证券记者张燕北

央行降准，多位基金司理以为有利于翻开利率下行空间。不过，债市收益率进一步下行空间有限，难有系统性走牛时机。操作方面将坚持中性久期，恰当调整为哑铃状装备，以取得更多的期限利差紧缩时机。

系统性牛市行情难现

博时富瑞纯债基金司理倪玉娟表明，此次降准在时点与力度上均超越商场预期。开释的1万亿将极大缓解三季度MLF到期压力与当地债供应发行压力，直接利好流动性，承认短期商场流动性宽余预期。

国泰基金以为，降准开释的资金，首要意图在应对部分大宗商品价格持续上涨后小微企业面对成本上升等运营困难，三季度流动性趋紧的危险根本衰退，但后续货币方针进一步宽松仍有不确定性。

光大保德信固收多战略团队负责人黄波表明，降准后，商场流动性将持续坚持宽松，短期资金利率有望下行，为长端利率下行翻开空间；PPI等数据高位回落后，债券收益率将易下难上，债券商场有走牛的或许，但即使走牛，潜在收益也或许不如2018年。

创金合信恒兴中短债、创金合信信誉盈利基金司理谢创着重，降准对商场心情有必定的提振效果，但中持久期利率债收益率下行的空间有限，债市难言系统性牛市。下半年，政府债券的发行压力仍或许给债市带来阶段性扰动。

坚持中性久期战略

看好信誉债利差紧缩时机

考虑到债市各种类收益率进一步下行空间有限，操作战略方面，债券基金将以坚持中性久期为主。

黄波表明，上市公司中报行情可期，短期看危险财物仍较达观。债券商场在降准前已有充沛预期，收益率下行显着，坚持中性久期较为适宜，固收+产品，债券部分仍坚持出资中短久期高资质信誉债为主。

谢创以为，在当时货币方针与财政方针取向下，利率危险相对有限，债券短端收益率相对平稳。信誉危险有所收敛，首要会集在尾部的个别危险，系统性信誉利差走扩的或许性较低，愈加看好中持久期、中高评级信誉债后续的利差紧缩时机。

虽然债市系统性走牛时机不大，公募基金仍对后市坚持达观，看好部分券种的装备价值。

“咱们对债券商场坚持中性偏达观，利率债好于信誉债，高资质信誉债好于其他资质较弱的信誉债；可转债短期估值压力下降，危险财物上涨有望持续进步转债收益。”黄波说。

国泰基金称，若三季度全民免疫尚难达到，全球需求康复强于供应的格式仍然存在，出口对我国经济支撑效果仍在。此外，供需缺口的存在也使得通胀压力难以显着缓解，利率缺少趋势性时机。通胀方面，供应康复将快于需求，大宗商品价格也将逐渐见顶回落。到时，经济及通胀环境将对债市有利。

信誉债方面，国泰基金以为，在紧信誉的布景下，潜在的危险事情仍然是要挟债券商场稳定性的一大危险。因而，估计下阶段的信誉债商场动摇或将加大。转债方面，权益商场估计仍以结构性时机为主，海外货币方针改变对权益商场也将存在阶段性扰动，当时处于中报窗口期，成绩仍是结构性时机的主导，重视中长时间方针获益的科技与新能源等。

倪玉娟表明，操作战略大将紧盯同类对标，保持高于商场中位数久期与杠杆，增配中持久期利率与2-3年中高等级信誉债。

利好落地，不少债基也从头“开门迎客”。今日起，光大保德信信誉添益债券基金康复大额申购、转化转入等事务，东方双债添利债券基金康复1万元以上的申购、转化转入等事务。此外，安信中短利率债、长盛可转债也纷繁康复了大额申购事务。

华南一位债券基金司理表明，降准落地后引发商场呈现一些纤细改变。降准承认了短端流动性环境无虞，企业借款利率、债券收益率在中长时间仍然具有下行的空间。长时间来看债市仍具出资价值，能够趁机优化组合装备，调整久期办理。

记者从部分基金公司了解到，组织资金申购志愿进步。易方达基金等公司旗下多只方针性金融债指数基金日前康复了组织客户大额申购。