大A亏本的多是韭菜，大丰盈的是一级商场

我国当时证券化率为107%，仅略低于高收入国家118%的均匀水平。这意味着我国证券化率大幅上升的空间并不大，等待呈现短期大牛市并不实际。

在A股商场上，有一个闻名的问题，便是股市和经济体现的违背：

我国经济在曩昔20年持续增长，名义GDP从2000年的10万亿升至2019年的近100万亿，但同期上证指数一直在3000点左右徜徉；

因而，假如从经济体现来看我国股市，如同股市大幅滞涨，被严峻轻视。

可是假如换一个视角，从市值的视点来看A股，定论其实彻底不一样。

从2000年到2019年，尽管上证指数改变不大，可是A股的总市值现已从不到5万亿升至59万亿，增幅超越10倍，并不差劲于同期的经济体现。

也便是说，A股的首要问题是二级商场不挣钱，但在一级商场发行股票其实是大获丰盈。

到2020年7月24日，A股总市值为70.4万亿，但这还不是我国股票的总市值。

依据港交所的数据，2019年我国香港股市市值的73%为中资企业，现在我国香港股市总市值为38万亿港币，对应中资港股市值为28万亿港币，折合25.4万亿人民币。

此外，在美国商场买卖的中概股最新市值为1.87万亿美元，折合13万亿人民币。

因而，将各地股票市值加总之后，其实我国股票的总市值现已到达了109万亿人民币。

2001年巴菲特在《财富》杂志上发文表明，一切揭露买卖的股票的市值占美国GNP的份额尽管有必定的局限性，可是在任何时候衡量股市估值水平方面，可能是最佳的单一目标。

假如这一百分比在70-80%区间，意味着是买股票的好机会；若挨近200%，买股票便是在玩火。

假如只看A股的证券化率，现在大约是69%，处于巴菲特所说的出资区间；但假如看我国股票的总证券化率，其实现已到达107%，尽管远没到"玩火"的程度，但现已不处于最好的出资区间。

依据世界银行的数据，到2019年，高收入国家的均匀证券化率高达118%，而其他收入水平国家的证券化率遍及较低，均坐落50%以下水平。

依据世界银行2020年的最新规范，人均国民总收入到达1.25万美元的是高收入国家。咱们猜测2020年我国的人均国民总收入有望到达1.04万美元，坐落中等偏上收入国家的高位水平，挨近高收入国家水平。

而以我国当时107%的证券化率，仅略低于高收入国家118%的均匀水平，意味着我国证券化率大幅上升的空间并不大，等待呈现短期大牛市并不太实际。

全球证券化率现在也是高企。

同在东亚区域的日本和韩国，其最新的证券化率分别为121%和89%，并且均处于前史最高位邻近。

而从经济发展的程度来看，假如我国证券化率大幅超越日韩的水平，其实是需求引起警觉的。

在发达国家中，现在美国的证券化率居高临下，现已到达189%，挨近巴菲特所警示的区间。

但美元是全球储藏钱银，美股能够得到全球本钱的出资，并且还有美联储开动印钞机的支撑。

而A股和港股出资的首要资金来自于我国大陆，加上咱们的央行相对愈加稳健，这意味着美国当时高企的证券化率对咱们未来的参阅含义不大。