西南证券以为，新冠疫情是本年商场的决定性要素。
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在疫情的当下，疫情将会对商场发生如下影响：当新冠疫情严峻时，商场预期方针将进一步放宽或许至少不会收紧，这对商场起到杰出的支撑效果；而当新冠疫情有阑珊的痕迹时，商场预期方针会呈现收紧或退出，就会导致跌落或震动。
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这一规则在本年商场的崎岖中体现得特别显着。从A股和美股的走势来看，都是在疫情特别严峻、政府推出大规模影响方案并被商场预期时，商场见底。而当疫情有缓解的痕迹，政府被预期要退出影响方针时，商场开端跌落。
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从这个意义上讲，能够说：疫情不熄，牛市不止。
确诊人数陡增，美股触底反弹
从美股走势来看，道琼斯指数和纳斯达克指数都在3月23日下探到本年的最低点：道琼斯指数下探至18213点，纳斯达克下探至6631点。而与之对应的，美国新冠疫情也是从3月中下旬开端迸发：当日新增确诊人数在3月3日仅有23人，到3月13日上升到548人，到了3月23日，一会儿迸发增长到1.1万人。对应的美联储方针，也在3月23日这一天推出了前所未有的量化宽松方针：美联储宣告敞开不定量、无上限QE。因而也是在这一天，美股开端见底大反弹。
A股也与美股同步反弹
而A股的走势与美股走势略有不同。A股呈现了两次底部：第一次是在2月4日，春节后开盘第一天，上证综指见到最低2685点；第2次跟美股相同，也是在3月23日，上证综指见到最低2646点。A股的第一次见底(2月4日)，在时间上，恰恰也与大陆疫情最严峻的时间重合：当天我国(除湖北)新冠确诊人数到达889人，为各日最高。但A股第一次见底后的反弹并未耐久，在3月4日见阶段性顶部后就开端回落。因为3月份今后疫情开端在美国迸发，美股在3月中上旬呈现了严峻的跌落，跌幅一度挨近40%，这也带动了A股的跌落。直到3月23日，美联储开端铺开无定量的QE，美股止跌反弹，A股也敞开了同步走牛。
影响方针随疫情改变而调整
从美国影响方针的改变，也能够看出疫情关于方针拟定的影响。在3月3日疫情开端迸发时，美联储就现已开端采纳降准降息的方针了。可是一方面，每日新增确诊人数在快速添加，另一方面，美股也呈现出淋漓的跌势。在这种情况下，方针不断加码，直到3月23日推出“不定量、无上限QE”，商场才开端止跌反弹。之后，因为疫情在高位重复，可是新一轮的经济影响方案迟迟得不到出台，商场堕入了跌落调整。9月份今后，美国疫情进入了一个时间短的渠道期，而原有的影响方针又逐渐到期，商场堕入了犹疑。
直到10月6日，美国联邦储藏委员会主席鲍威尔表明，美国政府此前采纳的一系列经济救助方案确实使得美国经济在5、6月份完成了较快的复苏。但随着新冠肺炎疫情的持续延伸，这种复苏现已显着放缓了。从数据上看，9月份美国的新增非农工作岗位只要不到70万个，这一数字还不及本年8月份的一半。鲍威尔呼吁美国政府采纳更多的经济救助方案，以防止美国经济堕入阑珊。
美联储主席忧虑的背面，是新冠疫情的二次迸发态势。
停不下的影响方针
到10月7日，全球新冠累计确诊人数现已超越3700万，而每日新增确诊人数也维持在30万以上的高位。从各个国家的感染态势来看，全球新冠疫情现已呈现出显着的二次迸发特征。从新增确诊人数上看，印度、美国、巴西排列每日新增确诊人数的前三位，其间10月6日，印度新增确诊7.2万人，美国新增确诊4.3万人，巴西新增确诊4.2万人。美国和巴西当时的疫情迸发现已构成常态化态势，特变是巴西，基本上从7月份以来，每日新增确诊人数就在4万左右徜徉。
这种迸发，当时关于经济的影响非常严峻。新冠疫情二次迸发给全球经济复苏再次蒙上暗影。经过对当时各国为应对疫情而做出的方针整理，能够发现绝大多数国家的边境依然处于封闭情况，疫情造成了客观上的“闭关锁国”，极大地约束了各国的人员来往与沟通。疫情的这种持续情况，关于经济的约束影响是一个强有力且耐久性很强的要素。当时的世界经济，短时间内想全面复苏非常困难。
从上图能够看到，亚洲、欧洲、美洲的首要国家，至今依然对外国人入境有着极端严厉的约束。如美国、加拿大、意大利、韩国、马来西亚基本上维持着边境全关的情况，日本、德国、法国、俄罗斯等国家也维持着严厉的人员进入约束。这些办法在疫情没有彻底消除前很难有实质性放松。这些办法关于经济的约束效果是严峻而耐久的。
西南证券以为，在这种情况下面，方针难以有收紧的空间。美国推出进一步的财务和钱银影响将仅仅时间问题。财务钱银影响只会迟到，不会缺席。关于A股而言，外部的流动性环境将长时间宽松，一起伴随着内部的经济复苏，各类工业催化剂将不断涌现。
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