“曾经怕没人重视，现在怕有人重视。”某B股公司相关负责人王刚（化名）告知我国证券报记者，“曾经无人问津，B股成交惨白，期望咱们好歹看一眼。成果商场大跌，总算受重视了……”

B股接连两日跌落引发热议。近年来，国内资本商场对外敞开程度越来越高，而B股却被边缘化：交投清淡，流动性匮乏，融资功用缺失，且转板困难重重……深陷困境的B股该何去何从？

深陷边缘化困境

“2015年追高被套牢后，我都快忘了自己还有B股账户。买卖软件弹窗提示，我才想起这个账户，但居然是以暴降的方法。”已有近20年B股出资经历的老王告知我国证券报记者。

作为我国资本商场开展初期吸引外资的重要方法，B股曾给出资者带来许多夸姣回想。

2001年2月19日，B股对内地自然人敞开。受此影响，B股走出一轮暴升行情。上证B股指数从80点一路上涨到2001年6月1日的241.61点，涨幅高达两倍。

2003年，QFII准则正式施行，许多境外组织得以直接出资A股，B股的前史使命逐步走向完结。自2000年10月27日舜喆B上市发行后，近20年时刻B股再无新股。

“跟着港股通的注册、MSCI扩容、QFII额度铺开，我国资本商场的对外敞开程度越来越高，B股被完全边缘化。”闻名投行人士王骥跃告知我国证券报记者。

特别是，B股缺少资本商场最基本的融资功用。“这些年咱们错过了许多好项目。由于只能靠本身翻滚开展，在盈余才能有限的状况下也无法向股东正常分配利润。”中鲁B董秘李明表明。

山航B相同受此困扰。自2000年B股上市以来，山航B长时间无法融资，只能依托银行贷款和融资租借处理资金短缺问题。2012年10月29日以来，山航B宣告停牌，企图处理这一问题。

时任公司控股股东山航集团董事长马崇贤告知我国证券报记者，其时首要考虑到“十二五”期间面对机队扩容、基础设施建造等许多投入，迫切需求处理B股的前史遗留问题，以盘活上市公司融资渠道。

更有不少B股公司面对生计问题。

5月12日，B股大跌。事实上，B股前史上已屡次呈现这种状况，背面则是长时间存在的恶疾：交投清淡，流动性匮乏。不少B股逐步“仙股化”。

Wind数据显现，到5月13日，已有5只B股跌破1元面值。东沣B更是由于接连20个买卖日收盘价低于面值，恐将成为榜首只面值退市的纯B股。

李明告知我国证券报记者：“许多B股比较A股折价在50%左右，‘A+B’公司需求A股、B股一起接连20个买卖日跌破1元才面值退市，咱们这种纯B股的公司境况就愈加为难了。”

寻觅B股出路

边缘化的B股现在还有96家公司，其间包含17家纯B股公司。而开立B股账户的出资者超越237万户，远超新三板的开户数。

“上市公司尽到了职责和职责，但无法享受到相应盈利，流动性、融资功用缺失。B股公司该何去何从？”李明表明。

“B股现在还没有普适性的出路。”闻名经济学家宋清辉告知我国证券报记者，“从过往状况看，有B转A、B转H、回购和AB股并轨四条途径，也有一些可供学习的事例。”

在他看来，B转A是最具操作性的途径，过往曾有浙能控股吸收兼并东电B股、新城控股吸收兼并新城B股，城投控股吸收兼并阳晨B股、南山控股吸收兼并深基地B等成功事例。

但详细到每家B股公司，要找到适宜的出路谈何容易。

我国证券报记者了解到，在2012年停牌测验B股变革后，山航B曾探究十几套计划，举行大大小小几十次会议。但时隔一年后，山航B仍是无法宣告，计划未能达到一致。“各方利益难以平衡，股东层面难以构成一致意见。一起，股改计划触及更深层次的问题，施行难度大。”时任公司董事长张美好对我国证券报记者表明。

以A股换股吸收兼并B转为例，王刚以为，首先要得到大股东支撑，且大股东具有适当实力，经过优质财物注入，完结换股吸收兼并。“过往的B转A成功事例无不如此。但只要极少数B股公司具有这一条件。”

直接B转A是另一条出路：或依照汇率将B股折算成A股；或先在B股退市，然后在A股从头上市。但这两种计划只存在理论上的可能性，至今没有成功事例。

“依照汇率将B股折算成A股现在没有方针；B股先退市再上A股，私有化计划需取得股东大会经过，且在A股从头上市具有不确认性，B股股东可能会对立私有化计划。”王刚表明。

李明说，B股的出路看起来许多，但落实到实际操作就会发现简直处处都是“此路不通”。

等待方针支撑

多年来，关于B股变革的呼声不断。2014年5月，国务院出台的“新国九条”清晰提出，要“稳步探究B股商场变革”。

2015年，东沣B、舜喆B和粤华包B等纯B股公司测验股权重构变革。当年1月23日、4月3日和6月23日，三家公司先后停牌，进行股权重构变革探究。历经两年左右的停牌后，三家公司均停止了相关事项，理由都是“相关方针尚不清晰”。

业内人士指出，B股的变革存在两个方向，一是激活B股商场，二是B股转股。在B股已完结前史使命的布景下，推动B股的存量变革没有实际含义。宋清辉乃至斗胆主张：“直接废弃B股。B股是一个前史遗留问题，前史使命现已完结，没有存在的必要性。”

关于B股转板的问题，李明表明：“咱们研讨过各种途径和计划，其实最难的不是技能上是否具有可操作性，而是方针上是否行得通。主张从顶层规划上处理B股存在的各种深层次问题。”

以上述B转A的两个计划为例，李明以为：“B股先退市再上A股，技能操作没有难度。假如没有相应的方针支撑，退下来上不去怎么办？决议计划危险很大，特别是对国有上市公司而言。”

关于依照汇率确认基准日将B股直接转换成A股，王骥跃以为：“技能操作相同没有问题，但需求多方面方针支撑，由于触及外汇的问题。”

李明主张，对具有条件的纯B股公司赋予再融资权力，答应增发A股，征集资金回购并刊出B股。“原股本不添加，出资者会十分活跃。至于B股股东忧虑的资金出境问题，能够经过给予必定的外汇出境额度一揽子处理。”

对此，王骥跃以为：“B股经过增发A股再融资，触及不同股份，定价和买卖规则都不同，难度十分大。假如B股的存量问题处理不了，只处理再融资问题含义不大。”

关于B股的未来，王刚指出：“期望方针能开一道口儿，让有条件的B股公司能有更多出路。”（任明杰 康书伟）

来历：我国证券报