今天郑糖增仓下行，主力合约再次检测五千关口。国内端午假期期间，世界糖价持续走低，四月底以来的反弹走势或许完毕。

因为遭到公共卫生事件的影响，上半年全球食糖消费估计显着萎缩。不过，因部分地区食糖运送受阻，补库不畅导致阶段性供给偏紧。前期，巴西食糖首要出口地桑托斯港呈现装运拥堵，食糖外运时刻大幅延伸，使得糖价显着上升。不过，在消费全体萎缩且全球食糖增产的预期下，食糖不会长时间求过于供，糖价上涨只能是阶段性行情。虽然2019/20年度印度食糖产值大幅削减，可是因为甘蔗栽培面积添加，且季风降雨康复正常，估计2020/21年度印度食糖产值将显着上升。据印度糖业协会(ISMA)猜测，2020/21年的糖产值有望到达3050万吨，比上年添加12%。

还有，因为本年世界原油价格走低，再叠加本国钱银显着价值下降，巴西糖厂加大产糖力度。据巴西甘蔗行业协会(Unica)发布的陈述显现，到6月上半月，本年度已累计压榨甘蔗1.87亿吨，同比添加8.77%。累计产糖1056.9万吨，同比添加57.09%。甘蔗制糖份额到达46.17%，显着高于上年同期的33.94%。这样看，整个榨季食糖总产值将到达3800万吨的预期好像有些保存。当然，后期原油及巴西钱银的体现还将影响产糖进展。

国内糖价相对坚硬，虽然郑糖4~6月的反弹力度不及外盘，可是自年头高点算起至今跌幅约16.5%(郑糖指数)，而ICE原糖指数的跌幅到达23.2%，国内糖价(郑糖指数)与外糖进口本钱的价差十分显着。本年头至5月22日之前，受特别关税的维护，配额定(下同)进口糖赢利均值约150元。自5月22日至今，进口赢利平均值约820元。据海关计算，5月份食糖进口量为30万吨，较4月添加18万吨，但较去年同期削减了8万吨，在关税下调前进口商纷繁张望使得进口量遭到按捺。而在关税下调之后，进口量有望显着添加，这是郑糖持续低于现货报价的首要原因。

虽然国内制糖本钱相对较高，但对糖价的支撑效果难免会遭到进口糖的冲击。长时间看，虽然当时糖价处于相对偏低的水平，但不扫除有持续走低的或许。世界市场或许呈现过剩，而国内糖价在供需根本平衡的布景下，外糖走势的影响力或许增强。若ICE原糖回落至11美分，那么郑糖或许会下探到4700元乃至4500元。近来郑糖持仓增幅显着，震动收拾格式被打破仅仅时刻问题。那么，投资者可考虑做多糖价动摇率，买入看跌期权或是构建宽跨式组合。关于主力合约而言，5200元存在沉重压力，而4900元邻近或许还有支撑。制糖企业可卖出以重要压力位为履行价格的看涨期权，以添加出售收益；下流含糖食物加工企业可卖出以重要支撑位为履行价格的看跌期权，可以下降收购本钱。