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金融危机第二波之说一直在坊间撒播，因为中行副行长朱民的认可，此说近来得到不少照应。

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朱民撰文表明，各国政府的救市方针并未真实缓解次贷问题引发的本轮全球金融危机，估计中期内世界金融市场还将继续动乱，由实体经济衰退带来的工业借款、个人信用借款违约率上升，或许引发第二波的金融危机。

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此说有两个过错。金融危机在连续，其中心区域现已转到实体经济，而非金融机构。尽管金融机构面临信贷违约率上升等危险，但有两大要素能够对冲这一危险：首要，工业借款与个人信用借款没有进行张狂的财物证券化，泡沫与房贷比较，是大巫见小巫；其次，奥巴马能够将剩下的救助资金，直接转向企业与顾客，以印钞隐性豁免债务的方法，直接修补企业与顾客的财物负债表。估计美国政府将购买MBS（典当支撑证券），成为最大的做市商。

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美国大印钞票，意味着其他国家只能与美国同进退，因为我国在金融危机时与美国的汇率联络愈加亲近，我国也进入印钞队伍，自己关起门来进行紧缩毫无意义。所谓预算平衡这些事，现已被各国的财政部和央行扔进了前史的增产增值堆，只要欧盟略微抑制一些，但鉴于欧洲现已丧失了经济火车头的效果，他们的抑制无关世界宏观经济全局。

还会有金融机构破产，还会有大批的分拆与吞并现象，但金融危机最阴险的阶段现已曩昔。

这并不等于金融危机好转，而意味着金融危机向实体经济延伸。需求缺乏与产能过剩的对立会愈加杰出。直升机撒钱能够修补负债表，拉动不了需求，处理不了实体经济危机。在渡过金融危机的阴险期之后，咱们将面临愈加疲软的实体经济。

1月5日，中金公司发布最新研究报告称，最新数据如消费及收入、顾客决心、住宅出售和耐用品订单等均显现美国经济衰退正在加重，而与疲软私家消费相对的个人储蓄率则明显上升，对企业以及全体经济而言可谓落井下石。与此同时，数家世界动力勘探与出产公司，现已宣告了紧缩本钱开支的方案，标普估计2009年将有更多公司宣告相似方案。

上述现象显现，美国顾客现已改动消费习气，开端添加储蓄；企业出资下降是紧缩产能的第一步，现在从造船、钢铁各行业而言，产能处于肯定的过剩状况。关于美国来说，添加储蓄削减负债将是一个绵长的经济调整进程，也是文明变迁进程，这一进程将对全球经济格式发生严重而深远的影响。关于我国来说，美国开展形式的改变，意味着不管用什么样的手法，我国发动内需添加消费的改变非走不可。

一些患有方针信任症的人以为，4万亿元的活跃财政方针与宽松的出资能够支撑我国经济，能够保持我国本钱市场的安稳。笔者早说过，假如此论建立，世界上就不存在经济周期了。活跃的财政方针能够削减经济紧缩周期的苦楚，但并不代表实体经济就此回暖；宽松的货币方针假如削减某些企业修补财物负债表的苦楚，能够让本钱市场迎来短期出资时机，并不意味着趋势就此反转。

今日与一些从事金融出资的朋友在一起，一些朋友提到了钢铁、铝业、航运业、造船业的种种产能过剩现象。咱们有必要从全局出发了解事态，而不能仅从铁矿石平稳等数据得出片面的达观剖析。

怎么处理产能过剩需求缺乏？一是政府消费，但政府消费总有止境，上一年12月份的信贷大扩张不或许耐久；第二是紧缩产能。试想，在铝业产能紧缩三分之一时，铝价能保持多久？钢铁业也好不到哪儿去，为了深化救市，许多企业提出紧缩高污染、高能耗企业，其实便是让民企关门，关键是国企产能肯定过剩，紧缩民企毫无用处；第三是政府储藏，铜、铝业、钢铁、橡胶等企业均宣布政府储藏的呼声，一切的企业都想跟政府这个仅有的买家买卖。问题又来了，当咱们储藏橡胶、铜的时分，发现是在替世界企业买单。全球经济是平的，莫非我国政府能以一己之力抢救全球过剩产能吗？明显不现实。世界巨子抛空我国金融公司、西部矿业等企业，显现从长时间来看，他们对产能康复并不达观。

金融危机正在转为绵长的经济危机，咱们只要把困难想得充沛一些，才不会对本年的走势过于失望。

.叶.檀