2020年是跌宕起伏的一年，但一起也是时机和应战并存的一年。这一年，我国经济显现耐性，战胜新冠疫情的冲击，敏捷重回增加的轨迹。这一年，权益商场亦蒸蒸日上，银河证券数据显现，2020年偏股型基金均匀成绩报答超50%，坚持持有的基民幸福感满满，居民财物装备结构转化周期已然敞开。未来，咱们深信权益财物的装备份额还将持续提高，财物办理年代大幕正缓缓打开。

一直以来，牛，在我国传统文化中都有着吉利的涵义，昂扬向上的牛首代表着人们对美好生活的等待。展望牛年，咱们以为不论是A股仍是港股，我国资本商场仍然存在不少出资时机。久远来看，商场仍处于牛市进程中。2021年我国经济估计将进一步改进，GDP增加到达较高水平，上市公司的盈余估计将完成双位数增加，以上要素给商场供给了根本面的根底。海外方面，跟着疫苗的推进，全球经济复苏是大概率事情。

全球需求向上，反而是国内的活动性问题成为咱们特别关怀的论题。但是，从办理层表态“货币政策不急转弯”，以及咱们目前所观察到的公开商场操作，咱们以为本年宏观政策更趋中性。特别，根据我国财物对外资的吸引力以及居民家庭财物装备结构的转型，本年微观层面的活动性无虞。2021年以来A股和港股的开门红，也阶段性地反映了这一要素。

资本商场中牛熊转化和热门更迭，使得出资者要考虑的要素越来越多，当真是“乱用渐欲迷人眼”。历年来咱们出资过的主赛道也从出口制作业、煤炭有色钢铁等“五朵金花”到品牌消费品、科技和医药，这其间变迁对应的都是年代的脉息改变。若不能紧扣年代脉息地点，又岂知未来时机安在？

未来若干年，咱们以为，制作晋级、科技创新和消费服务将是新年代经济开展的年代强音。阅历了接连两年的上涨，A股本年的出资时机有所下降，但A股的全体估值放在全球商场上仍处于中等水平。新的一年，A股商场的中心财物或会重复震动，但其他职业以及港股商场也孕育着新的时机。

假若年代开展是一曲昂扬的乐章，那么危险便是永久不能忘却的弦，特别是在曩昔两年收成颇丰后的2021年。根本面和估值，是中观和微观上要去特别重视的目标。至于什么时候“抱团”会闭幕？对这些问题，咱们并没有一个肯定的刻度值，但咱们知道，中心点评标准是稀缺的企业价值的持续增加性。咱们坚信分解将是资本商场的新常态，中心的那批公司必定是在工业中力争上游，与年代同行，甚至是推进年代行进的公司，其他的只会渐渐被筛选，缩小，甚至散失。

展望未来，咱们将持续坚持研讨发明价值的理念，从企业根本面动身，紧扣年代脉息寻觅出资时机，倾听年代强音。

牛年

，期望和各位出资者携手共进，成果更好未来！