张玮/文周三，美股低开低走盘中持续下挫，接近尾盘呈现惊惧性兜售，道指暴降逾800点，科技和芯片板块连累纳指跌幅超越4%，创下八个月以来的最差单日体现。受美股负面影响，亚太股市跟随跌势，日经225指数低开2%，韩国综指低开2.4%，恒指低开3%下破26000点，创15个月新低。

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　　当日收盘之后，特朗普接受了关于股市兜售的简报，再度将锋芒对准了“屡教不改”、坚持加息的美联储，以为美联储加息过快，称美联储“现已疯了”。AdChoices广告

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　　9月26日，美联储宣告加息25个基点至2-2.25%区间，创2008年以来最高，归于年内第三次加息。不仅如此，10月3日晚间美联储主席鲍威尔还宣布“鹰派”说话，引发美债收益率加快上行，10年期美债收益到达3.23%。

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　　两大动因支撑美联储加息：一是近段时刻美国经济数据体现微弱，薪资增速上扬，失业率极低，估计2019年可进一步降至3.5%；二是对2007年次贷危机以来量化宽松方针的修正，长时刻处于低利率水平或许会再次添加金融风险，逐渐加息有助于削减金融商场失衡。

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　　可是，仔细观察不难发现，美股的慢牛是从2009年开端的，直到本年2月才有了阶段性回调；而2015年12月至今美联储现已进行了8次加息，为何2017年曾经的加息没有导致美股动乱？

　　笔者以为，加息自身尚不足以构成商场紧缩预期，真实引发惊惧的，是商场判别与美联储实践行为的“预期差”。下图反映了2009年以来商场对联储货币方针收紧的预估程度，不难发现，在2017年曾经，商场对联储收紧货币方针的速度一直是高估的，所以“慢加息”反而支撑牛市；而2017年今后联储加快了加息脚步，不断超出商场预期，这才是导致本年以来美股震动的主要原因。

　　除了商场公认的美股长时间慢牛导致脆弱性堆集和联储加息“过紧”以外，导致周三美股暴降还有两方面潜在要素。

　　首要，受国庆期间美国副总统彭斯的“无端指责”影响，美股科技股连续跌幅。人们都在躲避原先的科技职业领涨股，苹果、谷歌、Facebook均跌逾4%。

　　第二，不扫除中期推举的政治要素。

　　众所周知，特朗普当局将在本年11月迎来中期推举。与之前不同的是，本次中期推举还要触及司法权。司法权归属最高法院一切，由1名首席大法官和8名大法官组成，大法官则由总统提名、参议院赞同后得以录用，终身任职，大法官对美国的影响力乃至远超越提名他们的总统，若共和党制胜，特朗普或许顺畅提名两位大法官。

　　现在来看，共和党在参议院制胜的或许性极大：参议院方面，共和党持续坚持抢先优势，人数乃至或许从51人增至60人左右。民主党议员有26位改组，共和党仅有7位。现在不确定性较大的11个座位中有9位议员来自2016年大选特朗普大幅制胜的州，另两位则出自希拉里牵强制胜的州。众议院方面，也不能对共和党过于失望。首要，当时共和党内十分联合，特朗普在党内支撑率较高，从此前几次中期推举成果来看，总统在党内支撑率的凹凸对中期推举成果影响较大；其次，美国经济数据微弱，成为特朗普和共和党最有力的背书。前文说到当时美国失业率降至前史新低，薪资增速上升，消费增速上升支撑经济。在经济大好的状况之下，叠加税改落地、贸易战争取到以蓝领白人为主的底层选票支撑，将让共和党取得更广泛的支撑和赞赏。

　　若共和党参众两院皆制胜，在特朗普成功提名两名大法官之后，民主党在尔后多年中的政治建议都将面对失利。因而，在11月6日中期推举前，“对立实力”有理由多维度“进犯”现任政府，削弱特朗普的选票支撑。从现在的动作来看，特朗普关于“美国优先”的标语不容辩驳，而“逆全球化”的海外战略也得到了从底层民众到上层精英的共同支撑，唯有金融商场的短期震动能够在不献身民主党政治光环的前提下，添加对特朗普方针建议的质疑。特别地，在美联储的成员名录中，民主党占主体，这就不难解说为什么美联储在加息立场上与特朗普“截然不同”。

　　（作者系昆仑健康稳妥资管中心首席微观研究员，经济观察报微观经济研究院特约研究员）