希慎兴业？希慎兴业

昨夜海底捞发布了上半年成绩陈述，上半年新开130家门店，到达593家。6个月营收117亿元，同比增加59.3%；净赢利9.11亿元，增加41%；人均升至104元，但翻台降至4.8次/天；同店增加放缓，下降到4.7%；房租本钱仅占收入的0.8%……下面内参君就为咱们齐截下要点。

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餐饮老板内参艳子/文

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2018年9月，海底捞在港交所挂牌上市。进入2019年以来，海底捞股价上涨强烈。若以1月2日开盘价17.16港元/股为起点核算，到8月19日收盘32.45港元/股，海底捞股价半年涨幅高达89%。

本年2月发布的《2019胡润全球富豪榜》，海底捞创始人张勇、舒萍配偶以身价高达565亿元人民币，成为全球餐饮首富。

上个月，海底捞以169.69亿元的收入，入围最新的《财富》我国500强，排名第462位。

一切的本相都躲藏在数据里。

01

总收入

半年营收破，增加近6成

陈述期内，海底捞完结运营赢利9.12亿元，同比增40.89%；公司股东应占赢利9.11亿元，同比增40.92%。

收入首要来自餐厅运营，占总收入的96.9%。从去年同期的71.52亿元，显着上升为113.31亿，增加了58.4%。首要由于2018年下半年及2019年上半年新开259间餐厅。

这个增速显着高于上市前（2016年至2017年的收入增加率为36.2%）。并且也让业界惊叹。

且不说上半年餐饮难做，成绩滑坡是普遍现象，许多运营者能坚持从前水平都阿弥陀佛了。

连在全国有近1000家门店的呷哺呷哺，最近都宣布盈余预警，表明本年上半年比较去年同期净赢利有显着削减。

不过海底捞同店出售的增加放缓不少。同店出售从2018年同期的60.4亿元，上升至2019年的63.3亿，增加4.7%。

而在这个数字在2017年之前，曾到达14%。但到2018年，同店出售的增速降至6.2%。本年来看，又下降了一些。这说明，老店营收水平现已挨近天花板，增加乏力，未来增加首要靠开新店了。

02

开店数

上半年新增130家，下一年将到达800家

2019年上半年，海底捞新开门店130家，全球门店从2018年底的466家，增至2019年6月30日的593家。

其间一线城市146家，二线城市257家，三线及以下城市147家。我国台湾、我国香港及海外总共43家。

咱们无妨回忆一下海底捞全球门店数：

2015年底146家——2016年底176家——2017年底273家——2018年底466家——2019年中593家

上市之时（2018年9月发布的）是320家，上市至今9个月（截止6月30日）开了273家店，均匀每月新开30家店。

上市后，海底捞就开端一骑绝尘，照这个速度，13个月后，也便是下一年这个时分，海底捞就能到达1000家店？

不过，羽生品牌策划合伙人边江指出，尽管资金不成问题，但限制海底捞门店扩张还有几大要素，比方供给链的配送掩盖才能、人才储藏，以及城市外出就餐人口的活跃度目标等。

海底捞在2019年仍将首要专心既有109城市的门店拓宽，完结该部分拓宽和加密证明后，将着力向三线及以下城市下沉。

◎能够看出三线及以下城市同店出售增加较快。

◎三线以下城市对总收入的奉献快和一线城市相等。

依据商圈流量（海底捞3公里内掩盖人数在20万以上）、城市白领外出活跃度、归纳城市分级系统等核算得出，2020年，海底捞在国内布局的门店数量超越800家。

门店的扩张，一方面决议成绩体现，其潜在空间（商场容量）也决议了生长空间，因而，扩张是支撑海底捞当时估值的要害（最新总市值1688亿）。

03

人均＆翻台不能分身？

人均升至104元，翻台率降至4.8次/天

本年上半年，海底捞的人均消费升至104.4元，去年同期是100.3元。其间一线城市人均到达110元。

人均涨了，但翻台率却有所下降。全体从去年同期4.9次/天，降至4.8次/天。一二线均有下降，三线及以下城市的翻台有所上升。

2015年、2016年、2017年、2018年，海底捞全体每天的翻台率别离为4.0次、4.5次、5.0次、5.0次。

从收入视点考虑，翻台率与就餐时刻之间存在平衡点，翻台率提高就餐时刻就要下降，就餐时刻下降客单价就会下降，不能分身。

不过，同店的翻台是有所增加的，全体翻台下降首要受新店连累。

有安排测算，2018年，海底捞85.52%的门店每日运营时刻超越20小时，翻台率后期提高估计有限。而在海外/一线/二线/三线/及以下城市，海底捞的翻台率别离到达3.04、2.72、2.60、2.66次/天，就能到达盈亏平衡点。

04

人工本钱偏高

海底捞的战略是，凭借人工智能

截止2019年6月30日，海底捞的职工已到达88378名，其间大陆有约8.4万名。

职工本钱（包含薪水、薪酬、补贴和福利）总共是36.52亿元。与同期比较，增加了65.8%，就所占收入百分比，从去年同期的30%增加至31.2%。

据了解，海底捞一家店职工人数在150人左右，光职工住宿本钱，一家店一年就高达50万。

经测算，海底捞职工的年薪到达7.2万元，一个月是6000元，显着高于业界水平。而一般一家1000平米的火锅店，职工人数只要三五十人，人工本钱会操控在15%~20%。

不过，海底捞也在一向尽力推行机器人来降人工。

◎海底捞和擎朗智能Keenon协作的传菜机器人

用餐高峰期，传菜机器人能代替3—4个传菜员，每月本钱只需要3000元左右，只要一名职工本钱的一半。后厨运用机械臂配菜、出菜，能够彻底代替人工，下降本钱。

才智餐厅能够削减20%人力，相当于削减了35人左右。一年能够节约职工本钱252万。

本年上半年，海底捞有3家门店推行了才智机械臂，3家门店推行应用了才智配锅机，179家门店应用了才智传菜机器人。

我国饭馆协会调研数据显现，火锅餐厅年均匀职工流失率高达38.46%，而海底捞只要10%以下的职工流失率，也正式由于高收入，使得精英人才得到更好保存。

05

房租低到难以想象

仅占收入的0.8%，物业议价才能强壮

人工本钱高，但海底捞的房租本钱低到难以想象。

据财报，上半年，海底捞物业租金及相关开支从去年同期的2.72亿元，下降至0.96亿元，下降了64.7%。就所占收入百分比，从去年同期的3.7%，下降至0.8%（一起也跟启用新的财政核算规范有关）。

即便是巨子麦当劳，在二线城市，年营收约900万元的300平门店，一年3万元/平方米，租金占比在7%~8%。海底捞的房租本钱比麦当劳低了不止一点点。

首要原因是海底捞自身品牌价值高，对物业方的议价才能十分强，一般是物业自动约请，一般新店入驻都会免半年到一年的房租，之后的租金也是整个租客里最低的。别的超高坪效也下降了租金占比。

06

其他亮点

外卖、底料、奶茶了解一下

本年上半年，海底捞的外卖业务收入1.88亿元，比去年同期有40.9%的增加。但在全体集团收入占比中却是下降了，从1.8%下降到1.6%。

但调味品及食材出售（首要是底料），从去年同期的0.57亿，涨至1.75亿元。占总收入的0.8%涨至1.5%。

值得一提的是，海底捞本年4月推出茉莉奶绿、锡兰奶茶等4款奶茶，现在在48个城市部分门店出售，其间北京地区有26家店在售。

海底捞现制饮品的价格均为12元/杯，价格与湊湊的手摇茶、巴奴火锅的鲜榨果汁比较廉价不少，但产品品种有限、包装也还有不少提高空间。

茶饮的定位和未来是否会推出独立的茶饮品牌，现在还不清晰。看得出来茶饮现在还处在探究阶段，海底捞在探究更多元的发展方向。

上半年，海底捞还在不同区域城市推出了总共187种新菜品。

07

强者恒强

经过分析数据，咱们会发现，海底捞实践上有十分强壮的三把斧。

首要，它打造上下游餐饮产业链，构建了海底捞生态系统。

比方，颐海世界供给火锅底料；蜀海供给火锅食材及仓储服务；蜀韵东方供给装饰及创新服务；微海咨询供给人力资源办理及资讯服务。

整合供给链，更有用操控食材质量和供给功率。它不仅仅是一家连锁火锅店，而是扎根于整个火锅产业链的集团。

其次，以高人工本钱支撑的门店及职工办理模式。

海底捞采纳扁平化办理，拟定绩效评价、薪酬鼓励及训练晋升制度，将职工与公司的利益绑定在一起，调集职工积极性。

对门店的办理采纳偏“自治”的办理方式，同一个师门旗下门店构成“抱团小组”，完结资源共享、互相监督。中心查核规范为“顾客满意度”及“职工尽力程度”，商场化程度高。（海底捞安排力揭秘：一天5万步还坚持浅笑！海底捞是怎么给职工打鸡血的｜月度重磅）

第三，低租金带来运营功率优势。

低房租确保了单店的盈余水平，出资本钱回收期短，快速奉献赢利。海底捞的估计投入本钱回收期均匀约为10个月，新店开业一年就能奉献赢利，在平稳运营时期的单店ROE（净资产收益率）近100%。

所以说，许多人以为海底捞的中心竞争力是服务，实践上是确保高品贱价的全产业链布局，是高人工本钱前提下的安排生机，是低租金下的净赢利，这三维一体建立起来的护城河。

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轮值主编｜王菁修改｜刘珍视觉｜王晶雪艳子