上世纪90年代末，当腾讯的小马哥和阿里的杰克马还在困难创业，小米的雷布斯还在金山打工的时分，作为国内第一代互联网大佬的张朝阳，现已让他一手兴办的搜狐（SOHU.O）成功在美国股市“敲钟”（上市）了。笔者记住小时分北京的公交车站广告牌上，随处可见搜狐的广告和搜狐的“狐狸”logo。

彼时搜狐在互联网的江湖位置，类似于现在移动互联网年代的腾讯（00700.HK）和阿里（09988.HK）。当今近二十年曩昔，重生一代的年轻人或许早已忘记了搜狐这个从前在国内一手遮天的互联网门户网站，更忘记了张朝阳这位国内第一代互联网人。

11月15日，搜狐公司发布2021年第三季度财政报告。在多年亏本后，这一老牌的互联网公司，现已接连四个季度完结盈余，但第三季度发生了一件大事，便是搜狐把旗下主力“搜狗”拱手给了腾讯（详见笔者9月文章《并购进行时：搜狗关于腾讯，价值在哪？》）。搜狐第三季财报，是包含了这件事的。假如除掉出售搜狗带来的账面收益后，本季财报还剩余什么？

第三季盈余的“隐秘”

据搜狐本季财报原话：11月15日——我国抢先的网络媒体、视频、游戏事务集团搜狐网发布了到2021年9月30日的第三季度未经审计的财政成绩。

本年第三季度总收入为2.16亿美元，同比增加37%，环比增加6%。分类别来看：品牌广告收入为3400万美元，同比下降18%，环比下降8%。网络游戏收入为1.67亿美元，同比增加65%，环比增加10%。

按美国通用会计准则（GAAP），2021年第三季度归属于搜狐的继续运营事务净收入为1200万美元，而2020年第三季度净亏本1500万美元，2021年第二季度净收入为2200万美元。

按非美国通用会计准则（non-GAAP），2021年第三季度归属于搜狐的继续运营事务净收入为1700万美元，而2020年第三季度净亏本为700万美元，2021年第二季度净收入为2500万美元。

值得一提的是，本季度是搜狐接连第四个单季度完结盈余了。笔者查询了单季度赢利发现，近十年来（2011年至今），搜狐公司大部分时刻单季度净赢利都为负。

近十年来搜狐大部分时刻都在亏本中度过（见上图）。直到2020年第四季度，搜狐扭亏为盈。

2021年，搜狐完结了接连三个季度净利增加，一、二季度归于搜狐公司的净赢利别离为0.49亿美元和0.41亿美元；第三季度归于搜狐公司的净赢利更是高达8.34亿美元，不过，其间停止运营事务净赢利为8.22亿美元，占比逾九成。

搜狐表明，第三季度的停止运营事务净利包含了当季承认的出售搜狗的处置收益。

换句话说，第三季度净赢利增加，很大一部分原因是来自出售搜狗而得到的。

此外，搜狐公司还宣告了一项为期1年的总金额最高1亿美元的美国存托股票回购方案，搜狐公司方案使用现有资金进行本次回购。对搜狐美国存托股票购买的时刻和数量将取决于搜狐公司管理层对商场条件、美国存托股票买卖价格以及其他要素的评价，这一股票回购方案能够在恣意时刻暂停或停止。

失掉了一张主力

据搜狗官网显现，搜狗原本是搜狐旗下的子公司，成立于2003年，2010年搜狗从搜狐分拆，成立了独立公司，并在2013年引进腾讯4.48亿美元出资。

2020年7月，腾讯公告称，将以每股9美元的价格收买搜狗股份。随后，搜狗与腾讯旗下3家全资子公司签署了终究私有化协议。

历时一年后，2021年9月，腾讯与搜狐总算完结搜狗的股权转让。搜狐公司发布公告称，曾持有的33.8%的搜狗股权已悉数完结买卖，共取得11.8亿美元现金，并不再持有搜狗任何权益。而搜狗将从纽交所退市，成为腾讯全资子公司。

那么卖了搜狗的话，关于搜狐来说意味着什么呢？于搜狐而言，卖掉搜狗的操作，无异于失掉一张主力。

搜狐的营收来历首要包含品牌广告收入、查找和查找相关的广告收入、以及网络游戏收入。其间，查找及查找相关广告收入是搜狐从前最重要的收入来历。

据搜狐2019年的财报，2019年搜狐完结经营收入18.45亿美元，同比增加1.8%；其间查找及查找相关的广告收入到达10.73亿美元，同比增加4.9%，占其总营收的58%。能够说搜狗为搜狐营收贡献了半壁河山。

而现在搜狐把这张主力拱手给了腾讯，还剩余什么？

失掉主力后的搜狐

在失掉主力“搜狗”后，品牌广告和在线游戏成为搜狐公司的两项主营事务，在本年第三季度，二者别离在总收入中占比15.7%和77.3%。从占总收入份额而言，游戏事务是现在搜狐的要点。

详细而言，搜狐公司的品牌广告三季度收入为3400万美元，同比下降18%，环比下降8%，低于此前预期。搜狐表明，广告收入削减首要在于门户广告收入下降。搜狐公司的在线游戏三季度收入为1.67亿美元，同比增加65%，环比增加10%，高于此前预期。

要点剖析下游戏事务。搜狐公司的在线游戏第三季度收入为1.67亿美元，较2020年同期增加65%，较上一季度增加10%，同比增加首要来自2020年第四季度推出的《天龙八部怀旧服》，环比增加首要来自2021年第三季度推出的《小浣熊百将传》。

游戏运营数据方面，PC客户端月平均活泼用户账户总数（MAU）为200万，同比增加3%，环比下降5%。季度总活泼付费账户(APA)为100万，同比增加4%，环比增加14%。付费用户（APA）环比增加首要因为《天龙八部怀旧服》PC端游上线的促销活动。

手游方面，总平均月活泼用户数（MAU）为460万，同比增加22%，环比增加143%。季度总活泼付费账户(APA)总数为100万，同比增加55%，环比增加99%。MAU和APA的增加首要是因为《小浣熊百将传》在2021年第三季度的推出。据七麦数据，自8月上线以来，到11月14日，《小浣熊百将传》在iPhone渠道的收入估计为1654万美元。

这个数据看似不错，但关键是看和谁比。

咱们看看同行们的状况：三七互娱(002555.SZ)和完美国际(002624.SZ)在第三季度上线的手游新品，别离完结了月流水破7亿元和5亿元。而在营收上，腾讯(00700.HK)第三季度的游戏收入为449亿元，网易第三季度的游戏收入为159亿元；处于第二队伍的世纪华通(002602.SZ)、昆仑万维(300418.SZ)和三七互娱第三季度营收也别离有107.86亿元、35.67亿元和45.72亿元。

如此比较，搜狐的游戏事务可谓“体现平平”了。腾讯有《王者荣耀》，网易有《梦境西游》，搜狐在游戏界的代表IP是什么呢？靠打情怀牌的《天龙八部怀旧服》，能撑得起搜狐的未来吗？

小结

作为国内第一代互联网大佬，张朝阳当年可谓风景无限，他在上世纪90年代就带着我国互联网公司在美国上市，给后来国内许多的互联网人做出了典范。但是英豪好像老去，现在年轻一代，有多少人还记住张朝阳与他的搜狐从前的光辉？

咱们看看现在互联网职业的这些大佬，许多都出自搜狐，从中能一窥当年搜狐的江湖位置。

搜狐能够说是培养了国内互联网人才的半壁河山，兴办爱奇艺的龚宇，创立优酷、兼并优酷马铃薯又将其卖给阿里的古永锵都出自搜狐。搜狗创始人王小川出自搜狐，知乎创始人之一黄继新曾是搜狐财经频道的主编，YY（YY语音）相聚年代的创始人李学凌也在搜狐待过，搜狐其实还真的蛮奇特的，张朝阳除了带领搜狐上市以外，还孵化出了畅游、搜狗两个分拆上市的公司。假如说搜狐是我国互联网职业的黄埔军校，也不为过。

但是便是这样一家公司，现在却不得不把手中的主力搜狗拱手相让给腾讯（前文说到，搜狗在搜狐的营收中占有了半壁河山）。互联网好像忘记了张朝阳。笔者查询张朝阳的资讯，惊诧发现他好像成了一名“网红”，开端教物理课了？（见下图，“物理课”都办四期了）

阿里的杰克马说退休后要继续去当教师，没想到搜狐的张朝阳是个举动派，“物理课”都讲到第四期了！直到此刻笔者才发觉，本来张朝阳结业于清华大学物理系，还取得了麻省理工学院（MIT）的博士学位。

便是不知道这位学霸，能否让搜狐“妙手回春”？

本文源自财华网