暗箭难防，谁在做空紫光债券？

文/华商韬略王更新

紫光集团这几年快速兴起，成为我国芯片巨子，社会重视度极高。

但4月8日，紫光集团发行的一只债券却产生怪异一幕：“19紫光01”债券价格上午直线跳水，之后，上交所公告暂停买卖。11时18分康复买卖后，“19紫光01”债券以74~80元的价格总计成交278.19万元；14时23分，“19紫光02”债券又以78元的价格成交14.51万元。

随后，上呈现许多文章，其间一篇“AAA紫光集团债券闪崩与AAA北大方正违约，问题究竟出在哪里”，传达甚广。

笔者长时间盯梢研讨高校工业和科技企业，紫光和方正都是笔者的研讨方针。笔者看完这篇“AAA紫光集团债券闪崩与AAA北大方正违约，问题究竟出在哪里”，马上意识到，这是一同有预谋的做空行为！

其套路是：先按商场价买入少数债券，然后遽然砸盘，形成闪崩假象，然后使用方正集团债款违约和司法重整，引发债券商场对紫光集团的疑虑和惊惧，诱使持有许多紫光集团债券的组织和个人惊惧性抛盘，做空者贱价接盘，获取许多紫光债券筹码，坐等紫光债券兑付，获取40~50%的年化收益，假如加上3倍的杠杆，预计年化收益将到达200%~300%。

为什么要做空紫光债券？原因有两个：适宜的方针、能够无风险套利。

紫光为什么是适宜的方针？

紫光和方正是我国最大的两个高校工业集团，在我国人的逻辑中，说到北大，就会想到清华，方正集团债款违约和司法重整，使我们比较简单联想到紫光集团也会出问题，就像现在，你的街坊感染了新冠肺炎，他人也会置疑你也感染了相同，再加上紫光集团这些年在芯片范畴的大手笔收买与出资布局，紫光很简单引起质疑。

为什么做空紫光债券能够无风险套利？

镇压紫光债券价格，贱价接盘，要想做到无风险套利，有必要满意一个根本条件，便是紫光集团不会像方正那样倒下，不会呈现债款违约。

紫光和方正有什么不同？

笔者认为有五点不同：工业的定位不同、财物的质量不同、国家的支撑不同、母校的支撑不同、团队的本质不同。

工业的定位不同——

紫光集团的主营事务是“从芯到云”，其在芯片范畴的布局现已上升为国家战略，紫光集团在三维闪存芯片、FPGA芯片、手机芯片、智能卡芯片、物联芯片、芯片连接器等范畴，不仅在我国是俊彦，其某些产品在国际上也具有重要位置，在络交换机商场，名列我国榜首。

这些能够从紫光旗下公司的成绩能够看出来，先看紫光旗下的两家首要上市公司，紫光国微，2019年收入增加39.45%，扣非后，净利润增加98.19%；据知情人泄漏，另一家上市公司紫光股份的成绩增加也很可期；紫光旗下非上市公司，长江存储的三维闪存开端量产，紫光展锐发动科创板上市；从这些根本事务材料能够看出，紫光集团的主营事务是健康和高速开展的。

方正集团虽然是高科技发家，但科技早已不是其中心主业，并且还在地产和金融大做多元化，而地产是严控的职业，金融是强监管的职业。但我国不缺最好的地产公司，不缺最好的金融公司，我国缺少的是，满足多、满足优异的科技公司。

财物的质量不同。紫光集团持有的境内外股票市值近千亿，其手中还有许多的非上市财物正在证券化，从紫光集团的半年报看，还有超越500亿的现金，此外，还有近1000亿的未动用授信额度，其许多财物是按原始价值而非商场价格记账，紫光集团的财物足以掩盖其债款本息。

政府的支撑不同。因为紫光集团的工业定位，天然带来国家和当地的支撑不同，这一点，能够从各级领导到访紫光的状况看出来，最高领导也去了长江存储，就最能阐明问题。以紫光现在的工业位置，便是想卧倒，恐怕国家也不会让紫光躺下。

母校的支撑不同。挨近清华、北大校方的人士能够发现，这两家企业的母校，对各自企业的情绪，简直彻底不同，紫光得到了来自清华大学的全力支撑。

团队的本质不同。紫光集团的掌舵人赵伟国身经百战，是我国集成电路工业的传奇性领军人物，资源、人脉深沉，旗下名将如云，一起团队持有紫光集团49%的股权，团队利益和公司利益高度一致，团队关于本身公司的酷爱，彻底不同于方正的团队。

笔者不得不敬服紫光债券的做空者，眼光独特，深谙出资人的心思，方法桀，仅仅不幸了那些买了紫光债券的散户，可伶了那些闻风而动的债券组织，不过话又说回来了，紫光债券的做空者，即便挣了大钱，也是凭自己的眼光、本事、资金实力挣的钱，并且彻底合法。

遽然想起了丘吉尔的一句名言：不要糟蹋一次危机。

方正倒下，紫光中枪，使用好方正危机，能够从紫光赚钱。

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