西牛证券发布研究报告称，首予家园互动(03798)“买入”评级，透过折现现金流估值模型为集团进行估值并以市盈率估值模型作为参阅，目标价2.48港元，相当于2021-23年5.4x/4.7x/4.2x猜测市盈率。

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西牛证券首要观念如下：

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家园互动为我国本地化移动棋牌游戏开发商及运营商，专心于开发本地化麻将及扑克游戏。到2021年6月底，集团完成超越3亿累计注册用户及约800万日活泼人数，并于我国28个省及直辖市推出634款手机游戏产品，其间556款为本地化麻将游戏、71款为扑克游戏、7款为休闲游戏。

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微弱横向扩张的潜力

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家园互动已根本进入我国大部份省份区域，傍边仅数个为集团首要的收入来历，其他区域均未进行深耕或推行。经过深耕新的区域，集团有潜力横向拓宽其现有事务，而集团过往数年也成功把事务从东北区域扩张至新的省份。

该行有决心家园互动有才能再次开辟并深耕新的范畴，1)过往经历(包含营运单渠道战略、本地化营销战略等)、2)富余的本钱及现金牛事务均为集团的扩张打下成功的根底。

到2021年6月底，集团于具有约9.6亿元人民币的现金，相当于总资产约68%，现金牛事务为与继续的现金流入支撑潜在的营销开销，一起缓冲事务扩张失利对集团形成的晦气影响。

越来越多的变现形式

经过在微信小程序的游戏中参加具挑选性的广告栏位，家园互动可以在不影响用户体会的情况下对非付费用户进行变现。一般来说用户在观看广告后可以获取虚拟道具或虚拟物品作为奖赏，而用户亦可挑选观看或直接越过广告。

此外，家园互动于微信小程序中参加直播及陌生人交际两大功用，直播的内容一般围绕着麻将及扑克游戏。用户及官方均可透过渠道进行直播，而直播主与观众均有机会为取得奖赏。观众可以向直播主赠送礼物，鉴于直播具有巨大的推行潜力，集团现在倾向让利并把赠送所得全数给予直播主。即便直播及陌生人交际功用短期内不行能为集团带来奉献，不过该行信任交际特点有利于1)树立社区并进步忠诚度、2)经过口碑推行渠道、3)长远为集团带来变现的或许。