投机空头挟制“铜博士”有色金属长时间仍失容

证券时报记者许孝如

近来，由江西铜业、上期所主办，金瑞期货承办的第八届我国有色金属现货·期货互动峰会在深圳举行，峰会关于有色金属的未来走势分外重视。

铜空头占比创三年新高

作为经济的抢先方针，铜一向被商场冠以“铜博士”的称谓。跟着二季度以来经济不断下行，铜价也继续走低。

不仅如此，CFTC持仓陈述显现，铜合约的投机空头占比从2月份开端不断攀升，现在占比现已创下三年新高，显着商场对铜价仍旧失望。

金瑞期货研究所所长王思然表明，不管上期所铜价仍是LME铜价，都显现出当时动摇率处于前史低位。这也意味着，铜后期的动摇率继续往下的或许性较小，相等或许往上或许性更大。

“CFTC持仓显现投机空头占比创新高，但与此同时价格并未显着跌落，阐明投机资金过度看空。”王思然说。

在王思然看来，当时商场对中长时间铜需求预期失望，首要是因为商场预期我国经济继续小幅下行，而我国发明了全球一半的需求，全球铜需求会跟着我国经济放缓而放缓。从中短期平衡状况来看，铜供需根本相等，对立并不杰出，铜价大趋势将以震动为主。

反弹大约在冬季

全体上看，六大根本金属需求呈现高相关性，供给也存在类似特色，因而价格体现出同方向的动摇特征，仅仅起伏存在差异。不过，从曩昔5年看，锌和镍均有显着违背其他根本金属的体现。

中金岭南营销中心总经理助理蒋东林表明，锌牛市往后必定是惨淡，2016-2018年锌价大幅上涨导致2018-2020年的矿山产能继续开释，锌精矿过剩的局势短中期均难以改动。2019年年中后，矿山过剩进一步向锌锭过剩传导，高加工费影响锻炼端火力全开，供给主导的行情在继续发酵。

值得注意的是，镍是本年有色金属里体现最为强势的种类，走出了一轮牛市行情，本年以来涨幅高达42.72%。

王思然表明，镍首要因新能源轿车带动消费以及印尼禁矿方针导致，此外还有某些不锈钢商场的大户主导了本年镍的多头行情。但关于镍的远景，则不容乐观。

尽管需求缺乏继续困扰着有色金属，导致部分种类继续下行。但王思然以为，商场过于失望，近期微观数据实际上现已呈现一些转暖痕迹。例如，9月以来国内高频数据如房地产出售、六大发电集团耗煤量呈现同比显着改进。8月以来跟着我国经济下行压力加大，特别是乡镇查询失业率迫临年头政府工作方针，稳增加力度在不断加强，经济或许会再次时间短企稳。

“假如微观边沿修正继续，中美贸易谈判在四季度达到中期协议，有色金属或许存在反弹的时机，铜和锌的上涨或会更清晰。但更长周期来看，有色金属的大趋势仍是偏空。”王思然说。