智通财经APP得悉，东北证券发布研究陈述称，估计广汽集团（601238.SH）2021-2023年归母净赢利分别为79.27亿、100.98亿、118.65亿，EPS分别为0.77元、0.98元、1.15元，市盈率分别为14.57倍、11.44倍、9.74倍，保持“买入”评级。

东北证券指出，一季度日系两田体现亮眼，Q1广汽本田销量18.19万辆，同比增加77.16%；广汽丰田销量20.01万辆，同比增加63.21%。

东北证券首要观念如下：

事情：公司发布2021年一季度陈述，陈述期内公司完成经营收入160.24亿元，同比增加47.31%；完成归母净赢利23.66亿元，同比增加1896.65%；完成扣非后归母净赢利22.26亿元，同比扭亏。

自主品牌静待改进，一季度毛利率稍微承压。销量方面，广汽自主部分一季度完成销量9.19万辆，同比增加47.13%，其中广汽埃安完成销量1.76万辆。对应到收入端，公司一季度完成经营收入160.24亿元，同比增加47.31%，与销量增速相符合。赢利方面，在剔除去联营和合营企业投资收益之后，公司一季度产生亏本9.66亿元。盈余才能方面，公司Q1毛利率为5.55%，同比提高1.59个百分点，估计首要是销量提高带来的规划效应；但从环比来看，Q1毛利率比较上一年Q4下降3.89个百分点，估计首要原因是原材料提价带来的成本上升。

日系两田体现亮眼，投资收益奉献大。销量方面，Q1广汽本田销量18.19万辆，同比增加77.16%；广汽丰田销量20.01万辆，同比增加63.21%；广汽三菱销量1.44万辆，同比增加34.97%。获益于合资品牌销量的增加以及广本、广丰销量结构的不断晋级（高价高毛利车型占比趋势性提高），Q1公司完成对联营企业和合营企业的投资收益33.32亿元。另一方面，广汽菲克Q1销量0.75万辆，同比微增1.88%，估计仍处于亏本的状况。

自主静待改进，日系继续走强。当时，在完毕三年向下周期后，乘用车职业迎来复苏，从头康复稳健增加的状况。自主方面，跟着后续公司车型产品力的继续提高，成绩减亏可期，自主方面2021年新车包含埃安Y、影豹、GS4 PLUS等。合资方面，跟着国内换购周期的到来，日系继续景气向上。此外，丰田正在不断加大对中国市场的投入力度，后续广丰产能的不断扩大以及新车型的不断导入，将为公司进一步奉献增量。

危险提示：宏观经济不及预期，公司整车销量不及预期。