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易有道日前对外宣告建立“有道成人教育事业部”，并对“易云讲堂”进行品牌晋级。

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一系列安排架构调整，似有所指。

有道成人教育事业部整合了有道精品课成人学段、易云讲堂、我国大学MOOC等事务及团队，未来将会集优势资源，致力于成人学段课程的研制。

此外，有道精品课成人学段课程及服务将搬迁兼并至“易云讲堂”品牌下，晋级后的“易云讲堂”将定位为系统化学习渠道，专心服务终身学习者。

这或意味着，未来易有道的成人学段产品与K12学段产品将完全拆分，此举被不少商场人士视为易有道寻求下一个“增加事务”的探究之举。

可是这一点上，商场剖析仍有争议，且不同在线教育组织战略各不相同。

而不久前，易有道刚刚发布了一则较为冷艳的2020年Q4财报，公司事务规划再创新高，2020年四季度公司净收入达11.07亿元，同比增加169.7%，全年净收入达31.68亿元，较2019年增加142.7%。

不过，21世纪本钱研讨院研讨员细心研讨易有道近年来的财报数据开展，K12事务是其成绩的首要增加引擎，2020年Q4有道精品课K12事务销售额达7.67亿元，同比增加354.6%，有道精品课也越来越聚集在K12阶段，不过，公司的亏本状况却在继续加大，在营收箭步增加的一起，公司营销费用也增加三倍有余。

尽管近年来“爆款”频出的易有道在K12范畴已颇具优势，但继续亏本的运营状况，以及没有安定的在线教育商场格式，易有道加码“新赛道”能否觅得新机会？

驱动力

回忆易有道近年来的财报数据，21世纪本钱研讨院研讨员注意到，较之于其他教育巨子，易有道的起步时刻较晚。

经过近两年的“爆款”打法，易有道成绩快速增加，毛利率水平也迎头赶上。

依据财报发表，易有道2020财年呈现前史性迸发增加，完结净收入31.68亿元，同比增加142.7%。

具体事务来看，学习服务净收入为21.55亿元，同比增加207.9%；学习产品净收入为5.40亿元，同比增加255.1%；在线营销事务净收入4.73亿元，同比增加4.4%。

与此一起，易有道的毛利率也在继续优化。

2020年全体毛利率为45.9%，较2019年同期28.4%毛利率，翻了近一倍，从原先的“垫底”水平冲向职业中上游。

从第四季度单季来看，易有道的营收增加远超商场预期，净收入同比增加169.7%至11.07亿元，净亏本收窄至4.48亿元，毛利率也由去年同期的29.8%提升至47.5%，运营性现金流为1.29亿，完结年度第三次正向运营性现金流且初次过亿。

分事务板块来看，易有道第四季度学习服务事务的净收入达7.3亿元，同比增加199%，该项事务毛利率也从上年同期的30.0%增加到了53.9%；学习产品事务净收入达2.4亿元，同比增加254%；在线营销事务净收入达1.38亿元，同比增加39.9%。

据易有道副总裁苏鹏介绍，学习服务事务的增加首要归因于有道精品课K12正价课付费人次大幅增加和客单价的进步。

财报显现，陈述期内有道精品课K12事务销售额达7.67亿元，同比增加354.6%；正价课付费人次达65.92万人，同比增加309.2%。

整个2020年，有道精品课相同奉献了在线课程现金收入的绝大部分。

在线课程现金收入总额为31亿元，有道精品课现金收入为28亿元，别离同比增加233.7%、275.9%。

亏本额

易有道各项事务的飞速增加并非没有预兆。

为了防控疫情的各项措施下，教育场景不得不从线下转至线上，2020年也成为在线教育赛道各大龙头剧烈竞速的一个前史元点。

在这一年，猿教导资助央视春晚、作业帮联婚爱奇艺《奇葩说7》、学而思校延聘艺人邓超代言……。

易有道也不甘示弱，火速协作芒果TV，先是冠名了湖南卫视黄金档综艺节目《叮咚上线好教师》，后又成为头部综艺《披荆斩棘的姐姐2》的官方协作伙伴。

在产品布局方面，易有道亦加大投入，先后推出多个爆款产品，招引了很多忠诚用户。

2020年，有道推出了专心围棋启蒙教育的在线大班课“有道纵横”。

据财报发表，Q4有道纵横课程续报率在70%以上。

成人教育产品方面，有道在此前打造逻辑英语、实用英语等爆款课程的基础上，经过仿制形式，再度推出了新课程“菲常回忆”。据数据显现“菲常回忆”自上线以来，销售额的季度复合增加率高达64%。

此外，在智能硬件方面，易有道发布全新一代的智能学习产品“有道词典笔3”，带动2020年Q4有道智能学习硬件事务快速走高。

这些赛道的事务收入的扩展往往也伴随着高投入。

2020年，尽管第四季度营收大增，净亏本额度收窄，但易有道的全年亏本额却进一步扩展。

2017-2020年，易有道的归母净利润别离为-1.34亿元、-2.09亿元、-6.02亿元、-17.53亿元，其间2018-2020年亏本同比扩展56.40%、187.92%、191.40%。

而在其背面，一方面源于营销投入的迸发式增加，2017-2020年，易有道的营销费用别离为1.36亿元、2.13亿元、6.23亿元、26.97亿元，2020年营销费用增加三倍有余，远超营收增速。

另一方面，易有道的研制投入也在不断扩展，2017-2020年，易有道继续加大研制，其研制费用别离到达1.33亿元、1.84亿元、2.75亿元、4.25亿元，别离占到当期营收比例的29.17%、25.14%、21.07%、13.42%。

而眼下，在虽初见成效但争斗仍如火如荼的K12赛道之外，易有道决然宣告建立“成人教育事业部”，并对“易云讲堂”进行品牌晋级。

此举或意味着未来其还将面临更大规划的投入。

烧钱战

艾瑞咨询《2020年我国终身教育职业研讨陈述》显现，到2019年，我国终身教育职业规划为824亿元，估计到2023年有望到达1489亿元。

易有道，或许看中了这一赛道的新机会。

不过也有专业人士剖析以为，有道的调整也有可能是对K12更为聚集，而弱化终身教育职业的项目。

因为商场相对涣散，各细分红赛道间具有较强的差异化，且因为并非“刚需”，往往完课率低、续报难，成人教育比较于K-12板块，并非一项好生意，应战也更大。

这一点，更具体的还需要看有道下一步的战略方向。

依据21世纪本钱研讨院研讨，即便是国内职教龙头中公教育、华图教育，二者算计占整个职业教育商场的比例或只约为6%左右(依据2017年数据测算，华图教育2017年的经营收入和公务员招录训练收入别离为22.41亿元和12.33亿元，占职业教育和公务员招录训练商场比例的2.3%和12.7%。而中公教育的体量大概是华图教育的两倍)。

而另一职业教育玩家尚德组织，尽管毛利率远超茅台，但却接连亏本5年，2020年1-9月，受疫情等多方面影响尚德组织经营收入为16.19亿元，同比下滑1.52%，净利润继续亏本达3.57亿元，获客本钱也不断攀升。

值得一提的是，依据易有道运营数据显现，相同是大举推“爆款”战略，有道精品课付费学生入学人数在2020年共增加151.6%至209.6万人，完全由K-12奉献，陈述期K-12付费学生入学人数同比增幅到达357.0%至163.96万人，而成人付费学生入学人数增同比微降3.6%至45.73万人。

眼下，K12比赛烽火未熄，越来越多的在线教育龙头却相继拓荒其“新赛道”。

在易有道之前，猿教导、跟谁学、作业帮等也先后切入成人学习场景。

为了应对行将继续加大的投入，今年来易有道开端不断融资弥补弹药。

2月16日，易有道完结700万股美国存托股(ADS)揭露发行，融资净额约2.32亿美，将用于进一步加大技能与产品开发的投入，扩展品牌和营销力度以及用作其他一般企业用处。

此外，易集团还将向有道供给3亿美元授信。

面临烧钱获客、跑马圈地现象依然暴虐的在线教育商场，易有道挑选继续弥补资源拓荒成人教育。

不过，这一赛道究竟是机会，仍是“变量”，或尚待时刻查验。