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中钢世界？中钢世界

南边财经全媒体资讯通研究员邢瑞涵归纳报导在经过近一个月的继续跌落后，军工板块迎来小幅反弹，到10月14日收盘，军工板块上涨1.98%。

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近年来，军工板块继续上涨，依据中证军工指数（399959.SZ），本年到现在较2020年涨幅高达370%。

即便如此，军工职业估值依然处于近十年中低位水平。从PE(TTM，全体法）来看，军工职业PE当时为59.51倍，低于中位数65.54倍。

军工“集采”怎么影响？

举世3月报导，2021年的国防开销为13553.43亿元，同比添加6.8％。2021财年美国国防开销为7405亿美元，比上一财年略有添加。

关于军工“集采”，8月21日，陆军配备部发布《关于加快推进陆军配备高质量高效益高速度低成本开展的倡议书》，提出大力推开原资料竞价收购、分系统竞赛择优、大批量阶梯降价，多点挖潜、控价让利，经过精益办理完成价格全体最优。业界剖析人士指出，军工和医药不同，军工是重财物，重技能，重设备类企业，所以不可能出现像医药这么大规划的集采压价行为。并且我国军工一向都是会集收购，因而影响不会像医药集采那么大。

兴业证券以为，从长时间视角看，兵器配备收购价格的中心在于供需联系。尽管军工职业迭代周期长、进入壁垒高，但供给格式的改变是良性、长时间、渐进的，在“十四五”要点配备批产放量的布景下，部分配备价格及配套产品的适度下降是大势所趋，在规划效应之下，相关企业仍将具有较强的盈余才能。

军工三季报有望高添加

申万宏源证券以为，依据军品事务占比、事务中心度以及军民事务协同性等目标，选取36家散布于军工产业链上下流的要点标的，这些标的2021年前三季度全体成绩估计约为175.4-185.0亿元，同比添加42.2%-50.0%。作为十四五的局面之年，军工职业高景气量正逐渐得到验证。

上中下流全产业链齐发力

申万宏源证券以为，上游军工电子元器件板块有望继续保持高增速，前三季度成绩估计增速为73.19%-82.8%。

受信息化程度提高及自主可控要求加快拉动，2020Q2以来，以鸿远电子、火炬电子、振华科技等为代表的军工电子元器件板块首先反映军工职业高景气量，成绩继续完成同比高速添加。2021Q3单季度板块赢利增速估计为50.1%-75.3%，2021Q1-Q3E估计赢利增速为73.1%-82.8%，连续此前的高添加态势。

上游碳纤维及钛合金等高端原资料板块前三季度成绩估计增速为46.4%-52.1%。受主机厂上量牵引，叠加新类型占比提高，板块前三季度成绩估计增速为464%-52.1%，其间Q3单季度受去年高基数影响，赢利增速估计为18.9%-31.7。

中游分系统板块军民事务齐头并进，前三季度成绩估计增速为26.6%-32.3%。其间北摩高科首先发表成绩预告，估计2021Q1-Q3E成绩估计同比增85.2%-89.0%。中游结构件板块前三季度成绩估计增速为64.9%-84.4%，其间Q3单季度成绩估计增速38.3%-83.3%。获益于航空航天零部件订单添加，叠加公司产能连续开释，结构件类企业2021Q1-Q3E成绩估计完成高添加。

下流主机厂受交给提高拉动，前三季度成绩估计稳步添加，同比增速为21.7%-28.4%。当时要点兵器配备类型+四五规划进入执行期，主机预收账款将首先表现职业需求改变，主张要点重视主机厂三季报预收账款及合同负债状况。

“三大主线“掌握时机

组织主张，可从“三大主线“掌握国防军工职业出资时机

航空军机继续放量牵引航空主机及分系统标的成绩开释

上游碳纤维及钛合金等高端原资料受主机厂上星牵引，叠加类型占比提高，产销量高速添加;

实战化练习及周边环境牵引长途准确冲击兵器放量，估计中上游相关元器件及资料标的将获益；一起军工电子信息化进程加快，自主可控牵引国产代替需求，国内军用芯片及电子元器件主体有望获益。

相关标的

申万宏源证券表明，看好航空及导弹等要点范畴，要点标的有中航沈飞、航发动力，中航西飞、中航光电；航天防务兵器要点标的导弹产业链的航天电器、鸿远电子等；电子元器件中要点标的有火炬电子、振华科技、宏达电子等细分龙头；高端原资料范畴主张重视碳纤维复材及高温合金等优质赛道，抚顺特钢、中航高科、三角防务、宝钛股份、西部超导等。

（本文信息不构成任何出资主张，刊载内容来自我克制牌证券组织，不代表渠道观念，请出资人独立判别和决议计划。）