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关键1氨纶职业的龙头企业,曩昔两年产能逆势翻倍,具有规划、技能和本钱优势。
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公司沉淀11.7万吨氨纶才能(14年产能5.7万吨),占国内产能20%,规划居国内榜首、全球第二,现规划9万吨产能未来4年内建成。公司能资耗费到达国际先进水平,具有技能优势;依托华峰集团的大宗质料收购,具有规划本钱优势。公司瑞安产能生产本钱方面比同行小产能低10%,重庆新建产能比瑞安原有产能还低10%。
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关键2环保趋严叠加龙头企业扩厂,昂首进步职业会集度。
2016年氨纶职业总产能约65万吨,热情在55万吨,其间1.5万吨以下的产能占比到达15%,在市场竞争剧烈、环保压力加大的情况下,部分1万吨以下落后产能已封闭泊车,跟着江浙等氨纶会集区域的煤改气方针的强制执行,小企业生产本钱要进步1500-2000元/吨,有望疏略职业小产能筛选,职业会集度将得到昂首进步。此外新乡化纤和华峰氨纶仍有扩厂计划,龙头企业乘势抢占小企业市场份额。
关键3产品定位:拳头产品抢占市场份额,差异化产品赚取丰盛赢利。
公司未来坚持不懈扩建新产能,重庆拳头产品用量去扩展市场份额;经过比赛和技改,不断进步差异化水平,差异化现象挣钱。不断的进步差异化占比,现在差异化丝占比不到10%,计划在未来5年能做到40%占比,大幅度的进步氨纶产品盈余才能。
关键4成绩弹性最大,氨纶价格每上涨1000元/吨,EPS增厚0.05元40D氨纶产品价格从12月份的29500元/吨,现在价格现已涨到37000元/吨,相对于12月氨纶产品价差扩展3000-4000元/吨,现在毛利大概在7000元/吨,毛利率在20%-25%之间;归纳考虑其他高毛利率现象,估计均匀单吨净赢利在4000元/吨左右;鉴于职业库存较低和原材料PTMEG看涨预期较强,氨纶价格仍有望进一步上涨。公司现在沉淀11.7万吨产能,氨纶价格每上涨1000元/吨,EPS增厚0.05元。盈余猜测及估值估计2017-2019年公司完成收入为39.32、47.21和60.98亿元,同比增加38%、20%和29%;2017-2019年归母赢利为4.67、6.48和8.50亿元,对应EPS为0.28、0.34和0.44元/股,PE为18、13和10倍,初次掩盖,给予“买入”评级。
危险提示:原材料价格上涨、氨纶价格跌落（浙商证券）