虽然2019年以来美股迭创新高，对冲基金却未能交出一份令出资者满足的答卷。

Eurekaedge最新数据显现，2019年美国对冲基金的均匀报答率为6.96%，即便是成绩最拔尖的多空战略股票型基金，均匀报答8.64%，也大幅跑输标普500指数28.9%的涨幅。

这引发了很多出资者在2019年末换回比例。

Eurekaedge计算发现，2019年全球出资者从对冲基金撤资额高达1318亿美元，撤离的资金很大部分流向ETF等被迫型出财物品。

“对冲基金昂扬的办理费与欠安的成绩报答构成反差，出资者感到不满。比较而言，低费率且出资战略通明明晰的ETF产品遭到欢迎，它们能让出资者以较低本钱共享美股的牛市盈余。”一位华尔街对冲基金司理对21世纪经济报导记者说。

他不无忧虑地表明，若对冲基金继续跑输美股涨幅，资金撤离在2020年将愈演愈烈。

对冲基金正堕入财物规划缩水窘境。比方约克本钱办理公司(YorkCapitalManagement)决定在2019年末前暂停约20亿美元信贷时机基金的比例换回，等候基金清盘时再返还资金；南帕斯财物办理公司(SouthpawAssetManagement)则许诺先返还出资者约55%的资金换回额度。

误判行情引发出资者用脚投票

2019年对冲基金之所以大幅跑输美股，首要因为他们错误判断美股牛市行情行将完结。

2019年头，LouisBacon、JeffreyVinik等资深对冲基金司理均直呼，美股估值过高、买卖形势吃紧令美股上市公司盈余才能下滑、美国经济衰退危险加大、美股上市公司回购股票力度趋于减缩等要素，使美股面对财物泡沫决裂危险。

因而多家对冲基金在出资战略方面趋于保存。但虽然美股一度呈现显着回调，但在大都时刻里，仍走在改写前史新高的轨道上。比方标普500指数年度涨幅超越28%。

特别是，2019年很多对冲基金不光跑输无危险的10年期美国国债收益率，甚至在牛市行情里呈现成绩亏本。

eVestment数据显现，到2019年10月底，对冲基金接连八个月遭受出资者撤资，创下2008年次贷危机迸发以来的最长撤资时刻纪录。到2019年11月底，从对冲基金撤离的资金达815.3亿美元。

“就连LouisBacon、JeffreyVinik等资深对冲基金司理都不得不采纳基金清盘，退隐江湖，可见整个对冲基金日子适当伤心。”上述对冲基金司理说。

因为2019年11个月出资成绩不涨反跌8%，约克本钱办理公司遭受巨额资金换回，因而其暂停约20亿美元信贷时机基金换回，直接发动基金清盘。

“事实上，基金清盘更多是一个幌子。基金办理人期望用时刻换空间，经过未来一段时刻有用操作让成绩收复失地，到时出资者的情绪或许会产生改动。”一位了解美国对冲基金操作的业内人士说。

“对冲基金的首要价值是对冲危险，当出资者以为美股牛市行情短期内不存在太大危险时，他们就不需求对冲基金的协助。”上述业内人士坦言。

对冲基金白榆本钱(WhiteElmCapital)2019年以来出资报答达28.73%，但基金创始人伊奥里奥(Iorio)却以为当时是完毕出资的最佳时机。

牛市行情ETF更受喜爱

很多从对冲基金离场的资金，敏捷投向ETF等被迫出资型产品的怀有。

eVestment数据显现，2019年净流入美国ETF等被迫出资型产品的资金达3260亿美元，仅次于2017年的4761亿美元。

就ETF种类而言，2019年美国固定收益类ETF产品资金净流入1354亿美元，阐明出资者在全球经济增速放缓、买卖形势严重环境下，更需寻求稳健的出资报答；获益于2019年下半年美股继续创新高，股票型ETF2019年末资金净流入额达1300亿美元；全球股票类ETF吸金才能稍显落后，全年净流入324亿美元。

ETF产品备受资金追捧，贝莱德、前锋等资管组织成为大赢家。比方前锋基金旗下美国全商场基金VTI与标普500指数基金VOO两款ETF产品，别离取得153亿、124亿美元的资金净流入。

相对低的费率(均匀办理费不到0.5%/年，对冲基金2%/年)，相对通明明晰的出资战略(挂钩一篮子职业板块龙头企业股票或股指)，以及较高的买卖流动性，是ETF取得喜爱的首要原因。

“对冲基金的成绩惨白，也带来了‘神助攻’。它打破了出资者以为对冲基金低危险高报答的既有形象。”上述华尔街对冲基金司理说。现在他们正在研制低动摇率的股票型ETF产品，从头招引出资者。

“咱们发现到一个风趣现象，对冲基金更适合在股市震动行情中存活开展，ETF则在单边牛市行情里更遭到喜爱。2020年美股或许继续牛市行情，对冲基金或许更没有用武之地，ETF则更受追捧。”上述对冲基金司理说。曩昔5年，对冲基金清盘关闭数量已超4000家，成为美股曩昔10年大牛市的牺牲品。