近年来，关于生育方针的评论一向没有停歇。就在昨日，东北首先探究“全面铺开生育”这一方针向商场释放出全面铺开生育约束的信号。而二胎概念也由此在本钱商场上掀起一波狂欢，头顶“母婴健康月子中心榜首股”光环的爱帝宫一度冲涨25%，可谓强势。
那么，关于出资而言，爱帝宫(0286.HK)当时的增加逻辑是什么？
01
要想知道爱帝宫未来的增加空间，首先得从职业布景下手。而关于其所在的月子服务职业来说，人口生育方针是影响职业展开的首要微观要素。
因为计划生育长时间推广，人口老龄化已成为当时我国亟需处理的问题之一。能够看到，2002年开端，我国人口方针开端从计划生育逐步向“双独二孩”“独自二孩”“二胎方针”改动。
但全面二胎方针并没有到达预期中的作用，反而呈现了生育断崖。2016年“全面二胎”方针实施，当年重生人口攀升至1786万，创2000年以来峰值，之后却接连四年大降。2017年出世人口下滑至1723万，2018年再下降200万至1523万，2019年降至1465万，2020年进行户籍挂号的重生人口更是滑落至1003.5万。
面临出世人口不断下降的新形势，长时间保存的计生方针也开端有所松动。十四五规划中初次提出增强生育方针包容性，到前不久，全国人大常委会要求各地整理各地不达时宜计生法规，中止履行过严处置处置。
再到昨日，国家卫健委已就全国人大代表《关于处理东北地区人口减少问题的主张》作出答复：东北地区“能够探究”首先全面铺开生育约束。
从默许到明示，东北探究仅仅开端，全面铺开生育的未来或已不远。
全面铺开生育的预期下，国内人口方针及经济条件兼具较为清晰的增加条件，从这个视点来看，伴跟着重生婴儿的增量，整个母婴工业链需求量也将大幅进步，假如以临产时点为边界，母婴工业产后阶段的月子服务这一细分范畴是一个值得重视的蓝海范畴。
依据Frost&Sullivan数据计算显现，近年来，我国月子中心呈现高速增加形式。从前期的550家展开到2018年的4050家，同比增速保持在30%以上。
从商场规划来看，2018年，国内月子中心商场规划约93亿，2016-2018年复合增加率为17.06%，高于家政月嫂、体会中心等母婴健康办理职业其他细分赛道。若依照2019年至2025年复合增速17%来猜测，2025年我国月子中心职业商场规划有望到达281.2亿元。
当时，我国大陆地区月子中心商场浸透率不到5%，相较于我国台湾地区月子中心组织浸透率高达60%，内地月子中心商场仍有较大的进步空间。
02
除了生育方针带来幻想空间之外，消费、服务晋级趋势亦不行忽视。
从月子中心的类型来看，首要分为普通型以及中高端型。在消费晋级的布景下，2016-2018年中高端型月子中心规划复合增速到达17.3%，高于普通型的16.8%。
那么，这一消费晋级趋势，在未来还会持续连续吗？我以为，会。
近几年，我国人均医疗保健消费开销呈现逐年上升，复合增速达13%，而医疗保健消费开销占人均消费开销的份额从2013年的6.9%上升到2019年的8.82%。能够预见的是，跟着居民消费理念的改动、收入水平的进步，居民对高端医疗服务、健康办理的需求会不断进步。
(人均医疗保健消费开销，来历：开源证券)
不仅如此，疫情也会加快职业优胜劣汰的整合趋势，有利于头部企业的展开。此前，因为职业高速展开，构成高度涣散且紊乱竞赛的商场格式，在疫情之下，月子中心商场呈现冰火两重天的局势，职业中实力不强、品牌才能弱的小型月子中心遭到严峻冲击，生存空间遭到揉捏，乃至呈现关闭的景象。
而关于头部企业来说，并没有遭到太多影响，反而呈现客户入住率较高，撤销订单量低的场景。Frost&Sullivan估计中高端型月子规划将从2018年的44%进步至2025年的63.4%，规划到达178.2亿元。
(月子中心各类型规划占比，来历：开源证券)
在月子中心细分范畴，爱帝宫品牌专心于高端月子服务，估计在国内建造月子房方针总数超5000间。爱帝宫在选址及供给特性专业化服务上做出有别于同业的竞赛优势，深圳作为其大本营，现在已在当地开出四家门店。上一年12月，公司签署杭州新店，展开布局华东商场，预期到达100间房将于2021年9月开业，紧接着公司进一步立异开店形式，首家全新扩张形式的月子中心已于2021年1月在深圳南山签约，规划为80间套房，本年3月正式开业。别的依照集团展开战略预期2021年度将推出中端子品牌，其展开规划及扩张速度估计将超越高端品牌。
不难看出，爱帝宫要点布局国内一线及新一线城市，获益于当地经济快速展开叠加当地人高端消费的需求，为公司带来可观的收益。2020年上半年，爱帝宫完成收入3.24亿港元，较2019年同期增加40.25%；完成净利2566.80万港元，同比大增1106.2%，是存量上市月子中心中仅有完成盈余的企业。现在，公司在全国市占率仅4.3%，在消费晋级及职业集中度进步的布景下，爱帝宫未来还有很大的进步空间。
(来历：Choice数据)
相较于传统在家坐月子的方法，“科学坐月子”的观念逐步被广泛地承受。在消费晋级的大布景下，假使全面铺开生育，巨大的消费需求将给月子中心带来职业盈利。作为香港主板仅有一家母婴健康月子服务股，爱帝宫有望凭仗其优质服务和杰出口碑，进一步进步其商场占有率和品牌价值，公司未来展开值得重视。