21世纪经济报导记者 胡天姣、家俊辉 北京、广州报导人民币继续增值之下外汇占款，我国外汇占款余额继续上升。

1月17日，我国央行发布数据显现，到上一年末，央行口径下外汇占款余额为212867.2亿元，环比添加257.8亿元。至此，外汇占款余额现已接连四个月上升。

而同一天，我国央行在时隔21个月后，将中期假贷便当（MLF）和逆回购利率均下调10个基点。中美利差进一步收窄，商场估计人民币汇率或将面对必定价值降低压力。

但从商场体现来看，人民币仍旧坚持强势。1月18日，在岸、离岸人民币兑美元双双升破6.34，均创2018年5月来新高，盘中最高报6.3368元。

当天，央行钱银方针司司长孙国峰在国新办新闻发布会上标明，人民币汇率的改动主要由商场决议，既或许增值，也有或许价值降低，弹性增强，双向动摇，这是人民币汇率发挥微观经济和世界收支主动安稳器功用的体现，也有利于促进内部均衡和外部均衡的平衡。

21世纪经济报导记者注意到，商场遍及估计，短期我国境内商场结汇需求仍偏多，人民币强势体现有望接连，外汇占款或许继续添加，但整体规划料坚持安稳。

人民币估值见顶外汇占款？

外汇占款是指央行收买外汇财物而投进的人民币。央行口径外汇占款增多，标明央行向商场投进了根底钱银外汇占款；反之假如外汇占款削减，则是央行回收了部分人民币，向商场供给了部分美元。汇率增值，往往伴跟着外汇占款的提高。

事实上，从2020年6月以来，人民币就坚持增值态势。2021年全年，我国境内外汇占款添加1559亿元，结束此前接连六年下降趋势。

野村证券我国首席经济学家陆挺以为，央行在本年头下调MLF和逆回购利率，意在按捺人民币进一步增值，一起添加央行的外汇储备。

但现在来看，人民币仍暴露强势之姿。1月18日，在岸、离岸人民币收盘价分别为6.3543与6.3555。

上一年12月8日，在人民币对美元即期汇率升破6.35后，央行宣告上调外汇存款准备金率至9%，人民币增值气势在12月中下旬曾稍作中止。

“我国央行发出了一个信号，人民币最近的增值有点过头了。”汇丰在2021年12月的研报中标明，一切这些方针信号均标明，美元兑人民币汇率在6.35-6.40之间的区间对当局来说或适当重要。

研报指出，在上一年5月和11月内，我国当局均在美元兑人民币汇率跌破6.40后发表声明，采纳上调外汇准备金详细举动。而据汇丰估测，美元对人民币的“公允价值”规划为6.30-7.25。

汇丰估计，美元兑人民币在2022年末将为6.55，人民币的估值现已绰绰有余，其进一步增值的空间有限。“因为常常账户和本钱账户的两层盈利，人民币在短期内能够坚持微弱。但是，转折点或许会在2022年晚些时候呈现，到时我国的常常账户盈利或许会正常化，美联储也进入加息。”

“中美收益率差最近已降至前史平均水平。从前史上看，人民币价值降低与我国的收益率优势继续低于前史平均水平的时刻相吻合。”在汇丰看来，这种状况将在2022年产生。我国的钱银方针与美联储的不合早晚会对人民币形成影响。

德银世界私家银行部亚洲出资战略部主管刘佳相同以为， 因美联储收紧的钱银方针，人民币在2022年末将小幅价值降低。安本我国区固定收益负责人吴子宇标明，久远而言，巨大世界收支顺差和我国力求人民币世界化的趋势，均将有利人民币汇率上升。

中金以为，现在看人民币的买卖区间仍旧没有过多的改动，大体坚持在6.34-6.4。“本周若美元接连上星期五的反弹，美元人民币或许会再次上测6.4邻近高点，而近期支撑仍旧坐落本年低点6.3400邻近。”

兴业研讨则指出，当时境内美元活动性众多的局势已显着改进，对人民币汇率的支撑力度削弱。人民币相对美元“超升”起伏收敛。美元价值降低引发人民币升破6.35“方针底”，则需重视逆周期东西是否加码。

此外，继MLF利率调降后，商场遍及估计我国将出台更多的宽松方针。汇丰估计我国央即将下调银行存款准备金率，并添加借款(向客户供给资金的银行)，以添加高端制造业、绿色项目和中小企业的可用资金。渣打估计在1月20日，1年期、5年期LPR将各自下调5个基点，二季度1年期MLF和7天期逆回购利率将各自调低10个基点，年内准备金率坚持不变。

富达相同以为，借款商场报价利率（LPR）也将有所下降。景顺亚太区（日本在外）全球商场战略师赵耀庭估计，我国央行或将继续在未来几个月内经过额定的存款准备金率和方针性降息来坚持宽松的起伏，为房地产商场供给支撑并安稳增加。

慎重看待美元走弱

通常状况下，人民币强弱与美元走势互为正负联系。

在美联储益发对通胀暴露出强硬态度的状况下，商场估计本年美联储至少会有3次加息。此外，美联储主席鲍威尔在连任听证会上标明，将在本年晚些时候敞开缩表。

“受通胀压力的推进，11月以来美联储钱银方针收紧预期一路走高，年内敞开缩表也已在预期之内。” 招商微观团队指出，但美元指数不升反降，从11月下旬开端就不再对此呼应，相等在96，本周反而下降至95以下。北京时刻1月18日，美元指数以95.2431开盘，最低触及95.1242。

招商微观团队指出，对美元指数的强弱产生影响的是对美联储方针预期的博弈，而不仅仅是美联储是否处于钱银方针收紧的周期中。“当时商场预期2022年或许四次加息，并于下半年缩表，尽管依然有进一步加强的或许性，但全年收紧的主旋律已根本被商场消化，因而对美元指数的推进效果已缺乏。”

招商微观进一步弥补称，从根本面和本钱活动的视点看，美联储因通胀而加速收紧，对美国经济也并晦气，预期到达必定程度后，美债收益率曲线或许趋于平整化，加之短期奥密克戎疫情在美国发酵，12月美国PMI亦有所回落，美国根本面偏弱也限制了美元指数。

汇丰全球外汇研讨主管Paul Mackel在1月17日的亚洲展望中估计，2022年美元将继续坚持强势，但会以一种更渐进的方法呈现。“咱们以为人民币将暂时安稳，并在2022年美联储加息时或许呈现耐久反弹。”

Paul Mackel并不以为对美联储的预期已被充沛计入美元指数。在他看来，典型的状况是，跟着全球经济增持逐渐降温，在未来几个季度内，美元的优势也随之而来。

“美联储在2021年年中调整其前瞻指引，估计其将在2022年加息三次，2023年加息两次，致使方针利率到达1.375%，美元现在已从美联储加息中获益。”Paul Mackel解说称，但他并不以为，一切来自美联储的影响现在都已被真实计入到美元的定价中，未来的利率水平将支撑美元的走势，后者也或在本年呈现显着动摇。

他指出，在上一轮加息周期中，美元在加息初期阅历了起起落落，它的强势仅仅在后一阶段才变得愈加耐久，那时利率水平较高，美联储缩减了财物负债表规划，全球增加放缓至低于潜在水平。

“估计钱银方针分解逻辑至少在年头仍能在必定程度上支撑美元汇率。”中金标明，对美元的继续大幅跌落持慎重态度。跟着堆集的美元多头头寸调整结束，美元的多头仍旧有或许重新开端树立头寸。

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