明泰铝业(601677)公司信息更新陈述：2021年成绩大幅添加铝加工龙头生长可期

估计2021年归母净利润同比添加73%至82%，保持“买入”评级1月17日公司发布2021年成绩预告，估计2021年完结归母净利润18.5亿元至19.5亿元，同比添加73%至82%，完结扣非归母净利润15.5亿元至16.5亿元，同比添加92%至104%。考虑到2021Q4铝价跌落导致的库存丢失与年底费用的计提超出预期以及2023年高附加值产品的会集清闲，咱们下调2021年、保持2022年并上调2023年盈余猜测，估计2021-2023年公司归母净利润别离为19.01(-1.07)、28.62、38.47(+1.63)亿元，EPS别离为2.79(-0.15)、4.19、5.64(+0.24)元，当时股价对应2021-2023年PE别离为15.3、10.2、7.6倍。铝价跌落和费用计提影响偏短期，并不改动公司未来的高生长特点，继续保持“买入”评级。

多要素共同发力，助力公司成绩完结高增

依据公司公告，2021年公司成绩大幅添加首要来源于铝板带箔产销量大幅提高(2021年销量118万吨，同比添加约21%)、再生铝运用量继续添加、加工费屡次上调与铝价上涨奉献的部分库存收益等。分季度来看，2021Q1-Q3公司归母净利润别离为3.23、5.21、5.57亿元，一起估计2021Q4归母净利润为4.48亿元至5.48亿元，若取中值4.98亿元，则同比添加41.5%，环比下降10.6%。假定除掉Q4铝价跌落导致的库存丢失与年底费用的计提，2021Q4公司成绩或仍旧环比小幅添加，铝板带箔单吨盈余水平也或将继续提高。

产销量扩张叠加吨毛利提高，公司生长特点十足展望未来，跟着义瑞新材、明晟新材、韩国光阳铝业等在建项目的连续落地，估计2025年公司铝板带箔产销量有望到达200万吨以上。一起，随同再生铝运用量的不断添加(估计新增的70万吨再生铝产能将从2022年Q1开端逐渐投产)以及产品结构的继续晋级(未来新增产能多布局在电池箔、铝塑膜铝箔、动力电池壳、轿车板等高附加值范畴)，公司铝板带箔产品吨毛利水平也将得到明显提高。产销量扩张叠加吨毛利提高，公司成绩有望继续保持高速添加。

项目投产进程不及预期、下流需求大幅下滑等

四维图新(002405)公司简评陈述：成绩添加超预期数据合规需求快速添加

中心观念

事情：2022年1月16日，四维图新发布2021年度成绩预告。全年公司估计完结经营收入290,000万元–310,000万元，同比添加35.03%-44.34%；归母净利润10,106.28万元–13,138.16万元，同比添加132.65%-142.45%。

点评：

公司经营收入快速添加。2021年度，公司经营收入估计29至31亿元，较上年同期添加35.03%-44.34%。喧嚷，公司高精度地图、自动驾驭数据合规渠道、自动驾驭解决方案、智能联事务商业化量产协作大幅添加，查询辅佐驾驭及自动驾驭事务、车联事务经营收入同比2020年完结较大起伏添加。MCU等芯片产品出货量及收入奉献较上年添加，但轿车电子芯片供给严重以及原材料价格添加等依然给公司形成较大影响。2021年度，受主经营务收入添加及定增征集资金收益添加影响，公司完结扭亏为盈，公司归母净利润估计1.01-1.31亿元，上年同期亏本3.09亿元。公司估计非经常性损益金额为5,800万元-6,700万元，首要为公司取得子公司的出本钱钱小于取得出资时应享有子公司可辨认净财物公允价值发生的出资收益，以及处置买卖性金融财物取得的出资收益。

技能沉积、股东交融、客户安稳优质等三大中心优势构筑高壁垒。与其他图商比较，咱们以为公司具有技能、股东跨界交融和客户资源三大中心优势。1)技能方面，继续高研制投入，技能研制人员占比挨近70%，与工信部等政府部门以及工业联盟携手拟定多项职业技能标准。2)国资与互联企业的跨界股东交融，前两大股东我国四维(从属航天集团)和腾讯，别离持股8.61%和4.59%，国资布景有利于公司取得资质车牌、参加职业标准拟定；腾讯的互联基因则为公司供给流量与本钱助力。3)公司协作伙伴和客户包括乘用车、商用车、体系商、互联/政企、高校等多个范畴，已构建起完善的协作伙伴生态。

轿车数据监管严要求下，数据合规事务需求添加。信息安全、数据安全等合规要求，催生车企的轿车数据合规办理等需求。2021年11月，公司与沃尔沃和戴姆勒签约。公司与沃尔沃轿车签署车联收购结构协议，未来三年内，将接受沃尔沃轿车车联云服务渠道的合规服务。面向量产车辆的自动驾驭数据办理服务渠道订单，公司将对戴姆勒在国内的自动驾驭渠道进行体系搭建和集成，并在未来3年内担任该渠道的数据办理服务，一起经过该渠道为戴姆勒集团在国内出售的未来3年内量产的乘用车供给数据处理等服务。此外，在工信部的支持下，公司牵头完结车联数据安全监测溯源渠道。渠道面向车联数据安全归纳办理、数据财物分级分类、职业数据安全办理等需求，整理出车联14种典型事务场景，辨认22类数据安全危险，掩盖多维场景的车联数据、全生命周期的安全监管与追溯才能的云-管-端归纳办理服务才能。在车联数据安全准则不断完善布景下，轿车规划、出产、出售、运用、运维等过程中触及的数据处理、数据办理等合规服务需求有望催生轿车市场新增量。

出资主张：咱们估计公司21-23年营收别离为30.28、37.55、46.94亿元，归母净利润别离为1.18、2.25、4.12亿元，同比增速为138.1%、90.3%、83.4%，初次掩盖，给予“买入”评级。

智能驾驭工业开展不及预期；受疫情影响经济增速下滑；职业竞赛加重。

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