据南财理财通数据，到8月6日，全商场共发行理财产品167,165支。其间，理财子公司发行11,727支，占比7.02%；国有行发行产品34,363支，占比20.56%；股份行发行产品29,586支，占比17.70%；城商行发行产品58,781支，占比35.16%；乡村协作金融机构发行产品29,562支，占比17.68%；外资行发行产品3,146支，占比1.88%。

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就出资性质来看，固收类产品共有116,276支。课题组将固收类产品分为纯固收和“固收+”，并进一步将“固收+”细分为“固收+权益”和“固收+期权”。

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本期《机敏理财日报》将要点聚集银行理财子公司的“固收+期权”产品。

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一、南财理财通【理财风云榜】理财子公司“固收+期权”产品近6月净值增长率榜单

本次榜单中，有4家理财子公司上榜，别离为招银理财、工银理财、中邮理财、宁银理财，别离上榜4款、3款、2款和1款产品。其间，前3名均为招银理财的产品，别离为“招睿全球财物动量两年定开1号A款”、“招睿全球财物动量一年定开5号A款”、“招睿全球财物动量十四月定开1号A款”。到8月6日，排名榜首的“招睿全球财物动量两年定开1号A款”近6月净值增长率为5.65%，近6月年化动摇率为3.41%。

值得注意的是，宁银理财“皎月”系列产品屡次上榜。“皎月挂钩型关闭式净值型理财3号”在本次榜单中排名第6，其近6月净值增长率为2.21%，近6月年化动摇率为1.71%。该产品建立于2021年1月29日，采纳关闭式运作，产品期限为188天，成绩比较基准为0.4%/年或6.0%/年，内部危险评级为三级（中危险），征集金额达2.91亿元。在期权部分，该产品选用DNT（双方不触碰）结构，挂钩沪深300指数。

“皎月”系列的突出体现，源于宁波银行及宁银理财在“固收+期权”战略上的积极探索。

据了解，宁波银行自2019年开端发行结构性产品。2019年，宁波银行算计发行31期结构性产品（含私募类产品，下同），到2020年6月末，31期产品悉数完结高收益敲出。2020年，宁波银行再接再厉发行49期结构性产品，产品挂钩标的包含中证500、沪深300、恒生指数。现在，宁波银行一切公募类“固收+期权”产品均因触碰高收益主动敲出而提早停止。

在结构性产品的规划上，宁银理财不只承继了宁波银行的研制才能，一起也进行了打破和立异。

以“皎月灵敏办理挂钩型关闭式”产品系列为例，宁银理财打破传统的关闭式产品规划，将“关闭式”产品与“开放式”产品的特征相结合，即在产品存续期中，当首个期权敲出后，产品不会提早停止，而是进入关闭期内的下一个“子周期”，由出资司理再次出资下一笔期权。该类规划，一方面具有“关闭式”产品特征，即产品规划简略，产品易于对接非标财物，底层财物期限决议产品期限；另一方面，该类产品也具有“开放式”产品优势，即一个关闭期内具有多个小周期（好像开放型产品的出资周期），出资司理循环出资期权，防止产品提早停止，拉长产品期限，进步产品收益。在产品规划上结合了关闭式理财和开放式理财的运作特征，在原理上有一点像ETF。

值得注意的是，就此类“关闭式”与“开放式”特征相结合的“固收+期权”产品，其实践成绩比较基准区间不再由单个期权决议，而是取决于多个期权的行权状况。

“皎月挂钩型关闭式净值型理财3号”的固定办理费率为0.30%/年，未设置保管费、出售费、起浮办理费、手续费等。经课题组查询，宁银理财的产品费率遍及低于同业。据某理财公司人士泄漏，宁波银行对宁银理财不设绩效考核，宁银理财大幅度费用让利，意图是“薄利多销”，快速抢占商场。南财理财通课题组此前对宁银理财产品费用问题进行了研讨，概况请见《宁银理财为何少收费？费率大促下的理财子商场竞争｜南财理财通》

本次上榜的“皎月挂钩型关闭式净值型理财3号”建立于2021年1月29日，选用关闭式运作，期权部分为DNT（双方不触碰）结构，一起挂钩沪深300指数（000300.SH）。产品存续期内，期权仅调查一次，调查日为2021年8月2日。调查日后的第3日，产品到期完毕。

扣除固定办理费等费用后，产品成绩比较基准分档状况如下：

（1）若期权调查日当天，沪深300指数较期初涨幅在（-10%，6%）区间内，则产品成绩比较基准为6.0%/年；

（2）若期权调查日当天，沪深300指数较期初涨幅坐落区间（-∞，-10%]或[6%，+∞），则产品成绩比较基准为0.4%/年。

在调查日2021年8月2日，沪深300指数收盘价较期初跌落7.81%，坐落DNT高收益区间所对应的涨跌幅区间（-10%，6%）之内，期权出资取得高收益，且出资组合中固收类财物运作杰出。8月5日，产品到期，完结6.36%年化收益。

"皎月"系列为宁银理财的特征“固收+期权”产品系列。皎月系列产品有三类产品，别离为“皎月挂钩型关闭式净值型产品”、“皎月灵敏办理挂钩型关闭式产品”和“皎月全球装备挂钩型产品”。现在，宁银理财“皎月”系列“固收+期权”产品的挂钩标的包含中证500、沪深300、恒生指数、中信证券大类财物趋势2.0指数（GMAT2指数）。

现在，“皎月挂钩型关闭式”系列发行了1号-6号产品。其间，“皎月挂钩型关闭式净值型1号”、“皎月挂钩型关闭式净值型2号”现已到期。

这六只产品规划期限遍及偏短，产品期限在6个月左右，产品均为关闭式净值型产品。其间，只要1号产品挂钩标的为恒生指数，期权结构为二元看涨结构，而2号-6号产品均选用DNT结构（双方不触期权），挂钩标的全为沪深300指数。

“皎月挂钩型关闭式净值型1号”是宁银理财发行的榜首支“固收+期权”类产品，产品建立于2020年9月24日，产品期限183天，内部危险评级为中低危险（二级），成绩比较基准为0.5%或5.85%，产品挂钩香港恒生指数（HSI.HI）,选用二元看涨结构。产品起息日恒生指数收盘为23311.07，2021年3月23日当天，香港恒生指数收盘价为28497.38高于起息日当天的收盘价23311.07，期权行权完结高收益。终究该产品收益为6.18%。

“皎月挂钩型关闭式净值型2号”的发行是宁银理财初次测验DNT形式。产品以固收财物筑底，少数装备DNT期权增厚收益，即便期权损益向下，出资人仍旧可以取得固收部分的收益。一起，这几款产品DNT结构挂钩沪深300指数，设置较宽的涨跌区间。

该产品建立于2021年1月19日，调查日2021年7月19日，其时沪深300指数收盘5113点，较期初跌落5.96%，坐落DNT高收益区间（-8.1%，8.1%）之内，期权出资取得高收益，且产品底层固收财物实践运作杰出，终究产品完结6.13%年化收益率，较6%的区间上限高13BP。

现在，“皎月灵敏办理关闭式净值型”系列发行了1号-5号产品。

这五只产品规划期限均在1年期限左右，产品为关闭式净值型产品，产品均挂钩中证500指数，产品悉数具有提早敲出停止的条款，在单笔期权出资停止后，若本产品没有到期，则产品办理人依据商场状况及产品剩下存续期长度决议是否进行期权再出资，以及选用何种期权出资战略。进行期权再出资时，产品办理人有权调整期权的行权价、调查日等参数，并有权自主挑选期权挂钩标的、结构、出资份额等。

现在“皎月”灵敏办理关闭式净值型1、2、3、4、5号首期都触碰高收益。因为产品期权主动换回再出资的规划，其间“皎月灵敏办理关闭式净值型产品1号”和“皎月灵敏办理关闭式净值型产品3号”的多笔期权现已屡次触碰高收益。

“皎月灵敏办理关闭式净值型产品3号”建立于2021年5月20日，产品期限370天，内部危险评级为中等危险（三级），成绩比较基准为0.4%-6.6%（年化）。

该产品首笔期权挂钩中证500，选用二元看涨主动换回结构。该期权设置多个调查日，期权收益分档状况如下：

（1） 若在任一调查日当天，期权挂钩标的的收盘价大于或等于约好的行权价（行权价=期权开始日当天挂钩标的的收盘价×N%，N可由产品办理人自主确认），则该笔期权可取得约好的高收益，并在该调查日后的第2个工作日到期停止；

（2） 若在一切调查日，期权挂钩标的的收盘价均小于行权价，则该笔期权不取得收益，并在期权到期日停止。

该产品在榜首个调查日期权触碰了高收益，进入下一笔期权出资期，再次出资的挂钩标的为中证500指数，起先价格为6月22日中证500收盘价6739.79，期权高收益触碰规则为7月20日中证500指数收盘价大于等于6月22日的指数收盘价。7月20日中证500收盘价为6901.13，产品第二笔期权再次触碰高收益主动换回，进入第三笔期权。第三笔期权仍旧出资中证500，仍旧选用二元看涨主动换回结构，起先价格为7月20日中证500收盘价*98%，下一调查日为8月23日，触碰高收益条件为8月23日中证500收盘价等于、高于6763.11。到发稿，今日中证500的价格为6975.93，假如商场近两周能保持住这个气势，该笔期权大概率能触碰高收益。

现在，宁银理财发行了5只“皎月”全球装备挂钩型理财产品，其间关闭式产品有2只，定时开放式产品有3只。无论是关闭式仍是开放式，产品单个出资周期均不小于一年，挂钩标的均为中信证券大类财物趋势2.0指数（GMAT2.WI），期权结构为牛市看涨价差。

“皎月全球装备关闭式1号”产品建立于2021年4月29日，差异于宁银理财“皎月”系列的其他产品，该类产品最大的特征是挂钩大类财物装备指数（GMAT2指数）。据了解，GMAT2指数由中信证券发布，该指数依据动量战略与危险平价原理，依照必定份额装备股票、债券、大宗产品等大类财物，在操控危险的前提下，完结多样财物装备下的稳健增值。

到2021年7月30日，“皎月全球装备挂钩型关闭式1号”、“皎月全球装备挂钩型关闭式2号”、“皎月全球装备挂钩型1年定开1号”均已完结建仓，这三只“皎月”全球装备产品建立以来年化收益达到了6.85%-7.71%。

据南财理财通数据显现，理财子公司“固收+期权”类产品近3月均匀净值增长率呈震动走高态势。到7月29日-8月6日该周，理财子公司“固收+期权”产品近3个月均匀净值增长率较基期上涨1.2400%，近3个月均匀动摇率较基期上涨0.2150%。

南财理财通课题组选取5只近期出售新品供参阅。

据南财理财通数据显现，理财公司近期推出的理财产品以固定收益类产品为主，其间交银理财“博享甄选通德一年定开4号理财产品”值得重视。该产品成绩比较基准为3.80%-5.30%，经过专业的多元财物办理团队稳享动摇财物收益，当动摇财物体现均欠安时经过低波财物取得相对安稳的收益。动摇财物层面，首要选用方针危险战略来进行大类财物装备。基金出资层面，经过定量和定性相结合的办法，精选具有不同危险收益特征及出资成绩比较优势的基金。认购起点为1元，征集期从8月6日至8月16日。

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（声明：文章内容仅供参阅，不构成出资主张。出资者据此操作，危险自担。该专栏系列文章来自南财理财通独家原创，抄袭必究，转载请联络课题组。）

实习生：韦霞霞、汪朝苗、何旖欣

数据分析师：张稆方、周睿、李高毅

栏目主编：汤懿兰

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