写在前面

网下打新也是正念研讨的方向之一，之前咱们现已写过几篇文章，即介绍了网下新股申购（网下打新）的根本规矩，也筛选过打新基金，当然，也接了几单为超高净值客户服务的事务，当然，也建了一个打新组合，详细如下：

2020/7/20：其实，你从未了解过网下打新！（根本规矩）

2020/7/22：网下打新——给散户找个壳可真不容易！（筛打新基金）

2020/9/6：1990-2020新股发行数量及募资规划。（2020年打新收益很高）

2020/11/8：网下打新策略晋级：让打新带上两融的翅膀（两融打新策略）

2021/6/29：一同树立一个打新组合吧（打新组合）

咱们之前说，网下打新单一商场（上交所或许深交所）需求至少6000万的市值（精确说是报价前20个交易日日均市值6000万以上）才干够参加某只新股的网下申购。可是，近期发现有些个股的申购下限现已有所进步，所以，6000万现已不是很精确；今后参加新股网下申购的最低规划有2个：6000万and 最新报价规划。

一、关于门槛进步

1、运机集团（举例）

在每一只新股发行的时分，具有网下打新资历的办理人以产品为单位，在交易所体系一致报价，而报价之前，承销商会宣布一个新股认购公告，在这个公告里边会有最低和最高申购的股数。咱们举一个比方：

2021年10月20日，上交一切一只新股——运机集团（001288）网上发行，网下申购是在2021年10月14日进行，在10月12日发布的《开始询价及推行公告》中，在《估值及出资危险提示》中的第2点提到：“本次征集资金51,841.23万元，拟发行股数4000万股”，能够计算出根本参考价格为12.96元/股；

在《重要提示》中的第7点说：“网下出资者办理的每个配售目标最低拟申购数量设定为140万股”，也便是能够参加这只新股申购的最低产品规划为12.96元乘以140万股=1815万元；

“网下出资者办理的每个配售目标拟申购数量不逾越410万股”，便是说，最多能申购410万股，那么申购上限是12.96元/股乘以410万股=5314万元。

所以，只需是规划5314万元以上，都能够报价到最高上限410万股，假定终究有10个产品入围，那么每个产品就取得41万股。在此基础上，再大的规划没有用，所以，能够满意网下打新申购下限，一起能够到达申购上限，在此基础上，规划越小越好！！！比方，10亿规划的产品，这只新股也只能得到41万股（打新收益就被稀释了）。

2、深城交（举例-超6000万）

可是，咱们近期看了几个股票，参加下限现已逾越6000万元，比方，2021年9月29日发布招股阐明书的深城交，网下发行申购下限300万股，发行价格36.5元/股，那么产品最小规划有必要到达1.095亿元才干申购；相同的状况还呈现在新锐股份（6230万元）、中科微至（1.8亿）、可孚医疗（9309万）、中自科技（7090万）和德昌股份（6470万）中。咱们计算了上市日期自2021年7月1日至今的新股发行状况如下：

咱们发现：

1、10月之前，产品最少规划打破6000万门槛的偶然呈现一单，比方2021年7月12日主板上市的世贸动力，网下申购最小规划为7090万元；2021年8月16日科创板上市的艾为电子，网下申购最小规划为7658万；可是自本年10月以来，现已有6只新股最低申购门槛逾越6000万，其间，最高门槛为中科微至的1.8亿，其次是深城交（1.095亿）；

2、咱们也不确定这是偶然仍是投行又在偷着削减作业量了（门槛进步会卡掉部分网下出资者数量，对应的核对资历的作业量会削减），可是，能够预见的是，那些刚刚满意打新市值要求的出资者，收益是要削减了（富人中的规矩轻视）。

关于门槛的问题咱们就聊到这儿。

二、关于最优打新规划

首要咱们再说一下游戏规矩，只需满意报价前，前20个交易日日均市值6000万，就契合参加网下打新的要求。在此之上，到达网下申购的上限，便是最优规划。这种游戏规矩，关于某一只新股都是有用的，可是关于打新产品来说，规划不可能依据新股改变，所以，多少规划最优？

咱们计算了一下本年以来现已有上市记载的389只新股（包含各种原因终究发行失利的），其间有336只成功发行，依照不同的打满要求做了计算，成果如下：

咱们看到336只新股中，假如产品规划在3亿以上，就能够打满87.50%的新股，其间新股散布区间最广的是5000万-2亿的股票，所以说，A股仍是小票居多。假如产品规划到达5亿，则能够打满93.45%的新股。

这儿要阐明的是，打满规划在3亿以上的新股，假如咱们的产品有3亿，尽管不能打满，可是仍然能够参加，只不过入围后获赔新股的份额相对较少。可是关于出资的性价比来讲，仍是比较高的。举个简略的比方，假如一个产品3亿，本年以来网下打新的年化收益是4%，相同的时刻，假如投入6个亿，并不是参加的新股数量翻了一倍，而是能够把更多的新股打满，出资收益并翻不了一倍，两者之间不是线性添加的联络。

好了，关于打新，咱们又研讨清楚一个问题，假如您是一位超高净值客户（市值6000万以上）欢迎联络咱们做专户打新事务。假如您想要买一个打新基金组合，欢迎重视正念的打新组合。