前私募人士叶飞近期关于中源家居的“坐庄”爆料，在本钱商场上引起轩然大波，“坐庄”这一隐秘操作罕见地被推至“聚光灯”前。监管组织及时出手，证监会5月16日决议对相关账户涉嫌操作利通电子、中源家居等股票价格立案查询。到5月18日，10多只触及该工作的个股接连遭受大跌。

有专家指出，市值办理不是“坐庄”、做股价，单个上市公司投合商场炒作热门、编体裁、讲故事，人为操控信息发表的内容、节奏，以虚伪夸张或不确定的信息影响股价，运用民间配资等金融杠杆操控账户层层拉抬股价，以利益输送让公募等组织账户高位接货，构成不合法工业链条。这明显与市值办理的意图、初心相违背，监管组织关于这种藏匿的违规违法行为有必要重拳冲击。

事前碰头先“开背”

叶飞仅仅揭开了盖子，里面的更多内幕远非一般投资者所能幻想。

“坐庄”是违法犯罪，因触及多方，忧虑暴露，避免“反水”成为参加方一致，这在碰头环节就表现得酣畅淋漓。“上市公司老板要跟盘方事前见一面，上来需求‘开背’。此外，攀谈进程中暗里录音、录像几乎是惯例动作。”华东一位本钱商场经纪李岩(化名)曾在上一年下半年参加某上市公司的“坐庄”。他泄漏，所谓“开背”并非亮出身体背部，而是需求自动供给自己的“凭据”，以及接近人士参加其间。“为的是我们在一条船上，避免有人‘反水’。”

不但要亮出各自底牌，买卖各环节还层层间隔，为的是避免音讯走漏。终年活泼在二级商场的本钱人士袁嘉(化名)直言，“坐庄”工业链是一环扣一环，都是经过中间人出头。假设资金方直接跟上市公司触摸，危险便无法完结间隔。“我会先换一个手机和电话卡，单线联络，买卖完毕后会把手机毁掉，不留下任何痕迹。”

盘方入局后，筹集资金成为燃眉之急。袁嘉介绍，“坐庄”首先是上市公司大股东向盘方供给启动资金，盘方依据本身状况可选择向外进行配资，进程中会引进像叶飞这样的中介，股价抵达必定价位后要找人接盘。由于股票没有实在流动性，直接卖出无异于“砸盘”，这时就需求找人高位去接盘。

叶飞提及自己的下家是公募基金和券商资管，便是“接盘”人物。袁嘉介绍，一般状况下，资金账户可分为ABC三档，A类账户为盘方自有账户，担任“锁仓”；B类账户为配资方账户，一般让上市公司实控人供给保证金，依照1:3或许1:5的方法配资，由盘方操控担任股票拉升；C类账户多为公募或许私募资金以及杀猪盘，首要为接盘方。“这里面，盘方的A类账户收益是清晰的，在上市公司不断开释利好音讯的协作下，股价在B类账户的拉抬下不断走高。而C类账户基本是要赔的，尤其是公募基金或是小散户等进来是接盘赔钱。终究扣除中介费用后，坐庄收益是上市公司老板与盘方五五分。关于基金司理的奉献，盘方会暗里直接给基金司理好处费，这样才能将基金司理捆绑在一条船上。”

“坐庄”各环节看似分工清晰，但背面的博弈则是暗潮汹涌。2020年12月下旬，李岩参加的前述“坐庄”公司早盘阶段忽然“闪崩”，原本该股正处于拉升阶段，这出乎了上市公司与盘方的预料，一度两边彼此猜疑。不过，终究他们查明是中间人参加了“老鼠仓”。“这个江湖底子没有好人。”李岩直言。

一旦买卖完结，利益分配成为环节的高潮部分。“其时现场就这些钱，你拿着就走，今后再去找他，谁也不认识谁。”袁嘉如是说。李岩则泄漏付出环节有多重玄机，除了惯例的现金买卖外，还有经过比特币进行付出的，更有甚者经过赌博来利益输送，比如在澳门一些赌场的VIP厅成心输给基金司理。

谁看了“底牌”

值得注意的是，上市公司的前200名股东名册在“坐庄”进程中起到重要作用。

叶飞便在爆猜中称，中源家居雇佣的市值办理盘方蒲菲迪供给了公司前200名股东名册等材料。

之所以叶飞需求检查股东名册，上海某券商人士剖析以为首要是为了削减和躲避危险。“有时会有特别股东为避免遭到商场重视，会成心把账户持股份额操控在10名之外。叶飞这些人也会特别重视排名在10名之外，但排名又相对靠前的自然人账户，由于这些账户或许躲藏砸盘危险，会要求公司老板解说公司和这些自然人账户持有者的联系。自然人账户比组织账户灵敏，这个圈子小，有些账户随意问一下就会知道是谁实践操控，会不会搞工作。假如危险大，叶飞这些人就不参加了。”

李岩则表明，资金方需求股东名册了解盘方的持股改变，不然假如对方一直在“出货”，后端的资金方出场无异于充任“接盘侠”。股东名册是公司中心信息，如对外走漏，至少阐明公司办理有问题。能向中介方供给股东名册，阐明盘方和公司的联系不一般。“假如股东名册都拿不出来，资金方应该不会和盘方协作。”

股东名册相同充任着证明东西。北京某上市公司董秘林斌(化名)告知我国证券报记者，有了股东名册，可对照验证相关方是否实现了买入的许诺，当然为了避免资金方提早“跑路”，分配收益时也会要求出具股票交割单，以检查卖出时刻点。

上市公司关于股东名册办理比较严厉。以中源家居近期回应为例，公司称股东名册由董事会办公室证券业务代表专人办理，公司仅向提出查询需求的相关股东供给信息查询，公司未供给股东名册相关文件。公司仅在可转债请求进程中向中介组织供给了多份前200股东名册，作为尽调运用。

那么又是谁走漏了上市公司的“底牌”呢？业内人士介绍，在上市公司内能触摸股东名册的人士包含证代、董秘以及公司重要股东。出于危险和报答的对等性，证代和董秘是不太或许冒险自动外泄股东名册，上市公司重要股东才有动力和话语权来供给股东名册。

念歪了的“市值办理”

我国证券报记者在调研中发现，参加“坐庄”的人士一般称自己从事的是市值办理，但真的是这样吗？

业内人士指出，施行市值办理的主体首要是上市公司或许控股股东，办法只限于回购与增持，不用过度着重上市公司的股票市值。但现实状况却是，“借‘市值办理’名义，行操作股价之实”的案子成批呈现。

林斌坦言，这种伪市值办理其实在商场较为遍及，首要来自于上市公司大股东的三种诉求。首先是可以赚“快钱”。比较于许多民企一年赢利缺乏千万元，“坐庄”一次便可套现上亿元。在这种造富神话带动下，大股东乐意逼上梁山也不难理解。其次是对参加定增组织许诺了“兜底”，股价处于倒挂方位，为了不让组织丢失。第三，大股东面对较高的质押率，忧虑呈现“爆仓”。

伪市值办理之所以可以生根发芽，八成与企业基本面和办理层风格联系密切。结合证监会处分事例和各种举报线索，基本面堪忧的传统制造业上市公司成为“重灾区”，而市值遍及在50亿元以下，流通盘有限的个股，愈加受“操盘手”喜爱。

一家央企布景券商研究员苏敏(化名)泄漏，伪市值办理是一个完好且老练的工业链，触及面极广，券商、公募等组织人员都有参加。“部分券商研究员服务于上市公司操盘方或许私募，协作编撰深度陈述，然后向公募组织进行路演，首要是招引资金出场接盘。甚至有公募基金司理清晰乐意与庄家协作。”苏敏一起也着重，比较于国内巨大的商场从业者，这些“害群之马”仅是少量。

关于伪市值办理的生存空间，林斌指出，现有的监管和处分力度偏弱，铲除伪市值办理还有很长的路要走。而李岩和袁嘉则持乐观态度，两人不谋而合提及上一年9月下旬的冲击“配资盘”举动，很多配资方出事形成“庄股”大面积“闪崩”，直接导致“坐庄”本钱直线飙升。未来若监管继续强化，“坐庄”行为必然将得到有用遏止。