中国财富蔡富平

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一段时间以来，一些民营上市企业债务违约问题颇受市场关注。如何化解企业的债务危机，既是债权人的最大关切，也是企业走出困境的当务之急。

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近日，永泰能源(600157.SH)公告披露，债务重组初步方案落地。公司将通过实施债转股、债权延期、降低企业财务成本等措施帮助企业降杠杆，结合非核心资产变现处置，调整企业资产负债率至合理水平，最大限度保障全体债权人的权益。

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永泰能源自2018年出现债务危机以来，在稳定内部生产经营的同时，积极配合债务委员会探讨债务危机解决的思路和如何引进战略投资者。历时1年，债务重组方案敲定，这将给资本市场债务违约民营企业注入信心，更兼具指导意义。

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旗下资产再整合积极“自救”

A股最大的民营能源企业永泰能源(600157)自2018年7月开始，曾一度陷入债务危机，引发多方关注。债务危机爆发后，永泰能源积极寻求“自救”途径，采取多举措推动资产处置进度。

截至8月1日，永泰能源首批238亿元的资产处置项目中，珠海东方金桥一期、二期基金3.5亿元已完成对外转让；华能延安电厂49%股权以4526万元完成出售；江苏吉新电力有限公司60%股权以2880万元完成出售。回笼资金已全部用于偿还公司债务和补充经营所需资金。后续公司将继续强化资产处置力度，推进债务问题化解。

未来，债务重组的顺利落实将助推财务费用大幅下降。据测算，截至一季度末短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、长期应付款、其他流动负债合计682亿元，随着债务成本降至基准，则年化财务费用有望减少约11.4亿元。

有业内人士表示，此次永泰能源采取“债转股+债务展期+调降利率+处置非核心资产”等多种方式相结合的债务重组方案，将有效解决公司当前面临的流动性困难，大幅降低杠杆，节约财务费用，优化融资结构。另一方面，随着公司核心板块产能的陆续释放，将进一步提升公司抵御风险的能力。

永泰能源逐步走出债务违约所带来的困境，回归良性发展的轨道，将给遭遇债务困扰的民营企业带来信心，并可能产生示范效应。

核心板块稳步发展优质产能将陆续释放

据了解，从之前的单一煤炭企业，永泰能源已经逐步完成了向综合能源企业的转型升级，现已发展成以电力、煤炭和石化为“三驾马车”的新型能源企业，总体资产规模已达千亿元。

2019年以来，永泰能源三大主业保持良好的发展速度，未来多项目有望陆续投产。受益于焦煤价格的上行以及动力煤价格的下降，公司煤炭和电力业务均存在盈利向好的空间。据悉，永泰能源的煤炭资源储量38.73亿吨，优质焦煤保有储量9.85亿吨，可以确保1000万吨焦煤稳产30年以上。未来5年，永泰能源还将主要建设亿华矿业海则滩煤矿和澳洲莫兰煤矿等项目，建成投产后产能可达1900万吨/年。

电力板块方面，永泰能源目前总装机容量达1244万千瓦，主要分布在江苏以及河南地区，其中已投运装机规模达812万千瓦，在建规模装机达432万千瓦，有望在今明两年陆续投产，届时，公司发电量有望得到进一步提升。

石化板块方面，大亚湾项目7月3日已获得惠州市交通运输局同意试运行经营批复意见，预计将于2019年9月初投入试运营。届时，项目将建成1座30万吨级和3座2万吨级油品码头，达产后将形成2000万吨/年码头吞吐能力、1000万吨/年油品动态仓储能力，成为全国大型的民营油品仓储及保税油库之一，具有明显的竞争优势。

总体来看，永泰能源目前生产经营和经营现金流较为稳定，并获得了相关机构的认可。国泰君安、东兴证券等机构认为，公司债务重组方案实施后，当前的流动性问题有望得到解决，核心业务的运营将更加稳健，经营现金流将持续增加。