东岳集团：拟拆分有机硅回A上市，股价涨超5%，中期纯利下降3成

11月4日，东岳集团发布主张分拆东岳有机硅在深交所独立上市的最新消息公告显现，公司早于2018年3月39日、10月12日及11月12日发布相关公告，并于2018年10月15日发布主张通函，现在证监会正在审阅主张分拆的请求。

或受此影响，今天东岳集团开盘大涨一度涨超12%，不过股价并没有遭到继续提振，随后有所回落，到收盘上涨5.24%报4.02港元，振幅达11.52%，成交额达1.37亿港元，最新总市值为84.89亿港元。

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拟回A创业板上市

资料显现，东岳集团是亚洲规划最大的氟硅资料出产基地、我国氟硅职业龙头企业、我国第一个氟硅资料工业园区，是大金、三菱、海尔、海信、格力等国内外企业的供货商，首要从事制作、分销及出售制冷剂、高分子资料、有机硅及二氯甲烷、聚氯乙烯及烧碱以及其他。

此外，集团还从事物业开发事务，并建立山东东岳HFC-23分化项目以分化出产过程中发生的若干温室气体，然后削减温室气体排放量。

拟拆分出来的东岳有机硅首要从事出产及出售有机硅产品，据此前公告显现，东岳有机硅2016-2017年度除税前溢利净额分别为6073.5万元和4.02亿元；除税后溢利净额分别为4403.3万元和2.85亿元；到2017年末财物净值为7.43亿元。

公司公告

到2019年9月30日，东岳有机硅的总财物为23.55亿元，净财物为20.14亿元，净利润为4.59亿元。

公司公告

而实际上，早在2018年3月底，东岳集团就现已开端布局这场回A上市的方案，其时集团公告称，现已议定分拆首要从事有机硅产品制作和出售事务的直接非全资隶属公司东岳有机硅，以在深交所创业板独立发行和上市。

同年10月12日，东岳集团表明，东岳有机硅拟将发行不多于3亿股新A股，相当于经主张分拆扩展后已发行股份总数25%，发价格不低于8月底每股财物净值，估计筹措所得金钱将不多于45亿元。分拆完成后，将直接操控东岳有机硅不少于约57.75%权益，东岳有机硅仍将为公司的非全资隶属公司。11月12日，证监会宣布接收告诉。

中期纯利下滑逾3成，有机硅分部下滑显着

作为国内的氟化工的龙头企业，早前东岳集团交出的2018年年报状况，实则是令人眼前一亮。据财报显现，2018年全年公司收益为142.19亿元，同比添加40.27%；毛利为45.32亿元，同比添加47.91%；股东应占溢利为21.29亿元，同比添加32.98%。每股根本盈余1元。

靓丽的财报自然是也带动了公司股价地飙涨，与此同时，还有不少券商唱多，其间，信达证券表明，集团是严峻轻视的氟硅资料龙头，估计2019-2021年归母净利润分别为22.07亿元、22.68亿元和24.91亿元，依照最新股本核算，对应的摊薄每股收益分别为1.04元、1.07元和1.18元，初次掩盖给予“买入”评级，目标价为17.32港元/股。

但是时过境迁，就集团2019年中期成绩来看，却是难言达观。据陈述显现，期内集团收益录得人民币60.47亿元，同比下降17.99%；毛利为17.12亿元，同比下降30.9%；毛利率为28.31%，上一年同期为33.61%；除税前溢利10.72亿元，期内溢利9.49亿元；股东应占溢利为8.37亿元，同比下降30.6%，上一年同期为12.07亿元；每股根本盈余为0.4元，不派息。

公司财报

公告称，期内，遭到国内外全体经济及职业改变的影响，大部分职业产品价格同比有必定的下滑，因而，除物业开发分部以外，集团首要事务分部对外出售收入同比皆有不同程度下降。

详细从各分部的成绩状况上看，仅有在建物业分部和二氯甲烷、PVC及烧硷分部的成绩有所添加，其他分部皆有不同程度下滑，其间，含氟高分子资料分部和有机硅分部下滑最为显着。

进一步而言，含氟高分子资料分部收益约为18.59亿元，同比下降8.45%，收入占比为30.74%，近年来该分部一向为集团收入占比最大的分部之一；分部成绩约为3亿元，同比下降50.48%。陈述称，因为上一年上半年该分部产品价格过高，导致同比有所下滑，使得成绩同比下滑。

遭到大环境的影响，有机硅产品下流需求紧缩，自上一年Q4开端市场价格下降，期内有机硅分部收益约为13.72亿元，同比下降23.08%，收入占比为22.68%；分部成绩约为2.53亿元，同比下降57.79%。

公司财报

别的，制冷剂分部收益约为15.28亿元，同比削减6.62%，收入占比为25.26%；分部成绩约为3.33亿元，同比下降19.24%，首要是因为产品价格下降而原资料价格未发生改变。相同受大环境影响的二氯甲烷、PVC及烧硷分部收益同比削减11.88%至7.86亿元，收入占比为12.99%；而原资料价格下降，使得分部成绩添加6.08%至约1.54亿元。

在建物业方面，就现在而言，集团共有4处楼盘，期内收益为3.53亿元，分部成绩约3569.7万元，首要是部分项目现已开端出售导致成绩大幅添加。

现金流方面，经营活动现金流量同比下滑至12.69亿元，首要因为收益削减；出资活动现金流量为-7.78亿元，筹资活动现金流量为-4.34亿元。

到期末，存货为9.85亿元，应收账款及其他应收金钱为18.15亿元，同比均有所削减。活动负债达58.79亿元，其间，假贷由8.73亿元上升至9.24亿元，财物负债率升至45.25%。

公司财报

别的，值得注意的是，集团的融资本钱自上一年同期的3854.7万元添加41.69%至5461.9万元，首要因为均匀每月借款余额较上一年同期添加所造成的。而根据这一系列数据的背面所折射出来的，或许是集团的资金紧缺压力。

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结语

综上可见，集团有机硅分部的事务在经过前几年时刻的快速添加之后，受大环境的影响，产品市场需求有所下降，价格下滑，而原资料本钱居高不下，导致分部成绩下滑显着。公司股价方面，从4月份创高位到达近8港元/股后就开端走下坡路，到现在已累计下跌近40%。公司回A上市终究能否经过，仍待审阅。