大家好，我是量子熊猫，鉴于当时新股破发逐步常态化，以及我中的新股也碰到了破发状况...所以决议推出一个打新必读系列，专门剖析判别新股的申购价值。

因为这部分研讨近期才开端，并没有经过长时间数据验证，或许会存在必定的危险。

我能够确保的是我会告知你我是怎样剖析的，而且我会依照这份方案履行，我无法确保的是必定就不会破发。

新股调查要素阐明

调查要素1：可比职业和企业。

看企业的运营范围，判别隶属职业，并选取类似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省劲。

调查要素2：发行价格和发行市盈率。

参阅近期破发状况，股价越高破发危险就越大，这个要素不算很重要。

注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不或许脱节职业根本面和企业根本面，所以市盈率是新股剖析的肯定要点要素。

优异的企业以其高于职业的成长性的确能够取得比职业更高的估值，所以第三步要挑选的便是成长性。

调查要素3：成绩状况。

企业的以往营收和赢利是稳健增加仍是逐年下滑？是否存在大幅动摇，假如存在大幅动摇需求要点考虑是否存在为了上市和估值调理报表的嫌疑。

下面进入正式内容。

企业根本状况：

全称“迈赫机器人自动化股份有限公”，主营事务为向客户供给智能配备体系、共用动力及配备能源供应体系的研制、制作与集成以及规划规划服务， 产品及服务首要应用于轿车、农业配备、工程机械及其零部件等职业范畴。

需求留意哦，这家公司供给的是智能配备的软件体系，并不是机器人制作商。

主营事务收入首要来自于智能配备体系事务，占比在80%左右起浮，共用动力及配备能源供应体系事务占比较小但动摇较大，规划规划服务处于安稳增加。

客户方面，首要客户包含吉祥轿车、机械九院、中汽工程、大运轿车、长安轿车等闻名总承包商或轿车主机厂。

对应申万二级职业为通用机械，可比上市企业为江苏北人（688218）、瑞松科技（688090）、新时达（002527）。

参阅招股阐明书，可比沪深上市的企业共有7家，其中有4家市盈率为负的...

发行状况：

企业市值29.28亿元，发行市值9.8亿元，发行价格29.28元，发行市盈率48.22，动态市盈率26.45，顶格申购需求9.5万元市值。

留意新增了动态市盈率（PE-TTM），能够与职业和企业更直观的做比照了。

比照通用机械职业PE-TTM为61.3，比照江苏北人职业PE-TTM为59.69，比照瑞松科技PE-TTM为76.56，比照新时达PE-TTM为40.32。

成绩状况：

估计2021年度可完成的运营收入区间为69,125.00至79,735.00万元，与上年同期相比增加起伏为-6.29%至8.10%；

估计可完成的归归于母公司股东净赢利区间为8,818.00至9,988.00万元，与上年同期相比增加起伏为-10.66%至1.20%；

估计可完成扣除非经常性损益后的归归于发行人股东的净赢利区间为6,863.00至8,033.00万元，与上年同期相比增加起伏为-15.23%至-0.78%。

2020年营收73,761.47万元，2019年营收73,301.32万元，2018年营收70,122.86万元，年复合增速为2.56%。

2020年归母净赢利9,869.83万元，2019年归母净赢利10,038.06万元，2018年归母净赢利8,900.60万元，年复合增速为5.3%。

2018年-2020年低速增加，2021年估计下滑，智能配备职业这几年增加其实挺快的，而作为智能配备的软件服务增加这么低，乃至还下滑，只能阐明这个软件职业有问题，包含前面比照企业中有多半是亏本的也能够看出。

毛利率方面，2018年到本年上半年主营事务毛利率分别为21.53%、19.23%、19.82%、21.41%，体现根本安稳，可是从软件体系的视点看太低了。

尽管智能配备是未来中国制作2025的战略要点，可是从这个细分体系职业和企业看并不达观，发行市盈率较高，发行价格较高，市盈率与企业增加也极不匹配，而且本年还处于下滑状况。

好的当地在于打新回暖，危险偏好能够恰当提高，智能配备概念，许多组织和不看详细事务及根本面的散户或许会跟风炒作一波。

根本面和炒作概念二选一。

申购主张：慎重申购，我的操作：抛弃申购。

企业根本状况：

全称“湖南达嘉维康医药产业股份有限公司”，主营事务为药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售事务。

分销事务以纯销形式为主，辅以调拨形式，其首要出售客户为医疗组织，根本掩盖省内三级以上规划医院。

零售事务以直营连锁为载体，向广阔顾客出售药品、医疗器械等产品。公司首要运营专业药房，以处方药品的出售为主，首要包含“特门服务”药房事务与DTP药房事务。

“特门服务” 全称为“特别病种门诊”，事务经过与湖南省、市各级医疗保险经办组织签定特门定点药店服务协议，运营特别病种医治药品，为患者供给“特门服务”。

DTP药房事务运营品种以抗肿瘤、丙肝、HIV、本身免疫体系疾病等方面的新特药为主。

产品营收首要药品分销为主，不过占比下滑较快，而医药零售增加较快。

营收结构方面，主营事务收入首要来自于湖南省内出售，湖南省内出售首要 来历为长沙市。

对应申万二级职业为医药商业Ⅱ，可比上市企业为老百姓（603883）、益丰药房（603939）、柳药股份（603368）、榜首医药（600833）。

发行状况：

企业市值19.16亿元，发行市值6.4亿元，发行价格12.37元，发行市盈率40.58，动态市盈率22.37，顶格申购需求14.5万元市值。

留意新增了动态市盈率（PE-TTM），能够与职业和企业更直观的做比照了。

比照医药商业Ⅱ职业PE-TTM为17.38，比照老百姓PE-TTM为27.58，比照益丰药房PE-TTM为39.29，比照柳药股份PE-TTM为9.67，比照榜首医药PE-TTM为39.34。

成绩状况：

估计2021年度可完成的运营收入区间为240,000.00至270,000.00万元，与上年同期相比增加起伏为2.57%至15.40%；

估计可完成的归归于母公司股东净赢利区间为6,600.00至7,400.00万元，与上年同期相比增加起伏为1.77%至14.10%；

估计可完成扣除非经常性损益后的归归于发行人股东的净赢利区间为6,500.00至7,300.00万元，与上年同期相比增加起伏为3.25%至15.95%。

2020年营收233,976.91万元，2019年营收245,652.83万元，2018年营收218,862.22万元，年复合增速为3.4%。

2020年归母净赢利6,485.40万元，2019年归母净赢利8,765.25万元，2018年归母净赢利7,798.74万元，年复合增速为-8.81%。

增收不增利，而且营收增速较低，赢利下滑较大，2021年营收赢利双增的改进状况没看到详细阐明。

毛利率方面，2018年到本年上半年主营事务毛利率分别为12.14%、11.81%、11.49%和11.63%，毛利率稍微下滑。

参阅招股阐明书解说，首要原因为：

“两票制”对公司毛利率的影响、DTP 事务收入增加对公司毛利率的影响、存在失掉部分高毛利率产品配送权导致毛利率小幅下降。

医药商业并不是一个好职业，或者说归于医药职业中最差的一个细分赛道也不为过，从毛利率看也就11%左右，而且看不到护城河在哪里，当时国内医药集采降价对医药零售批发职业的影响也不行忽视。

发行市盈率也高，职业没有炒作热度，好的当地在于打新回暖，危险偏好能够恰当提高，2021年营收和赢利从头增加，发行价格不高，市值较小。

申购主张：慎重申购，我的操作：抛弃申购。

企业根本状况：

全称“广东万年青制药股份有限公司”，主营事务为为中成药的研制、出产和出售。

公司具有101个国药准字号产品，包含片剂、丸剂、硬胶囊剂、颗粒剂、散剂、酊剂、糖浆剂、 合剂、流浸膏剂、酒剂及小容量注射剂等11种剂型。

医药产品品种丰厚， 构成“胆道类”、“降糖类”、“清热解毒类”、“妇科类”、“补益类”、“儿科类”等多范畴开展的格式。

2020年，因新冠肺炎疫情影响，公司增加了口罩的出产、出售事务，产品首要包含一次性运用医用口罩、医用外科口罩、KN95口罩等，适用人群包含成人和儿童。

各类别产品营收较为涣散，而口罩事务扫除2020年疫情原因，后续根本能够疏忽了。

客户方面，首要为大型医药流转公司，比方前面剖析的达嘉维康这类医药商业公司。

对应申万二级职业为中药Ⅱ，可比上市企业为、珍宝岛（603567）、羚锐制药（600285）、佐力药业（300181）。

发行状况：

企业市值12.58亿元，发行市值4.2亿元，发行价格10.48元，发行市盈率29.58，动态市盈率19.92，顶格申购需求10万元市值。

留意新增了动态市盈率（PE-TTM），能够与职业和企业更直观的做比照了。

比照中药Ⅱ职业PE-TTM为265.8，比照珍宝岛PE-TTM为32.95，比照羚锐制药PE-TTM为18.48，比照佐力药业PE-TTM为32.05。

成绩状况：

估计2021年运营收入为32,000至36,000万元，较去年同期变化起伏为-6.15%至5.59%；

归归于母公司股东的净赢利估计为5,800至6,300万元，较去年同期变化起伏为-7.23%至0.77%；

扣除非经常性损益后归归于母公司股东的净赢利估计为5,300至5,800万元，较去年同期变化起伏为-6.51%至2.31%。

2020年营收34,095.66万元，2019年营收31,658.50万元，2018年营收29,049.48万元，年复合增速为8.34%。

2020年归母净赢利6,252.17万元，2019年归母净赢利6,663.31万元，2018年归母净赢利6,360.04万元，年复合增速为-0.85%。

2018-2020年营收增加而净赢利下滑，而且2021年持续有下滑状况。

详细毛利率方面，2018年到本年上半年主营事务毛利率分别为69.09%、72.34%、66.46%和69.83%，根本安稳。

中药职业其实比较有出资价值的仍是云南白药和片仔癀这类垄断性企业。

根本面很一般，好的当地在于打新回暖，危险偏好能够恰当提高，发行价格不算高，发行市盈率也不算高，市值也不大，有一点的危险。

申购主张：慎重申购，我的操作：申购。

引荐申购，破发概率小。

慎重申购，50%破发概率。

抛弃请求，破发概率大。