据外媒报导，“股神”巴菲特历来不会买这三种股票。

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许多人在榜首次看到股神巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司的出资者组合时都会感到惊奇。特别是伯克希尔坚持着超越50年的完美出资记载。一些人可能会误以为巴菲特在80年代的科技股上大赚了一笔。可是伯克希尔选股的成功主要是根据调查公司长时间的杰出收益。

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有几种类型的股票是巴菲特和伯克希尔公司不会挑选的。

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一、科技股票和生物科技股票

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虽然巴菲特其时的出资组合中有着苹果和IBM两个特例，可是巴菲特一般来说不会挑选出资科技类股票。主要原因很简单：巴菲特不明白大部分科技公司的挣钱方法然后无法对公司完成全面的了解。相同的道理还存在于许多生物科技公司上：关于大多人来说，他们不具有了解和评价这类股票长时间体现的专业知识。

在科技泡沫时期，出资者从前关于巴菲特为什么不出资科技股感到不解。其时他给出了两个理由：榜首，许多科技公司的防护纵深有限。更大的防护纵深意味着公司能够坚持长时间的竞赛优势，以此保护自己的市场份额和获得长时间赢利。例如沃尔玛的防护纵深在于其公司规划和分销络，这使得沃尔玛能够其竞赛对手以更低的价格出售产品。

巴菲特表明，科技职业开展的前期很难发现最终的胜利者，此外很难对科技公司进行合理的估值。正如咱们在科技泡沫决裂后所看到的那样，许多科技公司在1999年和2000年时的估值对错常可笑的，即使是那些在那场动乱中存活下来的科技公司，其时的估值也对错常不合理的。

IBM和苹果是破例，由于两家公司都具有着巴菲特选股的规范，使得其成为安稳且可猜测的出资。虽然巴菲特没有对苹果进行直接出资，可是多年来他都称誉两家公司的管理水平。一起，两家公司具有富余的现金流和长时间盈余的前史。两家公司都有“很深的防护纵深”。

二、资金需求大，但盈余潜力缺乏的公司。

2007年巴菲特在其致股东的一封信中表明，“最差的生意是那种增加敏捷，需求许多资金可是又挣不到钱的公司。”

许多科技公司都是这种类型，还有许多我将在下个阶段中指出。可是巴菲特在股东信中指出了一个特别比如：航空公司。巴菲特指出，航空业的耐久竞赛优势在一开始是很难展示的，而航空业关于资金的需求没有止境。

巴菲特举了伯克希尔在1989年购买美国航空优先股的比如，其时美国航空面对巨大的财务问题并中止付出股息。伯克希尔很走运的在1998年从这项出资中获利，可是在后20年中，美国航空阅历了两次破产。一般股东没有那么走运。直到今日，伯克希尔哈撒韦公司的出资组合中都不见航空公司的影子。

让咱们来看看时思糖块这个不和比如，该公司现在是伯克希尔哈撒韦的一家子公司。伯克希尔于1972年买下时思糖块，公司其时的税前赢利为500万美元，资金需求是800万美元。到2007年，时思糖块的赢利增加至8200万美元，本钱需求仅为4000万美元。巴菲特指出时思糖块是一个特例，这种规划的公司通常会需求4亿美元的资金注入才干获得相同的成果。

我不是想对出资航空类股票的价值进行谈论。我的观念是，当人们挑选出资公司前，该公司需求具有合理的资金需求，巨大的盈余潜力和可辨认的耐久竞赛力。作为一个出资者，需求比较出资回报率以评价本钱需求相较于盈余才能是否合理。

三、年青的公司。

在评论科技公司时，我从前说到巴菲特发现这些公司在初期的时分很难进行剖析。是的，这一逻辑相同适用于一些新创建，未通过查验的公司。这便是为什么你从未见到巴菲特出资特斯拉或奈飞。这些公司未来可能会变成巨大的公司，可是至少其时无法成熟到完成巴菲特期望看到的继续盈余。假如你看看伯克希尔的出资组合，你很难发现建立仅几年的公司。

我从前指出，巴菲特很垂青一家公司的管理水平。巴菲特信任杰出的管理水平能给公司额定增加数十亿美元的价值。相反，欠安的管理水平将会让公司受损。越是新公司，人们越没有方法知道管理层是否是对股东友爱以及在财务上担任。

人们能够将这些经验运用到自己的出资挑选中