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文｜翠鸟本钱

北京时间6月30日，滴滴正式在纽交所挂牌上市。本次IPO中，滴滴发行价定为14美元，坐落13-14美元/ADS的发行区间上限。滴滴发行3.17亿股ADS，比原方案的2.88亿股多10%。以14美元的发行价核算，滴滴此次至少募资44亿美元。滴滴盘中一度涨近30%，到当日收盘，滴滴出行上市首日仅收涨1.43%，市值为678亿美元。

由此，这个从一级商场超级能融资的滴滴，算是给创投组织一个告知，也造就了一批身价不菲的财主。

可是，滴滴究竟是个什么样的存在？出资者的商场预期究竟多高？二级商场出资者是否能够享遭到滴滴的生长？这些能够从滴滴的招股书中井蛙之见。

翠鸟本钱研讨滴滴招股书发现，这个出行商场的巨无霸，其实并没有幻想的那么夸姣，环绕具有争议的“抽成”形式，滴滴在国内同享出行的幻想空间有限。并且，滴滴的征集资金方案中，大部分并没有用在国内同享出行的拓宽。

与此一起，滴滴招股书显现，公司现在并不缺钱。如此看来，滴滴此次IPO或许也是为了给背面一向输血的组织一个告知。只不过，期望买单的并不是二级商场出资者。

为难的抽成形式

滴滴的事务构成，首要是来自我国出行事务。

到2021年一季末，滴滴在包含我国在内的15个国家约4000多个乡镇开展事务，旗下的事务单元包含约车、出租车、顺风车、同享单车、同享电单车、代驾、车服、货运、金融和自动驾驶等。

从滴滴招股书能够看出，到2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活泼用户为4.93亿，全球年活泼司机1500万。其间，滴滴在我国具有3.77亿年活用户和1300万年活司机。2021年一季度，滴滴我国具有1.56亿月活用户，我国出行事务日均交易量为2500万次。

2018年、2019年、2020年，滴滴全球总收入分别为1353亿元（约211亿美元）、1548亿元（约242亿美元）、1417亿元（216.33亿美元）。其间，我国出行事务收入分别为1332亿元（约208.20亿美元）、1479亿元（约231.23亿美元）和1336亿元（约208.89亿美元）。

营收继续过千亿的状况下，滴滴却全体仍处于亏本状况，直到2021年一季度，滴滴完结经营收入422亿元（64.35亿美元），完结净赢利54亿元。

不过，扭亏为盈首要由于出资收益，运营亏本率与2020年一季度根本相等。

分事务来看，滴滴将悉数收入分为三大事务板块：分别是我国出行事务、世界事务和其他事务。其间我国区出行事务现已完结盈余，世界化和单车、金融、社区团购等新事务大多还在亏本傍边。

不过，伴随着我国区出行事务盈余的，是广受重视的抽成问题。

对此，滴滴在招股书中将抽成比例进行发布。

数据显现2020年，滴滴约车司机收入占乘客敷衍总额的79.1%。剩下20.9%中，10.9%为乘客补助优惠，6.9%为企业经营本钱，剩下则为赢利。

滴滴从前以30%的抽成饱尝争议，而依据发布材料显现，这个抽成比例为20.9%。

可是，滴滴发布的抽成比例，却与三方数据有所差异。

本年5月份，清华大学社会科学学院企业职责与社会开展研讨中心、清华大学社会科学学院当代我国研讨中心发布《我国一线城市出行渠道调研陈述》显现，在渠道抽成方面，滴滴出行渠道的抽成比例均值为27%，而非滴滴渠道的抽成比例均值则为24%。

在现在的抽成比例之下，滴滴的运营亏本姑且如此，这让滴滴的约车形式非常为难。若继续提高抽成比例，则势必会遭到更多斥责，甚至会换来用户和司机用实际行动投票；若抽成比例坚持不变或许下降，则对本钱商场无法告知。

其实不缺钱

滴滴在招股书中发表，方案将约30%的募资金额用于扩展我国以外世界商场的事务；约30%的募资金额用于提高包含同享出行、电动轿车和自动驾驶在内的技能才能；约20%用于推出新产品和拓宽现有产品品类以继续提高用户体会；剩下部分或许用于营运资金需求和潜在的战略出资等。

但其实，滴滴并不缺钱。

成立于2012年的滴滴，从最早获得了数百万元的天使轮融资开端，通过9年开展，以滴滴为主体至今已至少完结9轮、总额超200亿美元融资。此外，滴滴还为青桔单车、自动驾驶、橙心优选等单项事务融资数十亿元。

到2021年3月31日，滴滴账面持有234.68亿元（35.82亿美元）现金及现金等价物，此外还有239.66亿元（36.58亿美元）短期出资。

从现金储藏状况来看，滴滴持有70多亿美金现金和短期出资，资金需求并不是IPO最首要的原因。所以，借着上市，滴滴或许是也是协助环绕在背面的一干出资组织、股东甚至职工套现退出。

招股书中，滴滴划分了四个中心战略板块，分别是同享出行渠道、车服络、电动车以及自动驾驶。

同享出行渠道是滴滴的“现在”，其占比最大的我国约车事务现已开端完结盈余，海外事务则坚持了一个较高的增加速度，前面现已讲过，这儿就不再赘述。

同享单车、车服络、电动车、自动驾驶、生鲜电商等曩昔几年发动的新事务，都被滴滴归入其他收入部分。招股书显现，2020年滴滴其他事务完结收入57.58亿元，占收入的4%左右；2021年一季度完结收入21.24亿元，同比增加179%。尽管现在占比不高，但这些新事务增加很快。

并且，从其招股书来看，滴滴也有自己的小九九。

滴滴在IPO之前，连续拆分了部分事务板块进行独立融资，其间，上一年发动的社区团购事务“橙心优选”现已不与滴滴并表。

橙心优选是在2020年6月推出。滴滴在招股书中发表，2021年3月滴滴将橙心优选分拆融资，现在滴滴上市主体持有的橙心优选的股东权益已转为少量，橙心优选的事务不再并表。

依据招股书，橙心优选在2021年3月进行了A1和A2轮融资。其间，A1轮软银愿景基金注资9亿美元、其余部分外部出资者注资1亿美元；A2轮由管理层注资约2亿美元，融资完结后滴滴所占权益降至32.8%。

别的，2018年开端滴滴发动“青桔单车”品牌，首要是同享单车服务。2020年青桔发动A轮融资，软银和部分其他出资者出资1.34亿美元、滴滴出资7.5亿美元；2021年头青桔发动B轮融资，其间外部出资者出资1.66亿美元，滴滴认购了3亿美元股权融资比例和1亿美元可转化收据。

一起，滴滴货运于2020年6月推出，主打同城货运商场。2021年一季度滴滴货运完结一轮私募股权融资，最新估值为28亿美元，现在滴滴持股57.6%。

滴滴另一个独立融资的事务是自动驾驶。

2020年2月和2020年10月，滴滴从事自动驾驶轿车开发和商业化的子公司沃芽科技，完结由软银集团和部分其他出资者出资的5.25亿美元A轮融资。沃芽科技的最新估值为34亿美元，滴滴现在持有其总股权的70.4%。

如此看来，滴滴真的很能“圈钱”。