证券日报头版：当时A股市盈率缺乏16倍完全符合底部时期特征

一帆

无论是从知识上说，仍是从价值理念上讲，股票出资先讲根本面。提到A股，就首要要看我国经济这个根本面了。

从首要微观经济目标看，我国上半年国内生产总值增速到达6.8%，已接连12个季度坚持在中高速区间运转，失业率和通胀率坚持低位，终究消费开销对GDP增加的奉献率为78.5%。首要微观调控目标都处在合理区间，经济结构转型晋级成效正在闪现。现在，第三产业增加值占GDP比重到达54.3%，服务业对经济增加奉献率达60.5%，“压舱石”效果愈加稳固；高技术产业、配备制造业和战略性新兴产业等蓬勃开展，新动能对经济增加的奉献已超越30%，我国经济在高质量开展的道路上蹄疾步稳。在国内外局势不确定性逐步增强的布景下，这一成绩单充沛显现了国内中心领导层驾御杂乱局势的才智和才能，也展示出我国经济内涵的耐性和张力。

A股是我国经济的缩影，也是优秀企业集体的聚集地。在我国经济根本面有底气坚持稳健的布景下，上市公司及挂牌企业也坚持了高质量开展气势，成绩继续改进，呈现出杰出的开展态势。一季度，A股非金融上市公司完成经营收入7.9万亿元，同比增加13.8%；完成归母净利润0.5万亿元，同比增加25.0%；民营非金融上市公司出资回暖，出资增速从2017年的30.9%提升到本年一季度的45.0%，创2016年以来的新高。在供应侧结构性变革和强化金融监管的效果下，实体经济高质量开展的气势正在加强。

在这一归纳根本面下，A股商场近来仍跌跌不休，股价和市盈率不断走低，这尽管不乏外部要素继续影响的冲击，但更多的是商场堆集的不理性成分的发泄，在这种气氛中，一些理性的行为反而被商场忽视或无视，A股构成“墙里开花墙外香”的局势。

一方面，外资一直在继续加大对A股商场的装备。2018年以来，沪股通和深股通累计净流入资金别离达1088亿元和811.62亿元。本年前7个月中，沪股通有6个月呈现净买入，其间3个月单月净买入规划均超越了200亿元；深股通7个月悉数净买入，其间有4个月单月净买入规划超越了100亿元。从持仓来看，北上资金增持A股的数量和个股持仓份额也接连攀升。2018年以来，已有1000只个股取得北上资金增持，增持个股占比达70.52%。从职业散布来看，归纳增持、减持的状况，包含房地产、公用事业、医药生物等职业，依旧是北上资金的要点加仓范畴。

跟着上市公司半年度成绩的发表，QFII的二季度持仓也逐步浮出水面：现在已有14家上市公司前十大流通股股东中呈现QFII身影。

另一方面，外资组织正在活跃拓宽在我国的事务。近来，贝莱德在我国发行的首只私募基金产品——贝莱德我国A股时机私募基金1期露脸。有关计算显现，自2017年1月份至2018年7月底，已有14家外资组织先后取得私募证券出资基金管理人资历，有10家发行了产品，现已存案的外资私募基金产品数量到达16只。

毋庸置疑，外资组织加快在华布局，其背面的潜台词自然是我国经济根本面的安稳和生长预期，以及当时低市盈率水平下的A股出资时机。数据标明，当时A股市盈率缺乏16倍，这一水平与2005年6月份、2008年10月份、2013年6月份以及2016年的1月份四次底部时的市盈率水平附近，完全符合底部时期的特征。

明显，在我国经济的底气和A股商场的底部面前，有人看到的是时机，有人看到的是危险。我国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求说，“危险本质上是时机”。