近期，新华三集团对外发布了价格调整的通知函。迫于本钱屡次上涨的压力，为了确保继续安稳的供给，新华三将于2021年第四季度上调部分络和安全产品的价格。其实，不止是新华三。别的一家数通/IP大厂，锐捷络在2021年也是深受上游供给商产品价格上涨之苦，被逼在内对旗下产品进行了两轮价格调整。

另据了解，管理层行将印发《络安全工业高质量开展三年行动方案（2021-2023年）》，培育一批面向车联、工业互联等新赛道的“专精特新”中小企业。《方案》要求，到2023年，我国络安全工业规划超越2500亿元，还将辅导电信等要点职业络安全投入占信息化投入份额到达10%，鼓舞有关企业和安排加大络安全服务力度，立异服务形式，不断提高络安全和数据安全保证才能，支撑车联安全技能立异和解决方案研讨与推广使用。

与方针的大力支撑相对应的是，近年来，我国络安全商场规划也在不断扩大。依据《我国络安全工业白皮书（2020年）》显现，2019年我国络安全工业规划已到达1563.59亿元，络安全工业以每年20%以上速度增加，工业增速全球抢先。依据IDC最新猜测，2021年我国络安全商场出资规划将到达97.8亿美元，并有望在2025年增加至187.9亿美元，年复合增加率约为17.9%，增速继续领跑全球。

近期，已有多家安排密布发布陈述，看好络安全工业链出资时机。

紫光股份（000938）旗下新华三雄居我国络安全商场根除，新华三集团在UTM防火墙、IDP及安全内容管理等商场份额均坚持业界抢先水平；

任子行（300311）主营络安全事务以及娱事务，公司产品首要用于帮忙保护络空间次序，归于特定赛道类的厂商；

卫兵通将成数据安全商场最中心标的。根本加密事务，信创在手订单富余，安全芯片等产品军工需求高景气，且本钱有望在研讨所和上市公司再平衡。

2021-06-02卫兵通(002268)整装待发暗码领军绝交战略机遇期

法律法规落地施行、新使用场景高增加与络安全事情一起推动商业暗码商场需求，暗码泛使用成趋势，公司活跃推出“暗码服务云途径”布局新范畴。1）方针端，2019年我国先后公布了等保2.0、《暗码法》等安职业法律法规，加密安全需求有望继续开释。其间“等保2.0”暗码的新规范相较“等保1.0”愈加详尽清晰,包含暗码认证方法、暗码技能、暗码国家及职业规范等方面清晰了严厉的测评规范；2）暗码在云核算、物联等新场景中泛在化使用成趋势。暗码技能服务云核算、大数据、AI物联等使用，暗码服务广泛掩盖政府、企业、安排和民众，泛在化使用成趋势。卫兵通作为集暗码算法、暗码技能、暗码产品、暗码服务一体化服务化的龙头厂商有望在泛在化趋势中锋芒毕露，我国安·卫兵通全新推出服务数字经济安全解决方案—“暗码服务云”布局新范畴。

中电科布局优质民营络安全龙头企业，与我国安事务地图构成互补，卫兵通作为我国安旗下仅有上市公司，随同院所转制与做大做强国企方针推动，具有稀缺途径价值。1）卫兵通控股股东我国电子科技络信息安全有限公司（简称:我国安）是公司实践操控人中电科集团依据国家安全战略开展需要要点打造的络安全子集团，在支撑国家安战略使命和赢得要害范畴客户信赖方面具有天然的优势，公司作为我国安仅有上市公司，此前已收买三十所旗下的三零嘉微、三零瑞通、盛安等财物，具有稀缺途径价值。2）中电科别离持有优质民营安龙头天融信、绿盟科技4.93%、13.91%股权，与我国安事务地图有望构成互补；

长效股权鼓励方案叠加管理层改变有望改进运营功率。公司新任管理层具有专业技能布景，股权鼓励方案有效期十年，颁发的限制性股票所触及的标的股票总量不超越公司股本总额的10%。首期鼓励目标为公司高管、公司和控股子公司对全体成绩和继续开展有直接影响的管理人员、中心技能人员和主干装点约335人，占装点份额约15%，长效股权鼓励方案叠加管理层改变或将改进运营功率。

途径建造不断完善，信创在手订单富余，加密龙头或将明显获益于数字钱银工业拐点。1）卫兵通为信创中心获益标的，依据年报发表，2020年全年完成中标逾20亿，位居商场前列，运营活动现金流净额达6.28亿元，同比增加741.86%。公司环绕信创需求，已构建了掩盖芯片、模块、途径、整机和系统的全产品系统，如龙芯中科联合卫兵通发布“龙芯安全模块及SDK”以及信创安全解决方案等；2）暗码加密是数字人民币的中心，加密龙头或将明显获益。公司是国内最早面向金融职业供给暗码产品和服务的企业之一，在暗码范畴具有深沉的中心技能和产品才能堆集，针对数字钱银需求，公司已有相关技能研讨和产品储藏。

保持“买入”评级。咱们估计2021/2022公司经营收入为29.82/37.28亿元，归母净利润为2.33/2.88亿元，保持“买入”评级。

竞赛加重危险；方针力度不及预期危险；新范畴布局缓慢危险。