来历：证券商场周刊
本刊记者 晓光／文
2020年一季度，拉芳家化（603630.SH）完成收入1.67亿元，同比下降37.11%；归属于上市公司股东的净赢利1612万元，同比下降65.75%；归属于上市公司股东的扣非净赢利为1646万元，同比下降60.88%。这是公司5年来成绩最糟糕的榜首季度。
纵观2020年榜首季度，许多上市公司的成绩都因疫情而下降，拉芳家化也不破例。拉芳家化成绩不振一方面与运营相关，另一方面与疫情休戚相关。
假如仅仅单纯的疫情原因导致成绩下滑，那么跟着疫情局势的好转，公司未来的成绩就会不断变好，但假如是竞赛原因所造成的，那就不同了。
成绩下降原因令人忧虑
新冠疫情的迸发是从2020年年头开始，而2019年是正常的一年，并没有遭到疫情的影响。
2019年，拉芳家化完成收入9.65亿元，同比添加0.07%；归属于上市公司股东的净赢利4963万元，同比下降60.97%；归属于上市公司股东的扣非净赢利为3217万元，同比下降70.28%。
关于成绩下降的原因，公司在成绩快报中解说称首要有三点：2019年，公司加大线下推行费用投入，夯实线下途径，并对该途径予以恰当价格扣头方针支撑；公司在进行2019年度存货贬价测验时，用于核算可变现净值的测验单价比上年低，在公司产品成本不同不大的情况下，2019年度计提的存货贬价预备较2018年度添加400万元，公司部属子公司德薇（上海）化妆品有限公司首要担任电商产品的出售，遭到电商途径费用率较高及期末库存添加的影响，德薇（上海）化妆品有限公司2019年度计提的存货贬价预备较2018年度添加600万元，算计添加存货贬价预备约1000万元；报表期后事项影响，添加计提无形资产减值预备及在建工程减值预备约610万元。
而《证券商场周刊》记者发现，2019年，拉芳家化成绩下降的最首要两个原因并不是出售费用的添加和减值，而是毛利率的下降和出售费用的提高。
Wind数据显现，2017-2019年，拉芳家化的毛利率为60.05%、60.44%、55.30%。与2018年比较，2019年公司的毛利率下降5.14个百分点。2019年，公司的经营收入为9.65亿元，假如依照5.14个百分点来核算的，毛利率下降的结果是削减4960万元的毛赢利。
其次是出售费用的提高。2018年，拉芳家化的出售费用为3.67亿元，2019年的出售费用为4.14亿元。在2019年出售额几乎没有添加的情况下，公司的出售费用添加了4700万元。这两部分算计为9660万元，成为2019年公司净赢利下降最大的两个要素。
更令人忧虑的是，这种趋势在2020年一季度持续连续，2020年一季度，公司的毛利率为52.56%，同比下降10个百分点左右。毛利率的下降加上出售费用的不断提高，恰恰阐明公司品牌的竞赛力有所下降。
瓶颈期无法打破
拉芳家化成立于2001年，2017年登陆A股，公司首要从事洗护类、护肤类、彩妆类产品的研制、出产和出售，现在旗下具有的自主品牌首要有“拉芳”、“美多丝”、“雨洁”等，独家署理的海外优质化妆品品牌有“黛尔珀”、“瑞铂希”等。
2015-2019年，公司的经营收入别离为9.85亿元、10.49亿元、9.81亿元、9.64亿元、9.65亿元，同期净赢利为1.43亿元、1.49亿元、1.38亿元、1.28亿元、5043万元。
这5年来，公司的收入一向处于阻滞状况，而净赢利基本上处于下降态势，这与职业的开展各走各路。西南证券的数据显现，2012年，我国限额以上化妆品零售额为1340亿元，至2017年已达2514亿元，同比添加13.5%，自2012年以来的年复合添加率到达13%。而依据国家统计局的数据，2019年，全国限额以上化妆品零售额为2992亿元，同比添加12.6%。很显然，多年来，公司的开展并未到达职业均匀的增速水平。
拉芳家化收入的阻滞与近几年品牌的开展休戚相关。拉芳家化是一家国产日化企业，产品包括洗发护发、清洁沐浴、肌肤护理、 口腔护理、日用洗刷等多个范畴，旗下具有“拉芳”、“雨洁”、“圣峰”、“缤纯”、“威爽”、“现代美”等六大品牌。但到2019年，公司首要依托“拉芳”、“美多丝”两大品牌奉献收入，二者算计的收入为7.37亿元，占经营收入的比重高达76.47%。
2016-2019年，拉芳家化的研制开销为3573万元、3433万元、3442万元、3825万元，同期公司的广告费用为1.45亿元、1.19亿元、5622万元、5521万元，商场开发费用为8484万元、7645万元、8575万元、9336万元。长期以来，公司在研制和营销方面都有必定的投入，但好像并未取得好的作用。
2018 年，拉芳家化推出新品“依媚”、“娇草堂”、“曼丝娜”等绿色、健康品牌，但作用平平。在品牌署理方面，2019年，公司署理进口品牌“黛尔珀”和“瑞铂希”的收入为2502万元和 1822万元，别离同比添加 586.99%和 136.20%，尽管添加很快，可是收入规划却十分有限，而且署理并非公司的首要战略。由此来看，到2019年，公司其他品牌和事务奉献度十分有限。
尽管2020年一季度成绩的下降与2020年年头迸发的疫情有很大联系，但更让人忧虑的是拉芳家化首要品牌开展所面对的竞赛危险。
主导品牌竞赛面对不确定性
长期以来，我国化妆品职业一向被外资主导，这些外资企业进入我国较早，加上足够的资金优势和品牌堆集，因此在我国商场占有了很大商场份额。以2017年为例，两大巨子宝洁和联合利华占了我国化妆品70%的商场份额。一向以来，洗护类范畴是化妆品占比最大的范畴，2017年，洗护类产品占整个化妆品范畴50%的商场份额。
洗护类产品也一向是拉芳家化占比最大的收入来历。2019年，拉芳家化日化职业的收入为9.64亿元，其间洗护类产品收入为8.51亿元，香皂收入为5803万元，其他产品收入为5549万元，公司近90%的收入都来历于洗护类产品。
而在洗护类商场，宝洁一向都占有着主导地位。西南证券的数据显现，2015 年，宝洁在全球洗护类商场中占比50.4%，联合利华为18.6%，而拉芳作为本乡品牌跻身第三，占比17.1%。但自从2015年后，拉芳家化开展堕入阻滞，而国外品牌稳定添加，拉芳家化与前两名的距离不断加大。Wind数据显现，2015年，拉芳家化的洗护类的收入为8.9亿元，而2019年公司洗护类的收入为8.51亿元，不升反降，这与整个化妆品职业以及洗护范畴的添加各走各路，也进一步拉大了拉芳家化与两大巨子的距离。
从品牌视点来看，拉芳家化自成立以来，坚持以“拉芳”品牌为主打，2003 年公司推出“雨洁”专业去屑洗发露，2013年美发造型品牌“美多丝”上市，这三个品牌成为公司的奉献收入最多的品牌。而这三个品牌定位彻底不同，拉芳品牌首要定坐落“和婉洗护”，美多丝首要定坐落“高端精油护理”，雨洁品牌首要定坐落“专业去屑”。这三个品牌尽管都各自具有清晰的定位，但实际上它们的定位都与国外的化妆品巨子相堆叠。
依据不同的特色，洗发水职业能够细分红许多范畴。
在和婉洗发水范畴，宝洁旗下品牌飘柔一向占有主导地位。飘柔于1989年10月进入我国洗发水商场，通过多年开展，占有了和婉细分范畴的主导地位，到现在依然是和婉洗发水的榜首品牌。
在去屑洗发水范畴，海飞丝无疑是老迈。1963年，全球榜首支含有活性去屑成分、可有用去除头屑的洗发露诞生，1991年海飞丝进入我国内地，尔后在去屑范畴，海飞丝一向保持着榜首的方位。
精油护理范畴的竞赛对手有欧莱雅、施华蔻等世界闻名竞赛对手，还有来自国内的阿芙。阿芙专心于精油，其广告便是“阿芙便是精油”，由于专心和聚集，在精油和相关的范畴中，十分有竞赛力。
纵观拉芳家化的三大品牌，在三个不同的细分范畴都面对很大的竞赛压力。在对手现已占据的范畴，想赢得竞赛并非易事。
这些外资巨子不只仅有品牌优势，还有资金优势。以宝洁为例，2017年，宝洁的研制开销规划是拉芳家化年收入的13倍，营销开销更是拉芳数十倍之多。外资企业高研制投入，高营销费用和悠长的品牌前史堆集，让拉芳家化甚至我国化妆品品牌面对更多的不确定性。
关于现在开展所面对的瓶颈以及未来品牌所面对的应战等问题，《证券商场周刊》记者现已向拉芳家化发去采访函，到发稿公司没有进行任何回复。