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作者：胡一帆/王羿文

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修改：陈若焱

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出品：远川资管报导部

2021年刚过了不到3个月，基金出资者的心境犹如坐过山车一般跌宕起伏。

2周时刻，“基金抱团股”的均匀跌幅超越20%。截止到3月6日，规划超越100亿的84只大体量基金中，61只基金的2021年肯定收益为负，仅有不到三成的基金坚持着盈余。

暴降之下，基民们不知所措，要不要换回成为遍及重视的焦点。对此，不少媒体出来呼吁：“买基金，要耐性持有，做时刻的朋友”。但看着手上的基金市值不断缩水，买入的基金被套，真的只需简略持有，做时刻的朋友就可以了吗？这也未必。

以益民盈余生长混合（代码：560002）为例，假设在2008年1月高点邻近买入，13年曩昔了，但至今仍未回本。即使上一年净值上涨了2.5倍，但到本年3月11日，高点邻近买入的基金比例亏本仍超29%。

这并非孤例。本年净值高点仍低于2007年或2015年高点的自动权益类基金还有不少。这说明当基金被套时，长时刻持有战略，并不能确保未来必定会取得正收益，条件在于持有的基金要满足优异。

本文将要点答复两个问题：

1. 什么样的基金值得长时刻持有？

2. 什么样的基金应该决断换回？

下面进入正文部分：

先来看一个数据。咱们依据成绩、规划、任职年限等目标挑选出了9位百亿公募基金司理。罗列了他们曩昔的最大回撤区间，以及终究净值修正所用的时长（由于只是历史数据，无法代表未来走势，仅供参阅）：

从表中可以看到，这些“顶流”基金司理的风控做得仍是不错的。

扫除系统性危险导致的股灾，日常的回撤一般数个月就能被修正；即使十分不巧地在股灾前最极点买入，一般耐性等候两年时刻也能回本。

例如，若在15年股灾产生前买入张坤的易方达中小盘，虽然在短短几个月内亏本超越了30%，可是之后等候约13个月就能修正之前的亏本（从最低开端核算），假设坚决持有至今，更是能额定取得220%的肯定收益。

咱们把时刻拉长，基金净值能不断走高的一类，称作为“时刻的朋友”。那他们的管理人具有什么特色呢？

简略来说，便是需求要点考量基金司理的个人才干和出资理念，咱们可以从三个维度来考量：长时刻成绩、选股逻辑、出资风格。

先来说成绩，这是出资者最为关怀的目标。许多人误以为，看基金司理的成绩便是找基金收益高的。事实上，基金司理是否有优异的长时刻盈余才干，以及其抗危险才干才应该是咱们重视的硬性成绩目标。

再来看选股逻辑。一般来说，长时刻优异的基金司理对公司的商业模式会有更深化的了解，而且重仓股的持有周期一般都会较长，不会呈现为了短期成绩排名而频频追逐商场热门的现象。这儿最简略的验证办法是，翻开一个基金司理的持仓，调查他每个季度的前十大重仓股是否跟着商场热门在“切换”。

最终，还要特别重视基金司理的出资风格。这儿面最要害的是看基金司理有没有产生较大的“风格偏移”。比方声称价值风格的基金司理，在曩昔两年，阶段性成绩体现欠安时，能否坚决坚持出资风格。“知行合一”是这儿的评判规范。

总归，在买基金的时分，不能只是由于这只基金短期成绩体现较好就盲目买入，而应该对基金司理出资理念、选股逻辑、出资风格有深化了解之后，寻觅适宜的时机买入与自己危险偏好相匹配的基金。这样才干在商场动摇下坚决决心，不至于因短期商场的非理性行为而患得患失。

在出资过程中，咱们需求坚决持有“时刻的朋友”。但是，实际中许多人遇到的状况是：面临手上浮亏的基金，不确定他们是否是“时刻的朋友”，也不知道要不要换回。

本文篇幅有限，咱们不可能翔实一切应该“换回”或许“持有”的状况。在此，供给一份自查清单，协助你整理思路，做出理性的决议。

在扫除了短期商场扰动要素的条件下，首要，需求环绕基金司理做必定的核对，这儿有两点需求留意：

榜首，可以先核对一下基金司理是否产生改变。基金司理是自动权益基金的魂灵，假设你看好的基金司理离任，对新基金司理又不太熟悉，对其出资理念甚至不认同，那么可以考虑换回。

第二，假设没有产生改变，则可以进一步剖析基金司理风格是否产生漂移，这儿指基金司理的出资理念和持仓之间不能一致，做不到知行合一。这类基金司理有许多，这需求出资者继续盯梢，看基金季报、年报，看各种访谈、直播，研讨基金司理的持仓，树立起对基金司理的开始知道。

接着，咱们可以从基金出资战略的视点，剖析一下未来的出资难度是否加大。例如，一些固收战略基金在新股发行较多的环境下，依托打新获取超量收益，一旦新股发行削减，就可能存在难以找到代替战略的问题；别的，一些规划过大的基金，基金司理的风格又比较急进，持有基金的危险无疑更大。

在上面状况都排查往后，可以从“代替品”的视点做最终的考虑。出资者或许在买入基金后，重视到商场上其他产品更适合自己，那么挑选换回后换入也是相对更为合理的装备战略。

当下的商场行情处于调整的过程中，主张出资者调整好本身的出资心情，参阅四种常见的“可换回”状况，理性做出出资决策。

关于普通人而言，可以先经过本文的思路，自查一下持有基金的逻辑是否产生了改变。用平常心面临商场动摇，挑选优异的基金司理，确定未来出资的胜率，耐性持有，时刻会勾勒出长时刻夸姣的净值曲线。

最终咱们有几点中肯的主张，供各位参阅。

1. 闲钱出资。只有用“闲钱”，才干做到长时刻出资，然后挑选优异的基金司理，成为“时刻的朋友”。

2. 广泛阅览。平常多看一点基金司理的访谈文章，多阅览基金季报，树立对优异基金司理的“认知”，然后更有决心持有“时刻的朋友”。

3. 危险意识。树立基金出资的危险意识，买入前先想好，如果遇到商场动摇，自己是否可以承受中短期的“浮亏”。这样商场大幅动摇，“换回”的焦虑感不再见涌上心头。

4. 理性出资。不要盲目跟风追涨杀跌，可以用分散化、定时等额投入等方法逐渐布局基金产品，用组合的方法下降“动摇”，用时刻灌溉复利之花。