興通、天工測控、科大訊飛、億道數碼等數百家新客戶。
廣發證券認為,深圳華強在資源、技術、規模、管理、模式以及區位上均具有優秀的核心競爭力,同時公司旗下擁有湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子、捷揚訊科、記憶電子等優質子公司,有望脫穎而出,持續領跑。“我們看好公司作為分銷龍頭企業擁抱未來成長機遇,實現強者恒強的成長遠景,預計公司19-21年EPS分別為0.77/0.87/1.00元,對應PE為16.5/14.5/12.6倍。參考公司的龍頭地位、未來業績復合增速與可比公司估值,給予公司對應19年業績20倍PE估值,對應合理價值15.3元/股,首次覆蓋,給予‘買入’評級。”
新時代證券研報分析認為,在電子行業整體增速放緩,下游市場(如消費電子市場)較為低迷之際,上市公司整體毛利率止跌反彈,并實現同比上升主要得益于成本控制能力的不斷提升,目前5G網絡正加速鋪開,第一批5G手機也已上市,消費電子市場有望加速回暖,下半年電子行業表現值得期待。
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