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全体而言，咱们坚持发布年度战略《权益年代新格式》以来，看好商场，掌握做多窗口期。咱们自11月份以来要点引荐的优势制作出口链+消费中的服务型消费继续位列职业涨幅榜前列。

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商场经过急速、快速调整后，正逐渐挨近本轮调整结尾。从整个3月份来看，咱们看好商场，跟着“倒春寒”逐渐曩昔，有望渐渐迎来阳春3月。商场凭什么反弹？靠什么反弹？

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新年就地新年，我国经济复苏时刻拉长；美国疫苗接种加快与1.9万亿美元法案经过，中美经济复苏共振跨度扩展；PPI刚刚开始转正进入加快上行周期；基本面迎来量价齐升格式。“倒春寒”渐渐曩昔，阳春3月有望逐渐到来，掌握基本面复苏的结构性亮点，掌握2条主线：1)全球复苏，量价齐升的中上游周期制作品。2)从疫情中逐渐康复的服务型消费。

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我国、美国经济复苏共振期，量价齐升，中上游企业盈余快速复苏。

1)我国新年就地新年，有望拉长我国经济复苏的继续时刻，推迟一季度末拐头向下的斜率。2)拜登1.9万亿影响方案已取得众议院经过，只需等候参议院经过即可施行。3)美国地产出售仍在继续向上，景气有望继续到2021Q2末Q3初，现阶段美国地产库存处于前史较低位，出售有望带动出资，加快经济复苏。4)全球大宗价格上涨，PPI有望在Q2提升至5%-6%，A股中上游周期职业获益。

我国、美国经济复苏共振时刻交差增多，PPI刚刚转正进入加快上行周期。回忆A股前史，PPI上行，关于全体企业盈余构成较为活跃的推进、而在PPI上行上升阶段，不管是2009-2010，仍是2016-2017两轮PPI上升，中上游顺周期板块都存在较好的体现。

美债短期上行斜率过快成为商场调整导火线，流动性缩短可能性仍较低。

近期商场因为美债收益率上行斜率过快呈现必定调整。从咱们调查来看，曩昔1周多时刻，美债收益率上行首要反映了实践利率的上行，所以部分高估值的种类短期呈现了较大起伏调整。往后看，1)拜登1.9万亿第三轮影响方案行将施行，为了下降债款本钱压力，美国实践利率短期较难快速上行，也会限制TIPS收益率；2)美联储主席近期屡次发表谈话，着重“耐性坚持宽松”的重要性，间隔充分工作和微弱复苏的工作商场仍有很大间隔；3)2月26日最新政治局会议，关于宏观政策和货币政策着重，坚持宏观政策连续性、稳定性、可继续性，稳健的货币政策要灵敏精准、合理适度，全体来看流动性大起伏缩短可能性较低。

板块装备：1)挑选全球复苏+PPI上行，量价齐升，重视化工、有色、机械、家电、轿车，以及新能源车、半导体等生长链条的中上游资料与设备；2)获益于从疫情中逐渐康复的服务型消费，如酒店、影视、医美、餐饮旅行、免税、医药等。

1)获益于全球经济复苏，PPI上行，中上游周期品改进大趋势。从经济复苏的视点来看，我国和全球进入复苏周期，美国不管短期影响方案和中长期基建方案，都有利于中上游大宗和原资料，出口链条相关的出口品。可要点关