2022-04-12东吴证券股份有限公司苏立赞,钱佳兴,许牧对中直股份进行研讨并发布了研讨陈述《2021年年度陈述点评：营收赢利稳步提高中直股份，民机事务有望成新添加点》，本陈述对中直股份给出买入评级，当时股价为45.14元。

中直股份(600038)

事情： 2022 年 3 月 31 日，公司发布 2021 年报， 2021 年营收 217.90 亿元，同比添加 10.86%，归母净赢利 9.13 亿元，同比添加 20.53%。

出资关键

营收赢利稳步提高，2022 年相关收购金额添加显着。公司完结 2021 年度运营方案方针，营收 217.90 元，同比添加 10.86%中直股份；归母净赢利 9.13亿元，同比添加 20.53%，扣非净赢利 9.04 亿元，同比添加 22.70%。公司 2022 年方案加大存货储备量，相关收购估计金额较 2021 年实践产生金额添加 23.48%，标明下流需求旺盛，订单有望继续添加，加快公司业绩开释。

低空空域有望敞开，国产民用直升机迎来开展机会。2021 年湖南省进行全国初次全域低空办理试点变革试点， 通用航空范畴有望迎来方针解禁。公司最新产品 AC313A、7t 级 AC352 等类型正在活跃取证，其间AC352 完结了高寒试飞等要点试飞科目，间隔最终成功又迈出重要一步。在需求端，依据我国航空工业开展研讨中心的猜测，到 2027 年我国民用直升机规划将到达 3,500 架以上，而 2020 年底我国民用直升机机队规划仅 923 架，叠加上目前我国民用直升机产品以国外类型为主，市占率前三家国外制造商占有了国内 77.4%商场份额，在国产代替的大趋势下，公司民机事务开展前景宽广，可进一步增厚公司业绩。

获益于军工职业高景气，下流军机快速放量。在建军百年方针和 2035年建造现代化戎行等方针的推进下，十四五期间军工职业具有高景气状况，近期国外地缘政治形势严峻，2022 年我国军费预算增速逆势上涨到达 7.1%，自 2019 年以来初次军费预算增幅打破 7%，下流军机快速放量，公司是国产直升机仅有供货商，可充沛获益职业高景气量带来的盈余。

盈余猜测与出资评级： 依据十四五期间军工职业高景气状况，再考虑公司在直升机范畴的龙头位置，咱们估计 2022-2024 年归母净赢利分别为11.20/13.79/16.36 亿元，对应 EPS 分别为 1.90 元、2.34 元及 2.78 元，对应 PE 分别为 25/20/17 倍，初次掩盖，给予“买入”评级。

危险提示：1）下流需求及订单动摇；2）公司盈余不及预期；3）商场系统性危险。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，民生证券尹会伟研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达95.6%，其猜测2022年度归属净赢利为盈余11.56亿，依据现价换算的猜测PE为23.03。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有10家组织给出评级，买入评级7家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为62.82。证券之星估值剖析东西显现，中直股份好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星依据揭露信息收拾，如有问题请联络咱们。